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• 隨著情緒和估值指標(biāo)的改善，比特幣 CMI 反彈至 0.6 表明早期上漲。
• 如果積累勢(shì)頭增強(qiáng)，過度的空頭倉(cāng)位可能會(huì)加劇波動(dòng)。

比特幣的[BTC]綜合市場(chǎng)指數(shù) (BCMI) 大幅反彈，其 7 天 SMA 升至約 0.6——這是一個(gè)早期信號(hào)，表明市場(chǎng)情緒可能轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎樂觀。

這 恢復(fù)隨著獲利回吐放緩和核心鏈上指標(biāo)改善。當(dāng)然，長(zhǎng)期前景看起來更加克制。

90日移動(dòng)平均線穩(wěn)定在0.45附近，表明市場(chǎng)仍處于中性狀態(tài)，遠(yuǎn)離過熱區(qū)域。

現(xiàn)在，隨著獲利回吐的放緩和鏈上基本面的穩(wěn)定，問題是這次反彈是否有支撐，或者只是又一次假動(dòng)作。

比特幣 NVT 指標(biāo)大幅下跌反映估值重置

NVT 黃金交叉下跌 78.68% 至 0.29，這一重大轉(zhuǎn)變表明市場(chǎng)可能已經(jīng)退出局部頂部。

同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn) NVT 比率下跌上漲 13.1% 至 27.37，表明交易量相對(duì)于市值而言更為強(qiáng)勁。

這些下跌強(qiáng)化了估值重置的預(yù)期，并暗示著有機(jī)網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)正在改善。因此，盡管價(jià)格依然低迷，但其潛在的價(jià)值主張正在增強(qiáng)。

這使得 BCMI 的上漲趨勢(shì)看起來不那么人為，而更多地是基于基本面的改善。

外匯儲(chǔ)備在信心低迷的情況下呈現(xiàn)少量增持

比特幣總交易所儲(chǔ)備下降1.36%至2634.5億美元，表明出現(xiàn)小幅流出。從歷史上看，儲(chǔ)備的減少意味著積累，因?yàn)樨泿艜?huì)從交易所轉(zhuǎn)移到長(zhǎng)期存儲(chǔ)中。

然而，資金流出的規(guī)模仍然不大，表明市場(chǎng)信心仍然較低。這再次與 90 天 BCMI SMA 的低調(diào)基調(diào)相吻合。

因此，盡管儲(chǔ)備可能正在開始積累，但增長(zhǎng)步伐仍較為謹(jǐn)慎。需要更明顯的儲(chǔ)備下降才能確認(rèn)更強(qiáng)勁的復(fù)蘇階段正在到來。

如果市場(chǎng)情緒發(fā)生變化，比特幣空頭主導(dǎo)地位可能引發(fā)波動(dòng)

截至5月29日，多空比率下降至0.886，空頭倉(cāng)位占總倉(cāng)位的53.01%。這表明，盡管市場(chǎng)情緒有所改善，但交易員仍然傾向于看跌。

當(dāng)空頭在這種條件下占據(jù)主導(dǎo)地位時(shí)，如果價(jià)格意外上漲，就會(huì)增加空頭擠壓的風(fēng)險(xiǎn)。

因此，盡管 BCMI 反彈反映出市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，但這種空頭頭寸可能會(huì)加劇任一方向的波動(dòng)。

如果買家重新獲得控制權(quán)，由此產(chǎn)生的擠壓可能會(huì)迅速推動(dòng)比特幣突破 11 萬美元。

BCMI 反彈是否是真正復(fù)蘇的開始？

有可能。

BCMI 7 天的強(qiáng)勁反彈，加上 NVT 比率的改善和適度的儲(chǔ)備流出，表明早期積累。

然而，穩(wěn)定的長(zhǎng)期指標(biāo)和普遍的空頭倉(cāng)位表明市場(chǎng)仍然保持謹(jǐn)慎。

可持續(xù)的復(fù)蘇可能正在形成，但這一信號(hào)仍需要更強(qiáng)勁的積累和價(jià)格勢(shì)頭的確認(rèn)。