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作者：尹琛，彭博商業(yè)周刊
今年6月初，身為京東幣鏈科技（JINGDONG Coinlink，下稱“京東幣鏈”）CEO的劉鵬接受《彭博商業(yè)周刊∕中文版》專(zhuān)訪，他在接受采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)定幣并不等同于比特幣、以太坊等加密貨幣，而是與移動(dòng)支付相若，都是“支付工具”。作為支付行業(yè)的“老兵”，劉鵬曾作為“微信支付”的核心成員深度參與該產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和推廣。此后，他又在華為等大型企業(yè)負(fù)責(zé)支付業(yè)務(wù)。如今，劉鵬說(shuō)自己捕捉到與移動(dòng)支付井噴前夕相似的“感覺(jué)”——在他看來(lái)，支付型穩(wěn)定幣將作為Web3時(shí)代的新金融基建，在國(guó)際貿(mào)易等場(chǎng)景發(fā)揮“顛覆性”的積極作用。
去中心化、轉(zhuǎn)賬成本低、交易透明可追溯……錨定法幣的穩(wěn)定幣正憑借其諸多優(yōu)勢(shì)，從加密世界走向更廣泛的傳統(tǒng)金融體系。5月30日，香港正式將《穩(wěn)定幣條例》刊憲，標(biāo)志著這座國(guó)際金融中心將通過(guò)牌照制度，明確規(guī)管與香港及港元相關(guān)的穩(wěn)定幣活動(dòng)。早在2023年12月，香港就宣布將實(shí)施法幣穩(wěn)定幣發(fā)行人的發(fā)牌制；2024年7月，包括京東幣鏈在內(nèi)、共三間機(jī)構(gòu)進(jìn)入金管局推出的穩(wěn)定幣發(fā)行人沙盒（下稱“沙盒”），于其中進(jìn)行穩(wěn)定幣有關(guān)測(cè)試。
劉鵬透露，京東幣鏈在“沙盒”中的場(chǎng)景測(cè)試進(jìn)展順利，計(jì)劃推出分別錨定港元及其他幣種的穩(wěn)定幣。
京東幣鏈于2024年3月在香港注冊(cè)成立，為京東科技集團(tuán)旗下公司，而后者是內(nèi)地電商龍頭企業(yè)京東集團(tuán)（9618.HK）旗下的業(yè)務(wù)集團(tuán)。盡管在港成立的時(shí)間較短，但劉鵬認(rèn)為，京東幣鏈的先發(fā)優(yōu)勢(shì)之一是擁有從零到一的“冷啟動(dòng)”場(chǎng)景，即京東電商生態(tài)。該集團(tuán)并未公開(kāi)平臺(tái)第三方商家的具體數(shù)量，劉鵬在2024年10月參加香港金融科技周時(shí)曾提到，若合規(guī)穩(wěn)定幣得以發(fā)行，“京東平臺(tái)上的海量商家”可以在上下游結(jié)算時(shí)使用穩(wěn)定幣來(lái)提高效率，且在海外更靈活地管理資金。
事實(shí)上，在USDT及USDC兩大美元穩(wěn)定幣佔(zhàn)比超過(guò)80％的市場(chǎng)中，由香港持牌發(fā)行人所發(fā)行的穩(wěn)定幣除了“合規(guī)”優(yōu)勢(shì)外，急需找到包括使用場(chǎng)景在內(nèi)的其他吸引力。其中，跨境支付無(wú)疑是眾多穩(wěn)定幣發(fā)行商“各顯神通”之地。同時(shí)，零售支付在提升穩(wěn)定幣的市場(chǎng)滲透度、品牌建設(shè)等方面也具積極意義。
今年8月1日起，《穩(wěn)定幣條例》將正式生效。全球范圍內(nèi)，新加坡、歐盟和美國(guó)等地相繼將具支付性質(zhì)的穩(wěn)定幣納入監(jiān)管，這塊現(xiàn)有規(guī)模約2500億美元的穩(wěn)定幣市場(chǎng)正在變得炙手可熱。
展望未來(lái)，合規(guī)穩(wěn)定幣會(huì)否推動(dòng)支付范式轉(zhuǎn)變，令此前“線下至線上”的移動(dòng)支付，進(jìn)一步由“線上至鏈上”演進(jìn)？立法迅速的香港能否借助穩(wěn)定幣，鞏固和提升自身在國(guó)際貿(mào)易中的關(guān)鍵地位？多種貨幣掛鉤穩(wěn)定幣共存的時(shí)代，全球支付及金融體系又將如何變化？
彭博商業(yè)周刊：今年5月，京東穩(wěn)定幣在“沙盒”中進(jìn)行自我測(cè)試的第二階段，目前有什么最新進(jìn)展？
劉鵬：截至6月初，我們主要進(jìn)行了港元穩(wěn)定幣的測(cè)試，稍后會(huì)進(jìn)行其他法幣穩(wěn)定幣的測(cè)試。基于市場(chǎng)需求，我們預(yù)期兩種穩(wěn)定幣會(huì)同時(shí)發(fā)行。與第一階段主要測(cè)試產(chǎn)品功能、技術(shù)細(xì)節(jié)不同，第二階段著重測(cè)試穩(wěn)定幣在跨境支付、投資交易和零售支付三大實(shí)際場(chǎng)景中的使用。
跨境支付場(chǎng)景中，我們計(jì)劃同時(shí)通過(guò)直接獲客與非直接獲客（例如與合規(guī)批發(fā)商合作）方式拓展用戶。投資交易場(chǎng)景中，我們正與全球合規(guī)交易所洽談合作，以期將京東穩(wěn)定幣上線至不同地區(qū)。零售方面最先落地的是京東全球售港澳站，屆時(shí)用戶可以率先在京東自營(yíng)的電商場(chǎng)景中使用穩(wěn)定幣購(gòu)物。
彭博商業(yè)周刊：京東幣鏈預(yù)期何時(shí)獲發(fā)穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照、將穩(wěn)定幣上線至合規(guī)交易所？對(duì)于初期的發(fā)行規(guī)模，你們有什么設(shè)想？
劉鵬：具體時(shí)間表取決于監(jiān)管。我們期望今年第四季度初獲發(fā)牌照，并同時(shí)推出京東穩(wěn)定幣。京東穩(wěn)定幣將于公鏈發(fā)行，屆時(shí)任何人均可公開(kāi)查閱發(fā)行量等數(shù)據(jù)。
彭博商業(yè)周刊：穩(wěn)定幣目前最受矚目的應(yīng)用場(chǎng)景是跨境支付，該場(chǎng)景中已有大量交易使用USDT、USDC，香港發(fā)行的合規(guī)穩(wěn)定幣如何在該市場(chǎng)中立足？
劉鵬：首先“合規(guī)”本身就是最核心的競(jìng)爭(zhēng)力，隨著法規(guī)落地和業(yè)務(wù)推進(jìn)，市場(chǎng)對(duì)此的認(rèn)知會(huì)逐步成熟。作為新發(fā)行的合規(guī)穩(wěn)定幣，京東穩(wěn)定幣的目標(biāo)不是在加密原生（Crypto Native）或投資交易等場(chǎng)景去“卷”，而是要開(kāi)拓新的“戰(zhàn)場(chǎng)”，即連接傳統(tǒng)跨境貿(mào)易結(jié)算市場(chǎng)。該市場(chǎng)擁有大量的實(shí)體企業(yè)、跨境貿(mào)易參與者、支付科技公司等，他們都需要安全合規(guī)、透明可審計(jì)的穩(wěn)定幣服務(wù)。因此無(wú)論產(chǎn)品設(shè)計(jì)還是拓客方式，我們都會(huì)有一定的針對(duì)性。我們預(yù)計(jì)，亞太、中東、非洲、南美及歐洲等地區(qū)的國(guó)際貿(mào)易或?qū)⒆钕仁褂孟愀郯l(fā)行的穩(wěn)定幣進(jìn)行支付結(jié)算。
彭博商業(yè)周刊：許多金融科技公司已通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)及本地化策略實(shí)現(xiàn)跨境支付中的降本增效。最近還有跨境支付龍頭企業(yè)的創(chuàng)辦人提出質(zhì)疑，認(rèn)為穩(wěn)定幣在G10貨幣的跨境交易中所發(fā)揮的價(jià)值有限，你怎麼看待這類(lèi)觀點(diǎn)？
劉鵬：穩(wěn)定幣是一個(gè)系統(tǒng)工程，而非僅靠某一產(chǎn)品定勝負(fù)。合規(guī)穩(wěn)定幣的競(jìng)爭(zhēng)力不僅在于成本低、效率高、體驗(yàn)佳，更配套有穩(wěn)定的托管機(jī)制、安全的清結(jié)算通道和可信的營(yíng)運(yùn)邏輯來(lái)保障持有者的權(quán)益。作為穩(wěn)定幣發(fā)行商，我們也樂(lè)意與跨境支付公司合作，共建穩(wěn)定幣生態(tài)。
彭博商業(yè)周刊：京東生態(tài)內(nèi)，哪些環(huán)節(jié)會(huì)率先應(yīng)用穩(wěn)定幣？京東現(xiàn)有生態(tài)之外，如何提升京東穩(wěn)定幣的市場(chǎng)接受度？
劉鵬：京東生態(tài)內(nèi)的全球售港澳站收單場(chǎng)景，將率先用京東穩(wěn)定幣進(jìn)行支付結(jié)算。京東生態(tài)以外，鑒于不同行業(yè)在場(chǎng)景特性、交易時(shí)效性及資金清算邏輯等方面有別，我們計(jì)劃針對(duì)不同行業(yè)“度身訂造”穩(wěn)定幣支付解決方案。目前，京東穩(wěn)定幣將轉(zhuǎn)賬時(shí)效由數(shù)天降至秒級(jí)，成本至少較傳統(tǒng)轉(zhuǎn)賬減少一半，鏈上資金周轉(zhuǎn)也更快。這些優(yōu)點(diǎn)相信會(huì)吸引國(guó)際貿(mào)易參與方采用京東穩(wěn)定幣。
彭博商業(yè)周刊：提到資金周轉(zhuǎn)，我們很好奇與跨境支付相關(guān)的供應(yīng)鏈金融相關(guān)服務(wù)，會(huì)在穩(wěn)定幣支付時(shí)代如何演進(jìn)？
劉鵬：穩(wěn)定幣發(fā)行商只能做發(fā)行，不能從事質(zhì)押、借貸，亦不可發(fā)放利息，因此針對(duì)供應(yīng)鏈金融服務(wù)，我們會(huì)與具備有關(guān)資質(zhì)的持牌機(jī)構(gòu)探討合作。從方案設(shè)計(jì)的角度，我們正在梳理京東國(guó)際物流的場(chǎng)景。理論上，各方授權(quán)的前提下，出海的中小企可將（海外）倉(cāng)庫(kù)訂單等數(shù)據(jù)上鏈，并用穩(wěn)定幣處理支付及融資，整個(gè)過(guò)程的效率會(huì)有顯著提升。當(dāng)然，一切要以相關(guān)法案、合規(guī)要求為準(zhǔn)。
彭博商業(yè)周刊：同樣是支付，你覺(jué)得現(xiàn)階段的穩(wěn)定幣支付和你數(shù)年前研究的移動(dòng)支付有什么異同？
劉鵬：很多人將支付型穩(wěn)定幣理解成比特幣、以太坊這類(lèi)加密貨幣，兩者完全不同。Web3的穩(wěn)定幣和Web2的移動(dòng)支付一樣，其本質(zhì)都是支付工具，旨在通過(guò)先進(jìn)技術(shù)和商業(yè)模式實(shí)現(xiàn)降本增效、提升用戶體驗(yàn)，并推動(dòng)普惠金融發(fā)展。當(dāng)年的移動(dòng)支付助推了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，那么作為Web3基礎(chǔ)設(shè)施的支付型穩(wěn)定幣會(huì)否發(fā)揮同樣作用？
技術(shù)層面，和移動(dòng)支付的中心化不同，穩(wěn)定幣基于的是去中心化的技術(shù)架構(gòu)；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)層面，穩(wěn)定幣也比“微信支付”這類(lèi)產(chǎn)品多了一個(gè)發(fā)行系統(tǒng)。正因如此，穩(wěn)定幣的監(jiān)管相對(duì)複雜，不能僅依託單一地區(qū)合規(guī)，而是要協(xié)同全球合規(guī)落地。
彭博商業(yè)周刊：尤其在中國(guó)內(nèi)地，移動(dòng)支付幾乎已“取代”現(xiàn)金，那么穩(wěn)定幣與傳統(tǒng)金融基建的“臨界點(diǎn)”可能在哪裡？
劉鵬：移動(dòng)支付于短短五年內(nèi)就在交易筆數(shù)、用戶覆蓋率及場(chǎng)景滲透率上全面超越了現(xiàn)金，其中一個(gè)核心驅(qū)動(dòng)因素是二維碼的低成本普及。從設(shè)置價(jià)格昂貴的POS機(jī)，到打印幾張二維碼貼紙，支付結(jié)算成本的大幅下降在一定程度上推動(dòng)小微商戶全面接入移動(dòng)支付。若說(shuō)穩(wěn)定幣能100％取代目前的金融基建，可能太過(guò)絕對(duì)，但的確有許多實(shí)體金融服務(wù)場(chǎng)景會(huì)發(fā)生巨變。從To B視角出發(fā)，大宗交易可能最先接納穩(wěn)定幣，尤其在摩擦成本高、匯率波動(dòng)大、時(shí)間長(zhǎng)的跨境支付場(chǎng)景；從To C來(lái)看，要徹底激發(fā)用戶使用穩(wěn)定幣支付的動(dòng)力，可能需要像“微信支付”中“微信紅包”那樣的現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品和應(yīng)用。
彭博商業(yè)周刊：作為從業(yè)者，你認(rèn)為應(yīng)當(dāng)如何完善香港穩(wěn)定幣行業(yè)的生態(tài)？
劉鵬：關(guān)鍵是按照《穩(wěn)定幣條例》要求，建立一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)為本、務(wù)實(shí)靈活的開(kāi)放生態(tài)，其中監(jiān)管、發(fā)行商、批發(fā)商、場(chǎng)景方、用戶與投資者之間都需相互合作。資金結(jié)算既是所有商業(yè)的最后一環(huán)，也是商業(yè)的開(kāi)始，我們需把握這一突破口，從香港國(guó)際金融中心、貿(mào)易中心的角色借力，擴(kuò)大在港發(fā)行的穩(wěn)定幣于多個(gè)地區(qū)的流通與使用度，進(jìn)一步將香港打造成國(guó)際穩(wěn)定幣結(jié)算樞紐。
彭博商業(yè)周刊：香港不僅是全球貿(mào)易中心，還是離岸人民幣樞紐。是否在此發(fā)行離岸人民幣穩(wěn)定幣？
劉鵬：在產(chǎn)品技術(shù)層面，發(fā)行離岸人民幣穩(wěn)定幣與港元穩(wěn)定幣的差異不大。而且離岸人民幣穩(wěn)定幣的潛在應(yīng)用場(chǎng)景已經(jīng)具備，如一帶一路。京東幣鏈一直支持、推動(dòng)在未來(lái)發(fā)行離岸人民幣穩(wěn)定幣，但我們不僅需要考慮商業(yè)邏輯，還要從法律合規(guī)等方面作綜合考量，最終離岸人民幣穩(wěn)定幣能否成行仍取決于內(nèi)地監(jiān)管。
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