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作者：Paul Tierno，美國國會研究處；編譯：AIMan@
在5月8日的挫折之后，5月19日美國參議院投票通過S.1582號法案（即2025年美國穩(wěn)定幣引導與創(chuàng)新法案“Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025”，簡稱GENIUS法案）的cloture動議（注： cloture程序為結(jié)束辯論、交付表決的程序）。GENIUS法案旨在建立一套監(jiān)管穩(wěn)定幣的制度。
發(fā)行支付穩(wěn)定幣的要求
S.1582法案將 “支付穩(wěn)定幣”定義為用于支付或結(jié)算、可按預定固定金額（如 1 美元）贖回的數(shù)字資產(chǎn)。發(fā)行方需為每發(fā)行 1 美元穩(wěn)定幣持有至少 1 美元的合規(guī)儲備。法案規(guī)定，合規(guī)儲備僅限于硬幣和貨幣、在銀行及信用社的保險存款、短期國債、以國債為抵押的回購協(xié)議（repo）和逆回購協(xié)議（reverse repos）、政府貨幣市場基金、央行儲備，以及監(jiān)管機構(gòu)批準的其他類似政府發(fā)行資產(chǎn)。發(fā)行方僅可將儲備資產(chǎn)用于特定活動，包括贖回穩(wěn)定幣、作為回購和逆回購協(xié)議的抵押品等。法案要求聯(lián)邦和州監(jiān)管機構(gòu)為聯(lián)邦和州穩(wěn)定幣發(fā)行方制定專門的資本、流動性和風險管理規(guī)則，但穩(wěn)定幣發(fā)行方無需遵守適用于傳統(tǒng)銀行的監(jiān)管資本標準。
發(fā)行方需制定并披露穩(wěn)定幣贖回程序，并定期發(fā)布流通中穩(wěn)定幣數(shù)量及儲備構(gòu)成的報告，報告需由高管認證并由注冊公共會計師事務所 “審查”。流通中穩(wěn)定幣超過 500 億美元的發(fā)行方，需提交經(jīng)審計的年度財務報表。
發(fā)行方需遵守《銀行保密法》，金融犯罪執(zhí)法網(wǎng)絡（FinCEN）需制定專門的反洗錢規(guī)則。S.1582 法案要求 FinCEN 推動 “檢測涉及數(shù)字資產(chǎn)非法活動的新方法”。發(fā)行方需認證已實施反洗錢和制裁合規(guī)計劃。法案禁止曾被判犯有特定金融犯罪的個人擔任發(fā)行方的高管或董事。
穩(wěn)定幣可由銀行和信用社（通過子公司）或非銀行機構(gòu)（不限于金融企業(yè)）發(fā)行，各類發(fā)行主體均需向相應的聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)注冊（監(jiān)管機構(gòu)根據(jù)主體類型，由聯(lián)邦銀行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)之一擔任）。監(jiān)管機構(gòu)將評估發(fā)行方是否滿足基線要求（如上文所述）。若申請在 120 天內(nèi)未獲處理，則視為自動批準。監(jiān)管機構(gòu)需說明拒絕理由，并允許申請人上訴。
對于流通中穩(wěn)定幣不足 100 億美元的非銀行發(fā)行方，法案允許其選擇州監(jiān)管體系，但需經(jīng)財政部長、美聯(lián)儲主席和聯(lián)邦存款保險公司主席認定，該州監(jiān)管制度與聯(lián)邦制度 “實質(zhì)相似”。
聯(lián)邦監(jiān)督與執(zhí)法體系：
選擇聯(lián)邦監(jiān)管體系或流通中穩(wěn)定幣超過 100 億美元的銀行或非銀行發(fā)行方，將由其所屬銀行或信用社的監(jiān)管機構(gòu)進行監(jiān)督（非銀行發(fā)行方由貨幣監(jiān)理署OCC監(jiān)督），監(jiān)管機構(gòu)將評估發(fā)行方的財務狀況、對機構(gòu)及金融體系安全穩(wěn)健性的風險，以及風險管理系統(tǒng)。
所有聯(lián)邦監(jiān)管體系下的穩(wěn)定幣發(fā)行方，均需向其主要聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)提交報告，并可能接受監(jiān)管機構(gòu)的檢查。
若監(jiān)管機構(gòu)認定發(fā)行方違反法案要求或監(jiān)管機構(gòu)設定的任何書面條件，有權(quán)阻止發(fā)行方繼續(xù)發(fā)行穩(wěn)定幣或采取其他執(zhí)法行動。
州監(jiān)管體系
流通中穩(wěn)定幣不足 100 億美元的非銀行發(fā)行方可選擇州監(jiān)管體系。若其規(guī)模超過該閾值，需轉(zhuǎn)為聯(lián)邦與州監(jiān)管機構(gòu)共同管理的聯(lián)邦監(jiān)管體系，除非獲得聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)的豁免。
監(jiān)督與執(zhí)法?
州監(jiān)管機構(gòu)對所有州發(fā)行方擁有 “監(jiān)督、檢查和執(zhí)法權(quán)”，但法案允許州監(jiān)管機構(gòu)將這些權(quán)力讓渡給美聯(lián)儲。法案還允許美聯(lián)儲或 OCC 在 “異常緊急情況” 下對州發(fā)行方采取執(zhí)法行動。
外國發(fā)行方
法案規(guī)定，穩(wěn)定幣向美國境內(nèi)的 “發(fā)行和銷售” 需在法案生效后三年內(nèi)僅限于合規(guī)的美國境內(nèi)發(fā)行方。財政部可在與聯(lián)邦穩(wěn)定幣監(jiān)管機構(gòu)協(xié)商后，與被認定為監(jiān)管 “可比” 美國的司法管轄區(qū)達成 “互惠” 協(xié)議。來自具備凍結(jié)交易技術(shù)能力并遵守合法指令的合格司法管轄區(qū)的穩(wěn)定幣，經(jīng) OCC 注冊并接受持續(xù)監(jiān)管，且在美金融機構(gòu)持有足夠儲備以滿足美國境內(nèi)贖回需求的，可在美國交易、與美元穩(wěn)定幣互操作并用于國際交易。法案授權(quán)財政部長及其他機構(gòu)豁免外國發(fā)行方和銷售穩(wěn)定幣的數(shù)字資產(chǎn)提供商的多項要求。
其他條款?
法案為穩(wěn)定幣資產(chǎn)和儲備托管人制定規(guī)則，托管人可以是發(fā)行方或非發(fā)行方，但需受聯(lián)邦或州銀行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)、美國證券交易委員會或商品期貨交易委員會監(jiān)管。法案禁止托管人將自有資金與客戶資金混同（特殊情況除外）。法案允許銀行托管穩(wěn)定幣和儲備、使用區(qū)塊鏈技術(shù)，并發(fā)行代幣化存款。
此法案賦予穩(wěn)定幣持有者在發(fā)行方破產(chǎn)時對其他所有債權(quán)的優(yōu)先受償權(quán)，并對破產(chǎn)法進行了修訂。
此法案明確支付穩(wěn)定幣不屬于證券或商品，且不享受聯(lián)邦保險。
S.1582 的一項條款指出，現(xiàn)行倫理法律和法規(guī)禁止高級行政官員發(fā)行穩(wěn)定幣。
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