(1).png)
- 比特幣上漲至 10.9 萬(wàn)美元是由機(jī)構(gòu)流入推動(dòng)的，而不是鏈上活動(dòng)。
- 礦工持幣，衍生品[暴漲]，長(zhǎng)期持有者表現(xiàn)出選擇性動(dòng)作，而不是恐慌。
機(jī)構(gòu)需求比特幣[BTC]繼續(xù)快速上漲，但鏈上活動(dòng)仍然明顯低迷，導(dǎo)致價(jià)格行為和網(wǎng)絡(luò)信號(hào)之間出現(xiàn)顯著差異。
截至發(fā)稿時(shí)，BTC 交易價(jià)格為 109,919 美元，過(guò)去 24 小時(shí)內(nèi)上漲了 2.04%，但活躍地址仍然停留在 850,000 個(gè)左右——這一水平上一次出現(xiàn)是在 2022 年 BTC 徘徊在 16,000 美元附近時(shí)。
這種差距反映了 ETF 和企業(yè)資金的影響力日益增強(qiáng)，其中大量資本流動(dòng)發(fā)生在鏈下，使得傳統(tǒng)指標(biāo)無(wú)法反映實(shí)際需求。
因此，比特幣的漲勢(shì)可能正在一個(gè)新的、更安靜的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下展開(kāi)。
企業(yè)采用 BTC 是否會(huì)重新定義市場(chǎng)周期？
越來(lái)越多的公司將比特幣納入其資產(chǎn)負(fù)債表，表明機(jī)構(gòu)投資者的信心日益增強(qiáng)。截至2025年，已有51家公司將比特幣納入其資產(chǎn)負(fù)債表，數(shù)量幾乎比兩年前翻了一番。
CryptoQuant 的財(cái)務(wù)條形圖突出顯示了這種持續(xù)的同比增長(zhǎng)，表明企業(yè)具有強(qiáng)大的戰(zhàn)略定位。
雖然散戶投資者依賴價(jià)格波動(dòng)，但機(jī)構(gòu)投資者現(xiàn)在似乎正在積累長(zhǎng)期敞口。因此，比特幣正在從一種投機(jī)性資產(chǎn)演變?yōu)橐环N宏觀對(duì)沖工具，重塑市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，并強(qiáng)化其價(jià)值儲(chǔ)存的敘事。
礦工是否暗示實(shí)力強(qiáng)勁，拋售壓力較低？
盡管礦工頭寸指數(shù)（MPI）每日上漲 68.51%，但截至發(fā)稿時(shí)，該指標(biāo)仍然為負(fù)，表明整體礦工流出量仍低于年平均水平。
從歷史上看，負(fù)的 MPI 水平表明礦工對(duì)未來(lái)價(jià)格上漲充滿信心。如果礦工預(yù)期價(jià)格回調(diào)，可能會(huì)有更多代幣被發(fā)送到交易所。
然而，即使在礦產(chǎn)交易活動(dòng)增加的情況下，這種不愿拋售的現(xiàn)象表明，礦商仍在堅(jiān)守立場(chǎng)。這種態(tài)勢(shì)為持續(xù)的價(jià)格走勢(shì)提供了微妙但關(guān)鍵的支撐，減少了短期的供應(yīng)。
BTC 持有者是在獲利還是只是在輪換倉(cāng)位？
凈實(shí)現(xiàn)損益（NRPL）上漲7.43%，表明利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)適度。
不過(guò)，這種行為似乎是謹(jǐn)慎的，而非激進(jìn)的。隨著比特幣接近心理關(guān)口，持有者似乎正在削減收益，而不是全面退出。
這種行為體現(xiàn)了市場(chǎng)紀(jì)律，參與者在鎖定回報(bào)的同時(shí)保持風(fēng)險(xiǎn)敞口不變。
這也反映出一個(gè)日趨成熟的生態(tài)系統(tǒng)，獲利了結(jié)不再等同于看跌轉(zhuǎn)折點(diǎn)。因此，近期的拋售似乎更多是出于策略考慮，而非恐慌情緒。
長(zhǎng)期持有者是否正在失去信心或只是在重新定位？
Coin Days Destroyed (CDD) 也上漲了 3.04%，表明長(zhǎng)期持有的代幣活動(dòng)略有上升。
這種走勢(shì)并不表明恐慌，因?yàn)闈q幅仍然相對(duì)溫和。長(zhǎng)期持有者可能正在重新配置資金或選擇性獲利，但不會(huì)完全退出市場(chǎng)。
因此，這一群體的情緒總體上仍然樂(lè)觀。
只要CDD保持適度，經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者的信心就能繼續(xù)支撐看漲趨勢(shì)。這種審慎的行為支撐了市場(chǎng)長(zhǎng)期可持續(xù)性的觀點(diǎn)。
BTC衍生品市場(chǎng)是否預(yù)示著下一波浪潮？
截至撰寫本文時(shí)，BTC 的衍生品活動(dòng)顯著激增，交易量增長(zhǎng) 22.34%，達(dá)到 942 億美元，未平倉(cāng)合約增長(zhǎng) 6.71%，達(dá)到 767.6 億美元。
值得注意的是，期權(quán)交易量飆升 58.01%，表明投機(jī)勢(shì)頭正在增強(qiáng)。
杠桿參與度的不斷提升可能會(huì)加劇市場(chǎng)波動(dòng)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)。然而，這種熱情也反映出市場(chǎng)參與者更加堅(jiān)定的信念。
因此，衍生品數(shù)據(jù)表明，交易員正在為進(jìn)一步上漲做準(zhǔn)備，而不是為逆轉(zhuǎn)做準(zhǔn)備，這為 BTC 當(dāng)前的走勢(shì)火上澆油。
總而言之，BTC 上漲至接近 110,000 美元，伴隨的是鏈上信號(hào)減弱，但機(jī)構(gòu)采用率不斷提高、礦工拋售受到抑制以及衍生品勢(shì)頭上升。
這種不斷發(fā)展的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)表明，BTC 的價(jià)格現(xiàn)在可能更多地受到鏈下資本流動(dòng)而非傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)指標(biāo)的影響，這可能標(biāo)志著一個(gè)更安靜但更強(qiáng)勁的反彈新時(shí)代。
贊
.png)
268
收藏
