(1).png)
作者：Yanz，Liam
2025 年 8 月，比特幣價(jià)格跨過 12 萬美元，昔日的“邊緣資產(chǎn)”再次被推上了主流舞臺(tái)，而這股推動(dòng)力量，不只是華爾街的對(duì)沖基金，還有常春藤校園里那些最保守、最精明的資金管理人。
8 月 9 日，美國證券交易委員會(huì)（SEC）的 13F 文件披露了一個(gè)令市場側(cè)目的細(xì)節(jié)：哈佛大學(xué)捐贈(zèng)基金（規(guī)模約 532 億美元）在 2025 年第二季度持有價(jià)值 1.16 億美元的比特幣?ETF（IBIT）。這一持倉位列其第五大投資，僅次于微軟、亞馬遜、Booking Holdings 和 Meta，甚至超過了谷歌母公司 Alphabet 與 Nvidia 的倉位占比。
哈佛并非孤例。
布朗大學(xué)、埃默里大學(xué)、奧斯汀大學(xué)均已公開披露加密貨幣頭寸。
這些象牙塔里的“守財(cái)奴”開始擁抱加密貨幣并不是一時(shí)沖動(dòng)，只是一次多年布局的水面浮現(xiàn)。
名校的資本、人才與技術(shù)，早已在加密行業(yè)深處扎根。
只是這一次，它們被推到了舞臺(tái)前。
在泡沫破滅中投資加密
2018 年，加密貨幣行業(yè)的至暗時(shí)刻。
伴隨著 ICO 泡沫破滅，全球加密資產(chǎn)市值蒸發(fā)逾 6,300 億美元，跌至不到 2,000 億美元，比特幣跌至 3,000 美元，以太坊跌至 80 美元，散戶投資者紛紛離場，加密貨幣被貼上了“龐氏騙局”的標(biāo)簽，連 Facebook 都宣布禁止加密貨幣相關(guān)廣告。
就在這個(gè)人人避之不及的時(shí)刻，耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金卻做出了一個(gè)似乎“違背祖訓(xùn)”的決定。
在傳奇投資人大衛(wèi)·斯文森（David Swensen）的領(lǐng)導(dǎo)下，2018 年 10 月，耶魯大學(xué)聯(lián)合哈佛、斯坦福等頂尖院校，向剛剛成立的 Paradigm 首支 4.5 億美元加密基金進(jìn)行了投資，這只基金由 Coinbase 聯(lián)合創(chuàng)始人 Fred Ehrsam 和前紅杉資本合伙人 Matt Huang 創(chuàng)立。同時(shí)，耶魯還參與了 a16z 設(shè)立的總額 4 億美元的首支加密基金。
事后回看，這筆在低谷期的投資，不僅影響了 Paradigm 和 a16z 的發(fā)展軌跡，更在某種程度上加速了加密行業(yè)的歷史進(jìn)程。
按原計(jì)劃，Paradigm 將 60% 資金投向加密資產(chǎn)，40% 投向加密初創(chuàng)公司的股權(quán)。然而在獲得資金后，Paradigm 選擇了一步險(xiǎn)棋——通過投資的交易平臺(tái) Tagomi 大舉抄底比特幣與以太坊，比特幣建倉成本約 4,000 美元。僅數(shù)月后，2019 年上半年比特幣價(jià)格便一度突破 1 萬美元。
對(duì)于大學(xué)捐贈(zèng)基金而言，當(dāng)時(shí)既無法直接購買比特幣，又沒有合規(guī)的 ETF 產(chǎn)品，讓 Paradigm 代為持有加密資產(chǎn)，算是一種“曲線入場”的策略，即便出現(xiàn)虧損，基金會(huì)也能在合規(guī)與責(zé)任層面實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離。
當(dāng)時(shí) Matt Huang 究竟是如何說服耶魯基金投資一只新成立的加密基金去投資加密貨幣，似乎一直是個(gè)謎團(tuán)。
盡管 Matt Huang 母親 Marina Chen 曾是耶魯大學(xué)計(jì)算機(jī)系教授，但并無任何信息可以證明 Marina Chen 對(duì)于耶魯大學(xué)投資 Paradigm 產(chǎn)生影響。
通過 Matt Huang 2020 年時(shí)發(fā)布的一篇文章《為那些開明的懷疑者布道比特幣》，我們或許可以一窺當(dāng)年 Matt Huang 是如何說服各個(gè)大學(xué)基金的投資負(fù)責(zé)人。
在 Matt Huang 看來，泡沫不是缺陷，而是比特幣獲得更廣泛接受的必經(jīng)之路，每次泡沫都擴(kuò)大了比特幣的認(rèn)知度和接受度。比特幣短期內(nèi)不會(huì)挑戰(zhàn)美元的交換媒介地位，未來將與黃金并駕齊驅(qū)，成為投資組合的對(duì)沖工具，被機(jī)構(gòu)投資者所持有，直到最后央行可能將比特幣作為儲(chǔ)備。
對(duì)于加密行業(yè)而言，Paradigm 不僅僅是一家?guī)碣Y本的投資機(jī)構(gòu)，更是重要的建設(shè)者。
2019 年 4 月，Paradigm以種子輪領(lǐng)投者身份向 Uniswap 投資了 100 萬美元。當(dāng)時(shí)Uniswap 甚至沒有成立公司，開發(fā)者只有創(chuàng)始人 Hayden Adams 一人，一個(gè)剛被西門子裁員、2017 年才開始自學(xué) Solidity 語言的機(jī)械工程師。
不只是投資，Paradigm研究團(tuán)隊(duì)的Dan Robinson 幾乎每天泡在 Uniswap Discord，幫助解決流動(dòng)性和智能合約疑難雜癥。
在雙方的協(xié)作下，AMM 模型問世，引爆了 DeFi 夏天。
Paradigm投中的明星項(xiàng)目比比皆是，從StarkWare、Mina、Uniswap、Compound、MakerDAO、Yield到Optimism、Amber、Fireblocks、Synthetix、Opyn、TaxBit、BlockFi、Chainalysis、Gitcoin、Lido、dYdX等等。
耶魯大學(xué)早期投資的另外一只加密基金，a16z crypto 同樣塑造了行業(yè)的發(fā)展，投資了Coinase、Solana、Aptos、Avalanche、Arweave……等知名項(xiàng)目，除了投資，a16z 更通過公共政策影響力深度參與行業(yè)發(fā)展，其曾向支持加密議題的超級(jí) PAC Fairshake 捐贈(zèng)數(shù)千萬美元，并押注特朗普勝選，從而獲得了更友好的加密政策環(huán)境。
時(shí)間回到 2018 年底，這一切的開端離不開傳奇投資人 David Swensen。
作為耶魯校內(nèi)薪酬最高的人，他在過去 34 年里一直掌管數(shù)十億美元的捐贈(zèng)基金，將基金規(guī)模從 10 億美元擴(kuò)大到 312 億美元，創(chuàng)下接近 17% 的年均回報(bào)率。
他開創(chuàng)的“耶魯模式”成為全球大學(xué)捐贈(zèng)基金的黃金標(biāo)準(zhǔn)，如今普林斯頓、斯坦福、麻省理工、賓大等頂尖學(xué)府的捐贈(zèng)基金負(fù)責(zé)人，很多都是他的前員工，被稱作“耶魯派”。
耶魯?shù)娜雸龊芸煲l(fā)了連鎖反應(yīng)。哈佛、斯坦福、MIT 等藤校也在同期跟進(jìn)?！禩he Information》曾在 2018 年底報(bào)道，哈佛大學(xué)、斯坦福大學(xué)、達(dá)特茅斯學(xué)院、麻省理工學(xué)院和北卡羅來納大學(xué)，都通過各自捐贈(zèng)基金投資了至少一家加密貨幣基金。
從某種意義上說，耶魯在 2018 年的這筆投資，不僅是行業(yè)寒冬中的雪中送炭，更是對(duì)加密行業(yè)未來的一次高調(diào)信任投票。
名校里的加密幫派
除了資本和背書，世界頂級(jí)大學(xué)對(duì)加密行業(yè)的更深遠(yuǎn)影響在于人。
有人的地方就有江湖，而加密江湖中的諸多“幫主”與中堅(jiān)力量，大多出自各大名校，逐漸形成了隱形而強(qiáng)大的“大學(xué)幫派”。
在華語世界，清華系無疑是最具影響力的存在。原火幣網(wǎng)創(chuàng)始人李林畢業(yè)于清華大學(xué)自動(dòng)化系；高性能 Layer1 區(qū)塊鏈 Conflux 的核心團(tuán)隊(duì)來自清華姚班；區(qū)塊鏈安全公司 CertiK 的兩位聯(lián)合創(chuàng)始人顧榮輝（CEO）與邵中（CTO）同樣是清華本科出身。
波場創(chuàng)始人孫宇晨、比特大陸創(chuàng)始人吳忌寒均畢業(yè)于北大。
浙江大學(xué)的校友項(xiàng)目則遍布 Web3 應(yīng)用端，從 NFT 交易平臺(tái) Magic Eden 到 NFT 數(shù)據(jù)平臺(tái) NFTGo，從爆紅的鏈游 Stepn 到硬件錢包 Keystone，幾乎覆蓋了 C 端應(yīng)用的多個(gè)賽道。
在海外，名校背景更是加密行業(yè)創(chuàng)始人的標(biāo)配。
斯坦福幫依托硅谷心臟地位，在加密行業(yè)影響力巨大，培養(yǎng)了 OpenSea、Alchemy、Filecoin、Story 等明星項(xiàng)目創(chuàng)始人以及 Solana 基金會(huì)主席 Lily Liu 等知名行業(yè)領(lǐng)袖。
2019 年斯坦福大學(xué)的區(qū)塊鏈大會(huì)，贊助商明星云集，以太坊、Cosmos、Polychain 等知名項(xiàng)目和機(jī)構(gòu)赫然在列，大有趕超眾多大型加密會(huì)議之勢。
MIT 幫則以技術(shù)研究見長。MIT 的 Digital Currency Initiative 團(tuán)隊(duì)參與了 Zcash 的研發(fā)，Zcash 于 2018 年被麻省理工學(xué)院選為全球十大突破性技術(shù)之一，畢竟而零知識(shí)證明（ZK）這一加密學(xué)里程碑技術(shù)，正是 20 世紀(jì) 80 年代由 MIT 研究人員提出。
麻省理工教授 、圖靈獎(jiǎng)獲得獎(jiǎng) Silvio Micali 更是親自下場，于 2018 年創(chuàng)建了高性能公鏈 Algorand 。
MIT 校友陣容堪稱“加密明星錄”：Paradigm 創(chuàng)始人 Matt Huang、MicroStrategy 創(chuàng)始人 Michael Saylor、StarkWare 聯(lián)合創(chuàng)始人 Uri Kolodny、萊特幣創(chuàng)始人李啟威、以及 FTX 創(chuàng)始人 SBF 都出自 MIT。
UCB（加州大學(xué)伯克利分校）在創(chuàng)業(yè)與孵化方面極為活躍。
2019 年 1 月，伯克利即成立區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)加速器 Berkeley Blockchain Xcelerator，由伯克利哈斯商學(xué)院、伯克利工程 SCET 和伯克利區(qū)塊鏈的合資運(yùn)營，每年都會(huì)孵化一批早期加密項(xiàng)目，目前累計(jì)加速了上百家企業(yè)。計(jì)算機(jī)系教授宋曉冬更親自下場創(chuàng)立隱私公鏈 Oasis Network。其他知名 UCB 項(xiàng)目包括 Galxe、Osmosis、Sei Network、Opyn、Ampleforth、Kadena 等。
普林斯頓幫則在投資領(lǐng)域影響深遠(yuǎn)。 2022 年，四位 1987 屆校友，以太坊聯(lián)合創(chuàng)始人 Joseph Lubin、Pantera Capital 創(chuàng)始人 Daniel Morehead、Galaxy Digital 創(chuàng)始人 Michael Novogratz，以及 Fortress Investment Group 的 Peter Briger，聯(lián)合向母校捐贈(zèng) 2000 萬美元，啟動(dòng)區(qū)塊鏈研究計(jì)劃。
值得一提的是，Morehead 創(chuàng)立 Pantera 時(shí)，就得到了 Briger 和 Novogratz 的早期支持，如今 Pantera 已是管理超 50 億美元資產(chǎn)的頂級(jí)加密基金。
在一個(gè)強(qiáng)調(diào) “Don’t Trust, Verify” 的行業(yè)，人與人之間的信任反而彌足珍貴。校友關(guān)系正是這種天然的信任紐帶：創(chuàng)始人更傾向于雇傭校友，投資人也更愿意投資校友，從而形成“幫派文化”的隱形壁壘。
李林創(chuàng)立火幣后，招來了同學(xué)蘭建忠任副總裁，高層中超過一半是清華出身，曾經(jīng)的 CEO?七爺與 CFO?張麗也畢業(yè)于清華。吳忌寒在比特大陸同樣重用北大同學(xué)輔佐。
如今，區(qū)塊鏈課程在各大高校已成標(biāo)配，學(xué)生區(qū)塊鏈俱樂部與校友網(wǎng)絡(luò)交織成一張張人才與資本的隱形之網(wǎng)。
斯坦福 CBR 大會(huì)、伯克利的 Xcelerator、MIT 的 DCI 黑客馬拉松，正在源源不斷地向加密世界輸送新血。
不只是行業(yè)的“早期投資人”，大學(xué)已成加密江湖的“武林門派”。
贊
.png)
154
收藏
