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鄧通，
從多次唱衰到突破4300美元，從四月至今，短短幾個月，以太坊從一片質疑聲中走到萬眾矚目的加密舞臺中央。有哪些因素推動了以太坊的大漲？ETH 會漲到多高？值得關注的 DeFi 龍頭代幣有哪些？
一、有哪些因素推動了ETH大漲？
1.4月：監(jiān)管利好
2025 年 4 月，ETH 迎來一波上漲趨勢。從 4 月 6 日的年度低點 1385 美元一路飆升至 4 月 23 日的 1750 美元 ，漲幅高達 26.3%，單日最高漲幅甚至超過 10%。
這一輪上漲態(tài)勢的驅動因素可以歸結為由監(jiān)管利好推動。
2025 年 2 月 4 日，《GENIUS法案》草案提出。 3 月 13 日參議院銀行委員會以18票贊成、6票反對的兩黨支持率通過了GENIUS法案，將該法案正式遞交至參議院。5 月 8 日，參議院首次終止辯論動議投票。在此之前，《GENIUS法案》為加密市場帶來的上漲預期就已經不斷發(fā)酵，ETH 在《GENIUS法案》最終獲批之前即迎來搶跑行情。
4 月 10 日，美國首個加密貨幣法案生效。特朗普簽署法案廢除美國國稅局（IRS）針對 DeFi 平臺的爭議性稅務報告規(guī)則，該規(guī)則原計劃要求 DeFi 協(xié)議向用戶發(fā)送 1099 稅務表格。法案在參議院以 70 票對 28 票、眾議院以 292 票對 132 票通過，這是美國首部專門針對加密貨幣的法案。法案生效提振了行業(yè)信心，DeFi 鎖倉量（TVL）在一周內增長 4.2%，達到 467 億美元。
4 月 24 日，美聯(lián)儲宣布全面撤銷 2022 年針對銀行加密資產及美元代幣業(yè)務的監(jiān)管指引，廢止 2023 年 “監(jiān)管無異議” 程序，并退出與聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）、貨幣監(jiān)理署（OCC）聯(lián)合發(fā)布的加密資產風險政策聲明。此舉標志著美國對加密行業(yè)的高壓監(jiān)管政策 “窒息點行動 2.0” 終結，銀行可重新為加密企業(yè)提供賬戶與支付通道，穩(wěn)定幣 USDC 發(fā)行方 Circle 等機構表示將加速跨境支付和 DeFi 應用。
2. 5 月 - 今：Pectra 升級、以太坊財庫儲備風潮
5 月 7 日，以太坊成功實施 Pectra 升級，這是繼2022年合并（The Merge）后最重要的網絡更新。本次硬分叉包含11項EIP改進提案，主要聚焦三大方向：提升質押效率、優(yōu)化用戶體驗、增強Layer2擴展性。測試網Hoodi三月的成功部署為此次升級奠定基礎。Pectra為Fusaka升級奠定基礎，后者將引入Verkle Trees和PeerDAS等關鍵技術。 此次升級中最引人注目的是EIP-7702賬戶抽象方案，允許普通錢包臨時執(zhí)行智能合約功能，未來用戶可實現(xiàn)第三方代付Gas費、批量打包交易等創(chuàng)新體驗，甚至通過社交聯(lián)系人恢復丟失的私鑰。在質押機制方面，單個驗證節(jié)點的ETH質押上限從32枚大幅提升至2048枚，機構質押者可通過節(jié)點合并降低運維復雜度。針對Layer2擴容，每個區(qū)塊的Blob數據容量翻倍至6個（峰值9個）。
5 月至今，有多家公司陸續(xù)宣布了以太坊財庫計劃。
5 月 27 日，SharpLink Gaming 宣布已簽署證券購買協(xié)議，進行4.25億美元的公開公司私募投資（PIPE），計劃以6.15美元/股（公司管理團隊成員為6.72美元/股）的價格發(fā)行約6910萬股普通股（或等價證券）。SharpLink Gaming?將募集資金用于購買 ETH 作為公司主要財庫儲備資產。
5 月 31 日，紐約證券交易所上市公司Mega Matrix Inc. 董事會批準比特幣和以太坊作為財庫儲備資產；
6 月 26 日，美股上市公司Bit Digital宣布戰(zhàn)略轉型，計劃逐步停止比特幣挖礦業(yè)務，并逐步將其持有的BTC轉換為ETH，專注于以太坊質押與資產配置，成為“純以太坊質押與財庫公司”；
7 月 9 日，GameSquare Holdings,Inc. 宣布，董事會已批準分階段建立以太坊財庫，總額最高達1億美元；
7 月 22 日，BitMine 宣布，ARK Invest已收購4,773,444股BitMine普通股BMNR，總價值達1.82億美元。BitMine計劃將全部凈收益（約1.77億美元）用于購買 ETH；
7 月 26 日，支持訪問鏈上經過保險和SOC-2認證的去中心化財富管理平臺Sandclock宣布啟動ETH財庫戰(zhàn)略；
7 月 30 日，納斯達克上市公司Fundamental GlobalInc.宣布以每股5美元的價格銷售4000萬份普通股，預計總收益為2億美元，該收益將用于啟動公司的以太坊財庫戰(zhàn)略；
8 月 5 日，納斯達克上市公司180 Life Sciences Corp.（ETHZilla）宣布完成4.25億美元私募融資并正式啟動ETH財庫戰(zhàn)略；
8 月 10 日，華檢醫(yī)療發(fā)布公告稱，其已正式啟動“具備下行保護機制的全球增強版以太坊財庫”戰(zhàn)略。
針對多家公司紛紛建立以太坊財庫儲備的風潮，1confirmation創(chuàng)始人Nick Tomaino 發(fā)文表示，1confirmation全力支持ETH，因為沒有以太坊，加密行業(yè)就無法繼續(xù)發(fā)展，可信中立、開源、面許可的創(chuàng)新價值觀必須傳播開來。如今加密行業(yè)關注VC鏈和企業(yè)加密財庫，雖然這種趨勢與以太坊價值觀聯(lián)系不大，但并不意味不好，企業(yè)建立ETH財庫或是好事。正如加密先驅哈爾·芬尼33年前所說：“計算機應該作為解放和保護人類的工具，而不是控制人類的工具?！?/p>
3.7月：特朗普簽署GENIUS法案、加密周開啟
7 月 19 日，美國眾議院通過穩(wěn)定幣法案，美國總統(tǒng)特朗普在白宮正式簽署《指導與建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》（GENIUS 法案），標志著美國穩(wěn)定幣監(jiān)管立法進入實施階段，加密貨幣行業(yè)迎來轉折點。大多數穩(wěn)定幣在以太坊底層區(qū)塊鏈上發(fā)行和交易，隨著與美元掛鉤的穩(wěn)定幣使用量增加，推高了用于支付交易費用的ETH的需求。白宮發(fā)文盛贊《GENIUS法案》通過，文中稱《GENIUS法案》是一項歷史性的立法，將為美國引領全球數字貨幣革命鋪平道路。特朗普總統(tǒng)稱該法案“創(chuàng)建了一個清晰簡潔的監(jiān)管框架，以建立并釋放美元支持的穩(wěn)定幣的巨大潛力。這或許是自互聯(lián)網誕生以來金融科技領域最偉大的革命?！?
7 月 14 日-18日，美國眾議院金融服務委員會開啟“加密周”。立法者對三大加密法案進行辯論并進行投票：《CLARITY法案》，該法案定義對加密市場的監(jiān)管監(jiān)督；《GENIUS法案》，該法案為穩(wěn)定幣建立了框架，并已在參議院獲得批準；以及《反CBDC監(jiān)控國家法案》，該法案將禁止創(chuàng)建美國中央銀行數字貨幣?！凹用茇泿胖堋辈粌H為加密市場帶來短期利好消息，從長期看來，監(jiān)管確定性的提升將吸引更多機構資金入場，推動比特幣等主流幣進入 “慢?！?通道。同時，DeFi、NFT 等細分賽道可能因《CLARITY 法案》的豁免條款迎來創(chuàng)新高潮。
7 月 29 日，美 SEC 正式批準比特幣與以太坊現(xiàn)貨ETF可采用“實物申購與贖回”機制，覆蓋包括BlackRock、Ark21、Fidelity、VanEck、富蘭克林鄧普頓等多家機構產品。這項調整將使基金運營更加高效、成本更低。 SEC還批準了包含比特幣與以太坊現(xiàn)貨資產的組合基金、比特幣ETF期權產品以及放寬部分期權持倉限額的申請。主席Paul Atkins稱此舉為“建立更理性監(jiān)管框架的一部分”，將有利于美加密市場的深度與活力。
4. 8月：Project Crypto、SEC 流動性質押指南
8 月 1 日，美國SEC主席Paul S. Atkins 公開發(fā)表關于?“加密項目（Project Crypto）”的演講：Project Crypto將成為美國SEC的目標，助力特朗普總統(tǒng)實現(xiàn)其歷史性目標，將美國打造為“世界加密之都”。他指出：首先，我們將努力將加密資產分發(fā)帶回美國；其次，為了實現(xiàn)總統(tǒng)的目標，SEC 有責任確保市場參與者在決定加密資產的托管和交易地點時擁有最大的選擇權；第三，我擔任主席期間的一項關鍵任務是，允許市場參與者利用“超級應用”進行創(chuàng)新；第四，我已指示SEC工作人員更新過時的機構規(guī)章制度，以釋放鏈上軟件系統(tǒng)在我們證券市場的潛力；最后，創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)精神是美國經濟的引擎。
8 月 5 日，美國證券交易委員會工作人員發(fā)布了一份關于流動性質押的指南。在某些條件下，流動性質押活動及其產生的收據代幣不構成證券發(fā)行。區(qū)塊鏈開發(fā)公司 Alluvial 的首席執(zhí)行官 Mara Schmiedt 指出：“機構現(xiàn)在可以放心地將 LST 集成到他們的產品中，這必將帶來新的收入來源，擴大客戶群，并為質押資產創(chuàng)建二級市場。這一決定為新產品和服務的浪潮奠定了基礎，將加速主流參與數字資產市場。”這波機構采用浪潮或許能幫助散戶交易者，并影響機構提供DeFi服務。
二、ETH 會漲到多高？
隨著 ETH 漲勢向好，巨鯨們正用腳投票。
據鏈上分析師余燼監(jiān)測，自 7 月 10 日以來，超過 110 萬枚 ETH (約合 47.8 億美元) 被多個未知的巨鯨/機構通過交易平臺或機構業(yè)務平臺等渠道囤積，這些被囤積的 ETH 平均價格大約為 3,584 美元。ETH 價格在此期間從 2,600 美元漲至 4,300 美元，漲幅 65%。
在過去 24 小時里，Arthur Hayes 增持了 ETH 和多種 DeFi 藍籌資產，包括 1,500 枚 ETH（價值約 635 萬美元）、42.5 萬枚 LDO（價值約 55.7 萬美元）、42 萬枚 ETHFI（價值約 51.7 萬美元）和 18.5 萬枚 PENDLE（價值約 102 萬美元）。
分析師們對ETH未來價格預測如下：
分析師 Merlijn 表示，ETH 的價格上升通道已開啟，當前最高目標價格或將設定為 2 萬美元。
交易商 BitBull 指出，受大規(guī)模空頭擠壓和機構買盤的推動，ETH 價格觸及新的歷史高點可能更容易實現(xiàn)，如果周收盤價高于 4100 美元區(qū)間，新的歷史高點可能會在 1-2 周內出現(xiàn)。
分析師Lord Hawkins表示，以太坊正顯示出突破其現(xiàn)行威科夫累積模式的信號。根據威科夫理論，一旦買家獲得控制權，這一階段通常以果斷突破告終。這一突破似乎正在進行中，ETH 突破了 4,200 美元的阻力區(qū)，這一階段被稱為“力量標志”（SOS）。在威科夫的模型中，這通常伴隨著短暫的回調，或“最后的支撐點”（LPS），以確認新的上升趨勢。如果LPS成立，價格將進入上漲階段，隨著需求超過供應，漲勢將加速。衡量累積區(qū)間的高度，技術目標價位接近6,000美元。
Crypto Rover和Titan分析師稱，截至周日，ETH 已突破其多年對稱三角形的上趨勢線，位于 4,000-4,200 美元區(qū)域。此次突破預示著潛在的價格波動，其幅度相當于三角形的最高點，并指向未來幾個月內價格將突破 8,000 美元區(qū)域。
分析師 Nilesh Verma強調了重復模式，即 ETH 在重新測試主要底部支撐位后大幅反彈。ETH 在 2025 年 4 月重演了同樣的“底部重測”走勢，從 1,750 美元至 1,850 美元區(qū)間強勁反彈。持續(xù)的反彈可能會持續(xù)到 2026 年 4 月，分形的穩(wěn)健走勢目標為“最低 10,000 美元”，在最佳情況下則為 20,000 美元。
三、值得關注的 DeFi 龍頭代幣
DeFiance Capital創(chuàng)始人兼CIO@Arthur_0x在社交媒體上發(fā)文表示，以太坊的上漲就像漲潮一樣，將帶動去中心化金融（DeFi）領域中的許多項目，而比特幣的上漲則更多是孤立的。預計不久后，頂級DeFi項目將迎來一系列重大進展。
以下是值得關注的 DeFi 代幣。
1.Lido Finance (LDO)
作為以太坊最大流動性質押協(xié)議，Lido 占據 25% 的質押市場份額，7日漲幅58.3%，現(xiàn)報1.48美元。
近期的利好消息：
歐盟MiCA法案在 2025 年 7 月進入第二階段實施，Lido 作為首批通過 MiCA 認證的流動性質押協(xié)議，已獲得 "系統(tǒng)性重要穩(wěn)定幣服務商" 資質；2025 年 7 月通過提案，將金庫中的 2 萬枚 ETH 投入 Pendle 的固定收益金庫，鎖定年化 6.2% 的收益，既優(yōu)化了資金使用效率，也向市場釋放了長期價值持有的信號；2025 年 8 月 1 日，新加坡金管局（MAS）批準 Lido 的支付牌照，允許其通過 stETH 開展跨境結算，意味著 stETH 可作為合規(guī)資產進入傳統(tǒng)金融體系。
2.Ether.fi (ETHFI)
Ether.fi 是 EigenLayer 上首個原生流動性質押協(xié)議，允許用戶質押 ETH 或其他 LST（如 stETH）獲得 eETH，并通過再質押在 EigenLayer 賺取額外收益?，F(xiàn)報1.26美元，24小時漲幅6.5%。
近期的利好消息：
Ether.fi 的總鎖倉量在 2025 年初為 49 億美元，8 月突破 62 億美元，同比增長 126%。
7月，ether.fi 社區(qū)投票通過“部署 ETHFI 質押合約”提案，贊成率為 99.5%。該提案尋求批準在以太坊主網上部署 ETHFI 質押合約，ETHFI 質押機制旨在通過將獎勵與生態(tài)系統(tǒng)中的治理參與和有效平衡聯(lián)系起來，提供真正的效用，質押合約將包括未來的激勵和質押代幣的投票功能。
3.Pendle (PENDLE)
Pendle 是聚焦生息資產的收益交易協(xié)議，旨在通過將生息資產本息分離，為用戶提供利率交易工具，實現(xiàn)風險管理與收益優(yōu)化?，F(xiàn)報5.34美元，24小時漲幅1.9%。
近期的利好消息：
8 月 6 日，Pendle團隊在Arbitrum上推出融資利率交易平臺Boros，用戶可以通過該平臺對融資利率進行投機和對沖，現(xiàn)支持交易幣安BTCUSDT和ETHUSDT融資利率，并計劃將擴展到更多資產（例如SOLUSDT、BNBUSDT）、更多平臺（例如Hyperliquid、Bybit）、更多期限以及未來的更多收益產品。Boros使用收益單位（YU）進行交易，每個YU代表1個單位抵押資產的收益，直至到期，類似于Pendle的YT。
Pendle TVL 在 8 月突破 80 億美元，其中以太坊鏈貢獻 74.1 億美元，DeFi Llama 數據顯示其占據收益賽道 58% 的市場份額，是第二名的 5 倍。
4.?Uniswap (UNI)
Uniswap?采用自動做市商（AMM）機制來實現(xiàn)資產交換。Uniswap 通過流動性池來自動撮合交易，而非依賴訂單簿和中心化撮合。現(xiàn)報11.04美元，24小時漲幅3.3%。
近期的利好消息：
據 Dune 數據，Uniswap 協(xié)議 2025 年至今交易筆數已達 7,19,951,542 筆，創(chuàng)下年度交易筆數歷史新高。
6月13日，Uniswap Labs 宣布 Uniswap Wallet 用戶現(xiàn)可啟用智能錢包功能，通過捆綁交易解鎖一鍵兌換，支持更智能的兌換，更低的成本。在 Uniswap 移動端或瀏覽器擴展上創(chuàng)建的新錢包將默認為智能錢包。未來的新功能將包括 Gas 贊助、用任何代幣支付 Gas 費等。
5.Convex Finance (CVX)
Convex Finance 主要為 Curve Finance 的流動性提供者和 CRV 代幣持有者服務，是 Curve 協(xié)議的收益優(yōu)化器。CVX現(xiàn)報4.69美元，24 小時漲幅3.6%。
近期的利好消息：
2025 年 6 月，Convex 與 Frax Finance 達成戰(zhàn)略合作，共同推出基于 CVX 的穩(wěn)定幣機槍池，為用戶提供 8.5% 的年化收益，管理資產規(guī)模迅速突破 450 億美元。Convex 持續(xù)在以太坊 Layer 2 網絡（如 Arbitrum、Optimism）擴展業(yè)務，其跨鏈流動性池的 TVL 在 2025 年第二季度增長 39%。
6.AAVE
AAVE 是一個去中心化非托管流動性市場協(xié)議，允許用戶在無需中介的情況下借入和借出加密資產?，F(xiàn)報305.29 美元, 24小時漲幅0.4%。
近期的利好消息：
8月8日，Aave與Plasma?合作推出一個機構激勵基金，該基金旨在共同激勵金融科技公司和機構將業(yè)務遷移至區(qū)塊鏈，在 Plasma 上構建新型金融體系。8月7日，Aave的總存款規(guī)模達到600億美元，創(chuàng)下該協(xié)議歷史新高。
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