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作者：馬丁
數(shù)字黃金的稀缺神話背后，是無數(shù)永遠(yuǎn)無法喚醒的財富。
2017年寒冬，英國程序員詹姆斯·豪厄爾斯（James Howells）跪在紐波特市的垃圾填埋場邊緣，試圖說服市政府允許他挖掘一個被誤扔的硬盤——里面存放著7500枚比特幣的私鑰，當(dāng)時比特幣價格約1.9萬美元，這筆財富價值1.4億美元，而市政府以“破壞環(huán)境”為由拒絕了他的請求。
八年后的今天，隨著比特幣突破10萬美元，這筆資產(chǎn)已膨脹至8.5億美元，但硬盤仍在數(shù)十萬噸垃圾之下腐爛。豪厄爾斯的悲劇并非孤例：
? 美國程序員忘記價值2億美元比特幣的密碼，僅剩兩次試錯機(jī)會；
? 早期礦工因硬盤損壞丟失2009年挖出的5000枚比特幣；
? Mt.Gox交易所被盜85萬枚比特幣中，仍有65萬枚下落不明。
在2025年初夏，一個沉寂了15年的比特幣錢包突然蘇醒，將價值5000萬美元的比特幣轉(zhuǎn)移到了交易平臺，這個自2010年就進(jìn)入休眠狀態(tài)的錢包重見天日，在區(qū)塊鏈?zhǔn)澜缫鹆瞬恍〉恼饎印?/p>
然而這樣的“復(fù)活”只是極少數(shù)案例，根據(jù)區(qū)塊鏈分析公司Chainalysis的研究，絕大多數(shù)長期休眠的比特幣錢包將永遠(yuǎn)沉睡，它們的私鑰早已被遺忘或銷毀，里面的比特幣成為區(qū)塊鏈上無法開啟的數(shù)字寶箱。
一、 消失的比特幣：觸目驚心的數(shù)據(jù)
截至2025年8月，比特幣最大供應(yīng)量2100萬枚中究竟有多少已經(jīng)永久丟失？
1、核心數(shù)據(jù)范圍
??287萬–379萬枚（占已開采量的17%–23%）
基于Chainalysis 2025年7月的研究，通過區(qū)塊鏈交易活動、幣齡及地址休眠狀態(tài)分析得出，涵蓋早期挖礦丟失、私鑰遺忘等場景。
??230萬–320萬枚（占總量11%–15%）
另一項鏈上研究按三類丟失類型細(xì)分：中本聰幣（110萬枚）、7年以上未動地址（180萬–240萬枚）、錯誤發(fā)送至黑洞地址（約10萬枚）。
??超600萬枚（占已開采量30%以上）
Cane Island 2025年6月報告稱，若計入私鑰丟失、硬件損毀及無繼承者等情況，丟失量可能更高，并預(yù)測2025年9月將突破700萬枚。
2、實際流通量影響
??已開采量：1988萬枚（占比94.66%）
? 剩余未挖量：112萬枚（5.34%）
? 永久丟失量：287萬~379萬枚（占流通量17%-23%）
? 實際流通量：僅1600萬~1700萬枚
最新研究顯示，超過600萬枚比特幣要么永久丟失，要么處于高度缺乏流動性的狀態(tài)，這意味著近三分之一的比特幣供應(yīng)實際上已退出市場流通。
二、比特幣為何會“消失”？
比特幣丟失的本質(zhì)是私鑰訪問權(quán)限的永久喪失，不同于傳統(tǒng)銀行賬戶可以通過身份驗證找回密碼，比特幣的去中心化特性決定了：私鑰丟失，資金也就永遠(yuǎn)丟失。
1、早期采用者成為重災(zāi)區(qū)（2009-2013年）：
??當(dāng)時比特幣價值微乎其微（1BTC不到一美分），用戶缺乏安全存儲意識
??將私鑰存儲在文本文件、電子郵件等易失性媒介中
??設(shè)備報廢或紙錢包隨意丟棄
??著名的案例：James Howells不小心丟棄了存有8000枚比特幣私鑰的硬盤，如今價值近9億美元
2、現(xiàn)代丟失案例依然存在：
??硬件錢包故障且沒有備份
??誤將資產(chǎn)發(fā)送到錯誤鏈上（如BTC發(fā)送到ETH地址）
??私鑰繼承規(guī)劃缺失，持有者離世后無人知曉
3、丟失原因分類
4、 沉睡的巨鯨錢包
約175萬個十年未活躍錢包持有179萬枚比特幣（價值超1210億美元），其中99%錢包余額不足50枚，多為早期用戶遺忘。
比特幣匿名創(chuàng)始人中本聰?shù)某謳艩顩r一直是加密領(lǐng)域最引人入勝的謎題。據(jù)估計，中本聰在比特幣網(wǎng)絡(luò)初期挖礦獲得了約110萬枚比特幣。
這些比特幣自2010年以來從未移動過，創(chuàng)造了區(qū)塊鏈歷史上最持久的休眠紀(jì)錄，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為這些比特幣可能已經(jīng)永久丟失——無論是由于私鑰意外丟失還是創(chuàng)始人有意封存。
按當(dāng)前價格計算，這筆財富價值超過1200億美元，如果某天哪怕只有一小部分中本聰比特幣發(fā)生轉(zhuǎn)移，整個加密貨幣市場都將經(jīng)歷一場地震。
三、減半效應(yīng)：稀缺性再升級
2024年5月，比特幣成功完成第四次區(qū)塊獎勵減半，礦工區(qū)塊獎勵由6.25枚BTC降至3.125枚，這一機(jī)制使比特幣年通脹率從約1.7%降至0.85%，正式進(jìn)入更稀缺的新周期。
減半后，每日新增比特幣僅450枚，稀缺性堪比黃金，與此同時比特幣的“丟失率”雖然有所降低，但仍在持續(xù)：
??早期高損失率（2009-2013年）后，現(xiàn)代錢包技術(shù)已大幅改進(jìn)
??人類錯誤依然不可避免：私鑰丟失、備份遺忘、硬件故障等
??代際傳承問題顯現(xiàn)：早期持有者離世導(dǎo)致部分比特幣永久“沉沒”
歷史數(shù)據(jù)顯示，前三次減半（2012年、2016年和2020年）均伴隨著顯著的價格上漲周期，稀缺性增加是比特幣價值存儲屬性的核心支撐。
比特幣的“絕對稀缺”因此強(qiáng)化：
1. 存量-產(chǎn)量比（S2F）飆升
丟失量相當(dāng)于三次減半效應(yīng)：若按379萬枚丟失計算，實際稀缺度比理論值高22.7%。
2. 鏈上數(shù)據(jù)“失真”的機(jī)遇
傳統(tǒng)分析模型因大量幣沉睡失效，但新工具如2年滾動MVRV-Z評分更精準(zhǔn)捕捉活躍供應(yīng)波動，2025年該指標(biāo)顯示流通盤稀缺性達(dá)歷史峰值。
3. 數(shù)字黃金的終極邏輯
相比黃金年增2% 的供應(yīng)量，比特幣因丟失實際進(jìn)入通縮狀態(tài)。Bitwise報告指出：2025年機(jī)構(gòu)爭奪的不僅是比特幣，而是“無法再造的區(qū)塊鏈創(chuàng)世區(qū)塊資產(chǎn)”。
四、新生態(tài)與稀缺性的碰撞
比特幣生態(tài)的創(chuàng)新也在重塑其稀缺性特征，2023年出現(xiàn)的BRC-20代幣標(biāo)準(zhǔn)，基于比特幣序數(shù)（Ordinal）技術(shù)，允許在單個“聰”（比特幣最小單位）上刻錄數(shù)據(jù)，創(chuàng)造出獨一無二的數(shù)字資產(chǎn)。
這一創(chuàng)新帶來了雙重影響：
??積極面：拓展了比特幣“數(shù)字黃金”的概念，實現(xiàn)代幣化，吸引更廣泛的用戶群
??挑戰(zhàn)面：引發(fā)比特幣網(wǎng)絡(luò)交易激增，推高交易費用，加劇區(qū)塊空間競爭
BRC-20的繁榮進(jìn)一步凸顯了比特幣主網(wǎng)作為稀缺數(shù)字空間的地位，隨著比特幣Layer2解決方案（如閃電網(wǎng)絡(luò)、Stacks）的發(fā)展，主鏈上的每一個字節(jié)都變得更加珍貴。
1、稀缺性：比特幣的價值基石
比特幣丟失和減半共同創(chuàng)造的稀缺性，為其“數(shù)字黃金”地位提供了堅實基礎(chǔ)：
2、永久性供應(yīng)減少：
??丟失的比特幣相當(dāng)于永久性銷毀，不可逆轉(zhuǎn)地減少總流通量
??不同于持幣者（HODLers）可能在未來出售，丟失的比特幣永遠(yuǎn)不會重返市場
3、市場動態(tài)影響：
??可用供應(yīng)減少，在需求穩(wěn)定或增長情況下推高價值
??減少市場拋壓，降低大規(guī)模清算導(dǎo)致的閃崩風(fēng)險
4、心理價值強(qiáng)化：
??丟失的故事強(qiáng)化了比特幣的“數(shù)字寶藏”敘事
?投資者為可獲取的比特幣賦予更高內(nèi)在價值
比特幣的稀缺性是其設(shè)計的核心特征，而丟失的比特幣無意中放大了這一特征，隨著時間推移，比特幣正變得比其設(shè)計者預(yù)想的更加稀缺。
沉睡的財富，流動的價值
截至2025年中期，比特幣網(wǎng)絡(luò)中超過75%的供應(yīng)量由長期持有者（LTH）控制，顯示出強(qiáng)烈的“囤幣”共識。加上數(shù)百萬枚永久丟失的比特幣，實際流通量僅占總量的小部分。
貝萊德、富達(dá)等機(jī)構(gòu)通過比特幣現(xiàn)貨ETF持續(xù)增持，目前這些ETF已持有超過136萬枚比特幣，機(jī)構(gòu)資金的涌入進(jìn)一步收緊了可用供應(yīng)。
這些沉睡的比特幣寶藏，雖然對原所有者而言是巨大損失，卻無意中強(qiáng)化了整個網(wǎng)絡(luò)的價值主張，每一枚永久丟失的比特幣，都在增加現(xiàn)存比特幣的稀缺性溢價，比特幣的代碼庫中，意外地寫入了一個永恒通縮的故事。
在比特幣邁向2140年全流通的旅程中，丟失的比特幣將成為區(qū)塊鏈上永恒的數(shù)字紀(jì)念碑，默默講述著技術(shù)創(chuàng)新與人類疏忽交織的復(fù)雜歷史，它們的存在提醒我們：在數(shù)字資產(chǎn)的世界里，安全保管不僅是選擇，更是一種責(zé)任。
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