
關(guān)鍵要點(diǎn)
- 以太坊的表現(xiàn)優(yōu)于比特幣,聰明的資金正在輪動(dòng)。然而,ETH 的交易價(jià)格仍比其歷史高點(diǎn)低 43%。其以實(shí)用性為主導(dǎo)的敘事是否會(huì)限制其上漲空間,使此次突破成為比特幣主導(dǎo)周期中又一次短暫的背離?
放大,以太坊[ETH]隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好回升,該股似乎正在繪制牛市軌跡。不到三周,該股上漲近30%,約為其三倍比特幣的[BTC]同期的收益。
ETH/BTC 對(duì)也出現(xiàn)了 20% 的上漲,而 Bit Digital 將 280 BTC 兌換為 ETH 的舉動(dòng)進(jìn)一步放大了這一漲幅,表明投資者信心不斷增強(qiáng)。
總體而言,以太坊第三季度開局強(qiáng)勁,延續(xù)了第二季度的走勢(shì),表現(xiàn)比比特幣高出 1.2 倍。然而,即使比特幣已進(jìn)入價(jià)格發(fā)現(xiàn)階段,價(jià)格仍未完全反映這一動(dòng)能轉(zhuǎn)變。
以太坊難以將勢(shì)頭轉(zhuǎn)化為新的高點(diǎn)
以太坊的市場(chǎng)主導(dǎo)地位比特幣的市值正在回升至10%左右,估值約為3470億美元。盡管如此,它仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于比特幣60%以上的市場(chǎng)份額。
這種差異并非偶然。自突破六位數(shù)以來(lái),比特幣已創(chuàng)下三次歷史新高,最新一次是在7月9日達(dá)到111,936美元的峰值。
相比之下,以太坊在五個(gè)多月內(nèi)尚未收于 3,000 美元,交易價(jià)格仍比 2021 年最高價(jià) 4,891 美元低 43%。
盡管近期表現(xiàn)強(qiáng)勁,但 ETH/BTC 比率仍然受到嚴(yán)重抑制,尚未從第二季度初的五年低點(diǎn) 0.018 回升 50%。
即便如此,第二季度仍感覺像是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。自2021年周期以來(lái),ETH的季度表現(xiàn)首次超過(guò)BTC。而這優(yōu)異表現(xiàn)并不是隨機(jī)反彈。
機(jī)構(gòu)對(duì)以太坊的配置正在達(dá)到逃逸速度。
五個(gè)公開可見國(guó)庫(kù)持有人目前控制著 24 萬(wàn)個(gè) ETH,特朗普公開的加密貨幣投資組合中 95% 是 ETH,而貝萊德目前以 44.5 億美元的 ETH 占據(jù) 42% 的市場(chǎng)份額持股.
這是典型的供應(yīng)側(cè)緊縮的設(shè)定。然而,價(jià)格走勢(shì)仍然滯后,市場(chǎng)不禁質(zhì)疑,以太坊的突破究竟是其結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的開始,還是比特幣主導(dǎo)周期中的又一次短暫波動(dòng)。
ETH 表現(xiàn)優(yōu)異,但它能擺脫比特幣的引力嗎?
以太坊的突破跡象正在增強(qiáng)。價(jià)格已干凈利落地突破 2,815 美元的阻力位,并有望挑戰(zhàn) 3,000 美元。如果這一結(jié)構(gòu)能夠維持,則有望延續(xù)上漲勢(shì)頭。
但問(wèn)題在于,如果BTC下跌,ETH能否脫鉤?目前的證據(jù)顯示并非如此。盡管基本面強(qiáng)勁,生態(tài)系統(tǒng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁,但ETH仍然受比特幣周期性波動(dòng)的束縛。
即使在 5 月份,當(dāng)以太坊盤整且比特幣從歷史高點(diǎn)回落時(shí),ETH 的表現(xiàn)仍然大幅落后,下跌了 24%,是比特幣跌幅的兩倍。
批評(píng)者認(rèn)為以太坊面臨著身份困境,它無(wú)法確定自己是實(shí)用協(xié)議還是增長(zhǎng)資產(chǎn),這與比特幣的純粹貨幣定位不同。
自 12 月以來(lái),以太坊經(jīng)歷了重大協(xié)議升級(jí)然而,鏈上需求依然持平。除非 ETH 打破與 BTC 的這種結(jié)構(gòu)性關(guān)聯(lián),否則創(chuàng)下歷史新高仍遙不可及。






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