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隨著比特幣在 2025 年第二季度沖上歷史最高點(diǎn)，一個(gè)人和一家公司繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位——邁克爾·塞勒 (Michael Saylor) 和他更名后的公司 Strategy Inc. 前身為 MicroStrategy，該公司不僅乘著加密貨幣浪潮，還為其提供動力。
隨著華爾街競相開發(fā)與比特幣相關(guān)的新金融產(chǎn)品，塞勒最初的“資本市場黑客”理論仍然占據(jù)主導(dǎo)地位。在一篇 X 帖子中，CryptoQuant 首席執(zhí)行官 Ki Young Ju總結(jié)得很好：
“塞勒入侵了美國資本市場，并將流動性轉(zhuǎn)移到比特幣。”
Ki Young Ju 將 Strategy Inc. 比作一種永動機(jī)——一家永不停歇增持比特幣的財(cái)務(wù)公司。在市場波動和強(qiáng)勁的敘事動能的推動下，Strategy Inc. 通過出售股票和債務(wù)來購買更多比特幣的模式，有效地將其公司資產(chǎn)負(fù)債表變成了一臺永不停歇的比特幣增持機(jī)器。Ju 還補(bǔ)充道：“‘永久看漲’的‘只漲不跌’不再像個(gè)梗了?！?/p>
Strategy Inc. 策略手冊：籌集資金，購買比特幣，重復(fù)；今年迄今股價(jià)上漲 26%
Strategy Inc. 的模型看似簡單，但不可否認(rèn)其強(qiáng)大：
在經(jīng)歷了 2024 年的巨大發(fā)展之后，這種“飛輪”方法在 2025 年沒有顯示出任何放緩的跡象。Strategy Inc. 的股價(jià)今年迄今已上漲 26%，超過了比特幣自身 16% 的漲幅，讓市場上幾乎所有的加密貨幣 ETF 都望塵莫及。
即使是追蹤策略的杠桿ETF（MSTX和MSTU），其表現(xiàn)也落后于該公司自身的股票，這證明了每日再平衡策略的低效，以及Saylor對杠桿的堅(jiān)定信念的強(qiáng)大力量。分析師Matt Maley直言不諱地指出據(jù)彭博社報(bào)道:
“他不僅在玩比特幣，還在利用自己的股票和股市為自己謀利——并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候利用杠桿?！?/p>
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Strategy 股票的這種“溢價(jià)”在上漲趨勢中起到了火箭燃料的作用，釋放了更多資產(chǎn)負(fù)債表火力來購買更多比特幣。截至 2025 年 5 月，該公司持有超過 21.4 萬枚比特幣，價(jià)值超過 600 億美元，并已表示計(jì)劃籌集資金。另外840億美元通過股票和固定收益工具的組合。
Strategy Inc：不僅僅是比特幣的代理——它更是極致主義的象征，光芒勝過 ETF
策略基金不僅僅是比特幣的代理。它是比特幣極端主義者的文化載體，不僅押注比特幣價(jià)格，還押注驅(qū)動比特幣的意識形態(tài)本身。這種基于信念的定價(jià)策略基金即使在如今包括貝萊德的 IBIT 和富達(dá)的 FBTC 等機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的市場中也獨(dú)樹一幟。
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盡管競爭激烈，但沒有哪只ETF能夠像Strategy一樣，憑借敘事反思性和社區(qū)驅(qū)動的溢價(jià)脫穎而出。因此，它的市值在五年內(nèi)從10億美元飆升至1000多億美元——這一切都始于Saylor首次購買比特幣。
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