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投資巨頭先鋒集團(tuán) (Vanguard) 已成為最著名的比特幣企業(yè)持有者 Strategy Inc. 的最大股東。
全球第二大資產(chǎn)管理公司先鋒集團(tuán)成為盡管 Strategy Inc.（又名 MicroStrategy）一再警告不要投資加密貨幣，但它仍然是該公司最大的機(jī)構(gòu)股東。
作為背景，這家市值10萬(wàn)億美元的資產(chǎn)管理公司已收購(gòu)了超過(guò)2000萬(wàn)股Strategy股票，使其持有該公司A類股票近8%的股份。值得注意的是，這些股份價(jià)值約92.6億美元。
隨著 Strategy 的市場(chǎng)影響力不斷提升，它被納入了主要的股票指數(shù)。這一舉措迫使像先鋒集團(tuán) (Vanguard) 這樣的被動(dòng)型基金，無(wú)論該公司的加密貨幣投資重點(diǎn)如何，都會(huì)購(gòu)買其股票。
因此，以推崇保守資產(chǎn)配置而聞名的先鋒集團(tuán)目前是機(jī)構(gòu)投資者中持有比特幣間接敞口最大的機(jī)構(gòu)之一。
理念與投資組合之間的沖突
這一發(fā)展凸顯了先鋒集團(tuán)的理念與其投資組合現(xiàn)實(shí)之間的差距日益擴(kuò)大。多年來(lái)，該公司一直批評(píng)比特幣缺乏內(nèi)在價(jià)值，并將其視為投機(jī)性資產(chǎn)。然而，其指數(shù)化模型卻在官方立場(chǎng)未發(fā)生改變的情況下，將比特幣敞口納入其基金。
批評(píng)人士認(rèn)為，這反映出現(xiàn)代資產(chǎn)管理中更深層次的缺陷。公開(kāi)帖子Vaneck 數(shù)字資產(chǎn)研究主管 Matthew Sigel 將先鋒集團(tuán)的持股描述為“機(jī)構(gòu)癡呆癥”。他指出，先鋒集團(tuán)的反加密貨幣言論與其被動(dòng)持股之間存在矛盾。
先鋒：比特幣不成熟，沒(méi)有價(jià)值。
此外，先鋒集團(tuán)還購(gòu)買了 2000 萬(wàn)股 MSTR 股票，成為比特幣最大牛市的最大支持者。
將你公開(kāi)嘲笑的 90 億美元納入指數(shù)并不是策略。
這是制度性癡呆。pic.twitter.com/UdPdHoy3Uv— matthew sigel，正在恢復(fù) CFA (@matthew_sigel)2025年7月14日
自動(dòng)化的成本
此案凸顯了資產(chǎn)配置自動(dòng)化如何凌駕于機(jī)構(gòu)既定的投資原則之上。被動(dòng)投資曾因其簡(jiǎn)單高效而備受贊譽(yù)。然而，僅僅由于指數(shù)構(gòu)成，它就可能無(wú)意中將機(jī)構(gòu)暴露于波動(dòng)性或爭(zhēng)議性資產(chǎn)之中。
與此同時(shí)，先鋒集團(tuán)尚未發(fā)表聲明改變其對(duì)加密資產(chǎn)的立場(chǎng)。然而，戰(zhàn)略投資再次引發(fā)了關(guān)于各公司在管理數(shù)萬(wàn)億美元自動(dòng)化投資組合的同時(shí)，能否保持意識(shí)形態(tài)一致性的爭(zhēng)論。
隨著機(jī)構(gòu)對(duì)加密資產(chǎn)的投資悄然增長(zhǎng)，先鋒集團(tuán)的戰(zhàn)略持股可能預(yù)示著未來(lái)的發(fā)展：一個(gè)金融生態(tài)系統(tǒng)，在這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)中，加密貨幣不是通過(guò)信念而是默認(rèn)進(jìn)入投資組合。
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