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根據(jù) Glassnode 的最新報告，本周早些時候比特幣飆升至 106,000 美元，主要受到現(xiàn)貨市場需求強勁的推動，Coinbase 每天的凈購買壓力為 4500 萬美元。

此輪反彈始于 4 月初，當時加密貨幣之王跌至略低于 75,000 美元，其特點是強勁的吸籌階段、交易所交易基金 (ETF) 的流入以及賣方壓力的降溫，這表明盡管長期持有者近期獲利了結，但看漲勢頭依然持續(xù)。

現(xiàn)貨需求超過衍生品

與之前由杠桿投機推動的反彈不同，這一最新上漲趨勢的特點是體育市場的有機積累。

據(jù) Glassnode 報道報告，BTC 在 93,000 美元至 95,000 美元區(qū)間內(nèi)大量易手，目前該區(qū)間成為關鍵支撐位，因為它與過去 155 天內(nèi)進入市場的交易者的成本基礎相吻合。

價格在橫向積累中遵守了這一范圍，強化了成本基礎分布熱圖上可見的“階梯式”結構。

與此同時，衍生品市場表現(xiàn)落后，永續(xù)期貨未平倉合約下跌 10%，從 370,000 BTC 跌至 336,000 BTC，這可能表明空頭被趕出后出現(xiàn)了大幅空頭擠壓。

不過，融資利率保持中性，反映出缺乏過度的多頭杠桿，Glassnode 的專家認為，這表明反彈可能還有更大的空間。

現(xiàn)貨比特幣ETF流入也發(fā)揮了重要作用，4 月 25 日達到 3.89 億美元的峰值，隨后逐漸降至每日 5800 萬美元左右。美國機構投資者青睞的交易所 Coinbase 錄得持續(xù)買入。與此同時，其全球同行幣安的拋售壓力從 3 月份的每日 7100 萬美元下降至僅 900 萬美元，表明投資者正在積極逢低買入。

長期持有者套現(xiàn)，但需求依然強勁

盡管比特幣價格上漲，但長期持有者已開始獲利了結，正如 CryptoQuant 分析師 Avocado Onchain 所說著名的在 5 月 15 日的一份報告中。

據(jù)他們稱，追蹤閑置比特幣轉移情況的“二元幣銷毀天數(shù)”（CDD）指標已升至0.6。雖然這表明這些持有者正在拋售閑置比特幣以牟利，但該指標尚未達到以往牛市高點時的0.8。

Glassnode 自身的數(shù)據(jù)也證實了這一趨勢，顯示短期持有者（STH）的已實現(xiàn)利潤飆升至 90 天平均值以上近 +3 個標準差。然而，該分析公司警告稱，獲利回吐尚未達到枯竭水平，因為在過去的反彈中，需要接近 +5 的更高標準差才能耗盡需求并形成局部頂部。