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關(guān)鍵要點(diǎn)
隨著供應(yīng)沖擊的減弱，比特幣的減半周期可能會(huì)失去動(dòng)力，而高效的 ASIC 技術(shù)將推動(dòng)采礦盈利能力，并塑造上市加密貨幣公司在快速成熟的市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。
每四年，比特幣 DNA 中都會(huì)發(fā)生一次震動(dòng)市場(chǎng)的事件，吸引礦工、交易員和全球金融界的關(guān)注。
這就是減半，一種預(yù)先設(shè)定的調(diào)整，決定了新比特幣如何誕生，并強(qiáng)化了資產(chǎn)的核心原則——稀缺性。
讓我們揭開(kāi)這一關(guān)鍵加密事件的機(jī)制、動(dòng)機(jī)和不可改變的時(shí)間表的面紗。
減半究竟如何進(jìn)行？
從本質(zhì)上講，減半是一個(gè)簡(jiǎn)單但強(qiáng)大的功能：它將挖掘新交易區(qū)塊的獎(jiǎng)勵(lì)削減 50%。
該規(guī)則直接嵌入比特幣的源代碼中，每 210,000 個(gè)區(qū)塊自動(dòng)觸發(fā)一次，該網(wǎng)絡(luò)大約每四年達(dá)到一個(gè)里程碑。
要理解這一點(diǎn)，你必須了解“挖礦”。礦工們使用強(qiáng)大的計(jì)算機(jī)相互競(jìng)賽，解決復(fù)雜的數(shù)學(xué)難題。
獲勝者可以將下一個(gè)交易區(qū)塊添加到區(qū)塊鏈中，并因其努力而獲得全新比特幣的獎(jiǎng)勵(lì)。這筆支出被稱為“區(qū)塊補(bǔ)貼”。
減半就是定期減少補(bǔ)貼。
可預(yù)見(jiàn)的稀缺倒計(jì)時(shí)
減半并非與日歷日期掛鉤，而是與區(qū)塊鏈上的區(qū)塊數(shù)量掛鉤。減半固定為每210,000個(gè)區(qū)塊發(fā)生一次。
以下是事情的進(jìn)展和下一步計(jì)劃：
- 創(chuàng)世區(qū)塊（2009 年 1 月 3 日）：獎(jiǎng)勵(lì)設(shè)定為50 BTC。
- 第一次減半（2012 年 11 月 28 日）：區(qū)塊 210,000 將獎(jiǎng)勵(lì)削減至 25 BTC。
- 第二次減半（2016 年 7 月 9 日）：區(qū)塊 420,000 將其削減至 12.5 BTC。
- 第三次減半（2020 年 5 月 11 日）：區(qū)塊 630,000 將其減少至 6.25 BTC。
- 第四次減半（2024 年 4 月 20 日）：區(qū)塊高度 840,000 使其達(dá)到 3.125 BTC。
- 接下來(lái)（預(yù)計(jì) 2028 年）：第五次減半發(fā)生在區(qū)塊 1,050,000，屆時(shí)獎(jiǎng)勵(lì)將縮減至 1.5625 BTC。
這種嚴(yán)格的、不可改變的時(shí)間表讓每個(gè)市場(chǎng)參與者都能清楚地了解比特幣的貨幣政策，這是傳統(tǒng)金融所缺乏的透明度。
比特幣減半：牛市的熱情是否正在消退？
一個(gè)令人信服的理論正在加密貨幣世界中流行起來(lái)：比特幣減半后出現(xiàn)的爆炸性、改變生活的反彈可能已成為過(guò)去。
雖然從歷史上看，每次減半都會(huì)開(kāi)啟牛市，但數(shù)據(jù)顯示，這些[激增]的力量正在減弱，導(dǎo)致許多人質(zhì)疑這一關(guān)鍵催化劑是否正在失去其影響力。
“收益遞減”理論的核心很簡(jiǎn)單：比特幣市場(chǎng)正在成長(zhǎng)。隨著其總市值的增長(zhǎng)，需要更大規(guī)模的新資金注入才能推動(dòng)價(jià)格上漲。
這與比特幣的早期截然不同，當(dāng)時(shí)只需少量現(xiàn)金就能讓比特幣的價(jià)格飆升。
供應(yīng)沖擊正在縮小
收益遞減的一個(gè)關(guān)鍵原因是，減半對(duì)供應(yīng)量的影響隨著時(shí)間的推移越來(lái)越小。2012 年的第一次減半將每個(gè)區(qū)塊的比特幣產(chǎn)量從 50 個(gè)減少到了 25 個(gè)，這是一個(gè)巨大的降幅。
然而，最近一次減半發(fā)生在2024年，將獎(jiǎng)勵(lì)從6.25 BTC降至3.125 BTC。雖然減幅相同，但實(shí)際被排除在市場(chǎng)之外的新幣數(shù)量與之前相比微乎其微。
由于 2100 萬(wàn)比特幣中的大部分已經(jīng)流通，每次減半的“供應(yīng)沖擊”對(duì)整體市場(chǎng)的沖擊越來(lái)越小。
數(shù)字不會(huì)說(shuō)謊
回顧歷史，這一理論得到了強(qiáng)有力的證據(jù)。2012 年減半后，比特幣價(jià)格一路飆升。2016 年減半則帶來(lái)了約 2,800% 至 2,900% 的漲幅。
但在2020年減半之后，比特幣價(jià)格漲幅較為“溫和”，僅為620%至700%。盡管2024年的周期尚處于起步階段，但其初期表現(xiàn)已被描述為有記錄以來(lái)減半后最疲軟的開(kāi)局。
不同類型的市場(chǎng)
這不僅僅是數(shù)學(xué)問(wèn)題；市場(chǎng)本身已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化。大型機(jī)構(gòu)投資者的到來(lái)帶來(lái)了更高水平的謹(jǐn)慎和風(fēng)險(xiǎn)管理，往往會(huì)撫平過(guò)去那種劇烈的價(jià)格波動(dòng)。
這些專業(yè)交易員不太可能陷入早期周期中由散戶驅(qū)動(dòng)的炒作。
除此之外，隨著期貨和期權(quán)等衍生品市場(chǎng)的成熟發(fā)展，交易員們有了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具，從而可以吸收一些曾經(jīng)引發(fā)價(jià)格爆炸性上漲的波動(dòng)性。
一些人甚至認(rèn)為，2024 年推出的現(xiàn)貨比特幣 ETF 提前拉動(dòng)了減半后通常會(huì)出現(xiàn)的大部分需求。
這個(gè)理論是錯(cuò)誤的嗎？
然而，并非所有人都對(duì)此深信不疑。批評(píng)人士認(rèn)為，僅僅關(guān)注百分比漲幅具有誤導(dǎo)性。雖然百分比較小，但近幾個(gè)周期的絕對(duì)美元漲幅創(chuàng)造了巨額財(cái)富。
多頭也指出了幾個(gè)可能逆轉(zhuǎn)這一趨勢(shì)的因素。比特幣在全球范圍內(nèi)的持續(xù)普及、其作為合法資產(chǎn)地位的不斷提升，以及其作為通脹對(duì)沖工具的吸引力，都可能推動(dòng)未來(lái)的需求。
“數(shù)字黃金”的故事遠(yuǎn)未結(jié)束。一些分析師雖然承認(rèn)收益遞減，但仍預(yù)測(cè)本輪周期可能會(huì)將比特幣的價(jià)格推高至六位數(shù)。
只有時(shí)間才能證明誰(shuí)是對(duì)的。歷史數(shù)據(jù)清楚地表明，漲幅百分比呈下降趨勢(shì)。但比特幣的未來(lái)將由一系列復(fù)雜的因素決定。
市場(chǎng)的日益成熟、華爾街的影響力以及難以預(yù)測(cè)的全球經(jīng)濟(jì)都將決定下一次減半是否會(huì)帶來(lái)另一場(chǎng)震耳欲聾的咆哮，還是帶來(lái)更加文明但仍然強(qiáng)勁的市場(chǎng)進(jìn)步。
加密貨幣股票：押注數(shù)字資產(chǎn)繁榮的新方式
現(xiàn)在我們了解了比特幣的減半機(jī)制，讓我們探索如何利用這些知識(shí)來(lái)評(píng)估市場(chǎng)趨勢(shì)并尋找最大化加密相關(guān)收益的機(jī)會(huì)。
投資者希望在不購(gòu)買(mǎi)實(shí)際數(shù)字資產(chǎn)的情況下投資加密貨幣。一個(gè)新的選擇出現(xiàn)了——加密貨幣相關(guān)股票。
這些股票屬于上市公司，您可以在常規(guī)交易所購(gòu)買(mǎi)。它們提供間接參與加密貨幣增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。無(wú)需管理錢(qián)包或擔(dān)心加密貨幣安全。
加密股票反映了一家公司與加密貨幣或區(qū)塊鏈技術(shù)的緊密聯(lián)系。通過(guò)這種方式，您可以追逐加密貨幣的優(yōu)勢(shì)，并避免處理加密資產(chǎn)的直接風(fēng)險(xiǎn)。
加密貨幣股票種類繁多。了解這些公司類別有助于您在這個(gè)充滿活力的市場(chǎng)中游刃有余。
企業(yè)巨頭和減半如何重塑金融
新一代上市公司策略（以前稱為領(lǐng)頭的微策略公司（MicroStrategy）正在進(jìn)行一項(xiàng)大膽的賭注：他們將把比特幣列入自己的資產(chǎn)負(fù)債表。
最近，戰(zhàn)略獲得21,021 BTC使用 STRC 資金購(gòu)買(mǎi) 24.6 億美元，將持股量提高至供應(yīng)量的 3%。
此舉違背了傳統(tǒng)的企業(yè)融資方式，押注加密貨幣將成為抵御通脹的強(qiáng)大盾牌，并且是比現(xiàn)金更好的長(zhǎng)期資產(chǎn)。
但這種策略存在風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗c比特幣減半直接相關(guān)。每次減半都會(huì)重塑一個(gè)關(guān)鍵群體——企業(yè)礦工——的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。
持有企業(yè)比特幣的理由基于幾個(gè)核心信念。其中最主要的是“數(shù)字黃金”理論——該理論認(rèn)為，比特幣的固定供應(yīng)量為2100萬(wàn)枚，這使得它在政府印鈔、本幣貶值的情況下，成為一種強(qiáng)大的對(duì)沖工具。
Strategy 執(zhí)行主席邁克爾·塞勒 (Michael Saylor) 已成為這一理念的主要傳播者，將他的公司變成了比特幣投資的代理。
Strategy 的策略是通過(guò)債務(wù)和股票銷售來(lái)籌集資金，并用這些資金不斷購(gòu)買(mǎi)更多比特幣，押注其價(jià)值會(huì)隨著時(shí)間的推移而攀升。
但這不僅僅是一種通脹對(duì)沖工具。像 Block, Inc. 這樣的公司正在利用比特幣實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)多元化，他們認(rèn)為比特幣與其金融科技重心自然契合，也是順應(yīng)日益增長(zhǎng)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)的一種方式。
對(duì)于日本游戲公司 Nexon 等其他公司來(lái)說(shuō)，這是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)多元化、擺脫傳統(tǒng)持有的戰(zhàn)略舉措。
現(xiàn)貨比特幣 ETF 的推出只會(huì)增強(qiáng)這種合法性，使機(jī)構(gòu)更容易加入。
對(duì)其他公司股東的連鎖反應(yīng)
對(duì)于 Strategy 和特斯拉等僅持有比特幣的公司來(lái)說(shuō)，減半的影響不那么直接，但仍然至關(guān)重要。
他們的整個(gè)策略都取決于比特幣的價(jià)格上漲，從歷史上看，減半往往會(huì)引發(fā)主要的牛市。
從理論上講，如果需求持續(xù)增長(zhǎng)，那么進(jìn)入市場(chǎng)的比特幣數(shù)量減少就應(yīng)該會(huì)推高價(jià)格。
例如，Strategy 通過(guò)債務(wù)推動(dòng)的收購(gòu)狂潮的成功在很大程度上取決于比特幣價(jià)格的上漲來(lái)管理其債務(wù)。
減半后的反彈將增強(qiáng)其資產(chǎn)負(fù)債表，并證明其高風(fēng)險(xiǎn)押注是正確的。然而，減半后通常出現(xiàn)的波動(dòng)也可能帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)。
最終，企業(yè)持有比特幣的舉動(dòng)標(biāo)志著企業(yè)對(duì)資金的看法發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變。
對(duì)于那些非礦工來(lái)說(shuō)，這是對(duì)稀缺數(shù)字資產(chǎn)未來(lái)的戰(zhàn)略押注。而對(duì)于礦工本身來(lái)說(shuō)，減半則是對(duì)他們技能和策略的一次又一次考驗(yàn)。
能夠生存下來(lái)的企業(yè)很可能是最有效率、資金最充足、并且日益多元化的企業(yè)。
ASIC 軍備競(jìng)賽：新硬件如何在加密貨幣挖礦中創(chuàng)造財(cái)富
加密挖礦領(lǐng)域又一場(chǎng)技術(shù)戰(zhàn)爭(zhēng)正在進(jìn)行，而這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的焦點(diǎn)就在于一個(gè)硬件：專用集成電路 (ASIC)。
這場(chǎng)爭(zhēng)奪更快、更高效芯片的競(jìng)賽不僅決定了采礦業(yè)的勝負(fù)，還影響著上市采礦巨頭的股票表現(xiàn)。
全球 ASIC 比特幣挖礦硬件市場(chǎng)正在蓬勃發(fā)展。2022 年，該市場(chǎng)價(jià)值超過(guò) 86 億美元，預(yù)計(jì)到 2029 年將飆升至 240 億美元以上。加密貨幣價(jià)值的上漲推動(dòng)了這一增長(zhǎng)，促使礦工不斷投資最新設(shè)備以保持競(jìng)爭(zhēng)力。
永不停歇的效率驅(qū)動(dòng)力
隨著制造商競(jìng)相打造具有更高哈希率和更低功耗的芯片，先進(jìn) ASIC 技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)仍在繼續(xù)——這在電力成本最高的行業(yè)中至關(guān)重要。
現(xiàn)代 ASIC 礦機(jī)，例如比特大陸的螞蟻礦機(jī) S21 系列，已大幅提升能效，以焦耳/太赫茲 (J/TH) 為單位。部分型號(hào)的能效低于 20 J/TH，而 S21 則高達(dá) 17.5 J/TH。對(duì)于礦工而言，這意味著降低能源成本并提高利潤(rùn)。
然而，挖礦硬件的快速發(fā)展縮短了其使用壽命。
新版本的發(fā)布幾乎會(huì)立即淘汰舊模型，尤其是在2024年4月比特幣減半等事件之后，挖礦獎(jiǎng)勵(lì)驟降50%?，F(xiàn)在，保持運(yùn)營(yíng)效率比以往任何時(shí)候都更加重要。
巨頭云集的市場(chǎng)
ASIC 制造業(yè)僅由幾家巨頭主導(dǎo)。螞蟻礦機(jī) (Antminer) 的制造商比特大陸 (Bitmain) 占據(jù)了巨大的市場(chǎng)份額。其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括 MicroBT（Whatsminer）和嘉楠耘智 (Avalon)，也是其他主要參與者。
這三家公司合計(jì)控制著整個(gè)市場(chǎng)的 99% 以上，對(duì)礦機(jī)的供應(yīng)和價(jià)格擁有巨大的影響力。
但這個(gè)領(lǐng)域并非完全封閉。新的挑戰(zhàn)者和合作伙伴正開(kāi)始為該行業(yè)帶來(lái)新的競(jìng)爭(zhēng)和新思路。
最終，上市礦業(yè)公司的命運(yùn)與快速發(fā)展的ASIC開(kāi)發(fā)領(lǐng)域息息相關(guān)。他們能否掌握最新、最高效的技術(shù)，將決定誰(shuí)能在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈的行業(yè)中脫穎而出。
隨著 ASIC 軍備競(jìng)賽的繼續(xù)，獲勝者將是那些能夠最好地管理硬件并適應(yīng)不斷變化的技術(shù)格局的礦工。
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