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《香港數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展政策宣言 2.0》（以下 簡稱《政策宣言2.0》）是中國香港特別行政區(qū)政府于 2025 年 6 月 26 日發(fā)布的一份政策文件，旨在將香港打造成數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的全球創(chuàng)新中心，進一步更新和完善現(xiàn)有政策和監(jiān)管框架，以適應(yīng)數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)的快速發(fā)展。
財政司司長陳茂波表示，《政策宣言2.0》展現(xiàn)特區(qū)政府對數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展的愿景，并通過實踐展示代幣化的實質(zhì)應(yīng)用，推進應(yīng)用場景的多元化。通過結(jié)合穩(wěn)慎的規(guī)管和鼓勵市場創(chuàng)新，構(gòu)建更蓬勃、與實體經(jīng)濟和社會生活相結(jié)合的數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)圈，為經(jīng)濟和社會帶來效益，同時鞏固香港作為國際金融中心的領(lǐng)先地位。那么隨著《政策宣言2.0》的發(fā)布，相信大家會提出這樣的疑問：
“2.0”？《政策宣言1.0》是什么...
《政策宣言2.0》與它是什么關(guān)系...
《政策宣言2.0》主要講了什么...
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香港對于數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展的態(tài)度到底是什么...
筆者將結(jié)合虛擬資產(chǎn)與數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)展，從多個維度為大家解讀《政策宣言2.0》中的重要信息。
上圖為《香港數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展政策宣言2.0》
香港發(fā)布數(shù)字資產(chǎn)宣言
首先，在講解《政策宣言2.0》之前，加密沙律團隊先幫大家回顧“宣言1.0”講了些什么？
所謂的“宣言1.0”，全稱是：《有關(guān)香港虛擬資產(chǎn)發(fā)展的政策宣言》（以下簡稱：《政策宣言1.0》），《政策宣言1.0》于2022年發(fā)出，其闡明了香港特區(qū)政府為在香港發(fā)展具活力的虛擬資產(chǎn)行業(yè)和生態(tài)系統(tǒng)而訂定的政策立場和方針，其中包括：香港政府的愿景與方針、對虛擬資產(chǎn)的監(jiān)管框架、香港政府推出的綠色債券及數(shù)碼港元等試驗計劃、香港政府對于虛擬資產(chǎn)未來的展望等等。而《政策宣言2.0》是在其基礎(chǔ)上的進一步升級，其中包括：目標延續(xù)、監(jiān)管深化、重點拓展、場景擴大、術(shù)語轉(zhuǎn)變、增加稅收激勵等內(nèi)容，二者的區(qū)別見如下表格：
上表為《政策宣言1.0》與《政策宣言2.0》區(qū)分簡述
近年來，數(shù)字資產(chǎn)的概念是越來越明晰了，而隨著所有和數(shù)字概念有關(guān)的股票每一支都發(fā)生了暴漲，國民對于穩(wěn)定幣、虛擬資產(chǎn)的概念也不再是談幣色變的態(tài)度。隨著《政策宣言2.0》的發(fā)布，可以明顯感受到“數(shù)字資產(chǎn)”這個概念即將代替原有的“虛擬資產(chǎn)”概念，不僅越來越多的高層領(lǐng)導(dǎo)人、專業(yè)的投資機構(gòu)、原生態(tài)的Crypto以及新進來的玩家都更喜歡用“數(shù)字資產(chǎn)”這個詞，而且如上表所示，在《政策宣言2.0》中，也將“虛擬資產(chǎn)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皵?shù)字資產(chǎn)”一詞。這也意味著數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)展將進入到一個嶄新的紀元。
上圖為全球RWA市場體量與交易額（來源：RWA.xyz）
而《政策宣言2.0》的發(fā)布是在2022年10月份發(fā)布的《政策宣言1.0》的基礎(chǔ)上提出的，相比于《政策宣言1.0》，《政策宣言2.0》的發(fā)布除了將 “虛擬資產(chǎn)”的概念轉(zhuǎn)變?yōu)椤皵?shù)字資產(chǎn)”的概念，還將穩(wěn)定幣從 “工具型貨幣” 向 “基礎(chǔ)設(shè)施貨幣” 升級，明確 2025 年 8 月 1 日起實施穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管制度，為儲備資產(chǎn)管理等定下要求，使其更具法定屬性，能被更廣泛接受。
此外，該政策宣言將現(xiàn)實世界資產(chǎn)的代幣化視為重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，不僅推動債券代幣化常態(tài)化，還計劃把更多收益性資產(chǎn)納入代幣化范圍，這將打破虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的邊界。
LEAP框架四大核心支柱
在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中，相當一部分的業(yè)務(wù)都有相應(yīng)的法律進行規(guī)制，而在像RWA、數(shù)字資產(chǎn)等新興業(yè)務(wù)中，就是缺少相關(guān)的法律法規(guī)予以制約。而《政策宣言2.0》中提出的“Leap”框架正是彌補了這一點，其包含了四大核心支柱，分別是：優(yōu)化法律與監(jiān)管、擴展代幣化產(chǎn)品種類、推進應(yīng)用場景及跨界別合作、人才與合作伙伴發(fā)展，以下將具體展開介紹。
（一）優(yōu)化法律與監(jiān)管（Legal and regulatory streamlining）
香港政府在其官網(wǎng)發(fā)布的公告提到：政府正構(gòu)建統(tǒng)一及全面的數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)提供商監(jiān)管框架，涵蓋數(shù)字資產(chǎn)交易平臺、穩(wěn)定幣發(fā)行人、數(shù)字資產(chǎn)交易服務(wù)提供商及數(shù)字資產(chǎn)托管服務(wù)提供商。其中，證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會（證監(jiān)會）將會就日后的數(shù)字資產(chǎn)交易服務(wù)提供商及數(shù)字資產(chǎn)托管服務(wù)提供商發(fā)牌機制擔當主要監(jiān)管機構(gòu)。與此同時，財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局（財庫局）和香港金融管理局將牽頭進行全面的法例檢討，以促進現(xiàn)實世界資產(chǎn)及金融工具代幣化。
該檢討將全面檢視代幣化債券發(fā)行及交易的各個流程，包括但不限于結(jié)算、登記及記錄要求等。在該核心要點中，主要提到了證監(jiān)會、財庫局以及金管局各自的職責，其為數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)的治理奠定了基礎(chǔ)。
上圖為香港政府在其官網(wǎng)發(fā)布的有關(guān)《政策宣言2.0》發(fā)布公告
（二）擴展代幣化產(chǎn)品種類（Expanding the suite of tokenised products）
有關(guān)這一點，香港政府提到：“政府會將代幣化政府債券發(fā)行常規(guī)化，并為現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化提供誘因（包括透過闡明適用于代幣化交易所買賣基金的印花稅安排），以提升流動性及普及性。在此基礎(chǔ)上，政府樂見相關(guān)代幣化交易所買賣基金日后通過持牌數(shù)字資產(chǎn)交易平臺或其他平臺進行二級市場交易。政府亦會推動更廣泛的資產(chǎn)及金融工具代幣化，展示該技術(shù)在不同界別，包括貴金屬（如黃金）、有色金屬及可再生能源（如太陽能板）等的多元應(yīng)用。”
而“將代幣化政府債券發(fā)行常規(guī)化”就代表著從最底層的金融產(chǎn)品開始就全部完成上鏈；并且“現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化”不僅包括RWA，也包括了其他金融工具的代幣化。此外，《政策宣言2.0》所強調(diào)的“印花稅減免”與“樂見其他平臺進行二級交易”都能夠促進數(shù)字資產(chǎn)的流動性與普及性，之前大多數(shù)人所詬病的數(shù)字資產(chǎn)無法在二級市場流通的問題也得以解決。
（三）推進應(yīng)用場景及跨界別合作（Advancing use cases and cross-sectoral collaboration）
在推進應(yīng)用場景及跨界別合作，香港政府提到：穩(wěn)定幣發(fā)行人發(fā)牌機制將于八月一日實施，有助推進實質(zhì)應(yīng)用場景的發(fā)展。與此同時，政府亦致力加強監(jiān)管機構(gòu)、執(zhí)法機構(gòu)及技術(shù)提供者的合作，以發(fā)展數(shù)字資產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施。為表達支持及起帶頭作用，政府歡迎市場參與者就政府可如何試驗及使用獲發(fā)牌的穩(wěn)定幣提出建議。另外，數(shù)碼港亦將推出區(qū)塊鏈及數(shù)字資產(chǎn)試點資助計劃，該計劃支持初創(chuàng)企業(yè)及相關(guān)機構(gòu)，涵蓋培育、加速器、市場推廣、人工智能等多個方面，為具有未來應(yīng)用潛力、標志性和具市場影響力的申請項目提供資金，進而推動香港數(shù)碼科技發(fā)展，培育相關(guān)人才與企業(yè)，吸納更多人才，促進產(chǎn)業(yè)升級，打造良好的數(shù)碼科技生態(tài)圈。
那么有關(guān)該框架最為重要的一點就是要求監(jiān)管機構(gòu)、執(zhí)法機構(gòu)同技術(shù)提供者的合作，即要求他們盡快學(xué)習(xí)相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)，進而能夠?qū)ο嚓P(guān)案件做到公平公正的處理；而市場參與者也可以和機構(gòu)參與者進行交流，就“如何拿牌？”“如何進行測試？”的問題可以提出寶貴意見。
（四）人才與合作伙伴發(fā)展（People and partnership development）
有關(guān)最后一點，香港特別行政區(qū)政府提到：政府致力與業(yè)界及學(xué)術(shù)界合作推動人才發(fā)展，并將香港定位為數(shù)字資產(chǎn)知識分享，以及促進國際合作的超卓中心，包括聯(lián)合研究計劃和全球的監(jiān)管協(xié)作。政府會通過培養(yǎng)新一代企業(yè)家、研究人員及技術(shù)專家建立一個可持續(xù)的人才庫。
目前，大陸與新加坡的人才因為政策原因相繼流失，而香港則抓住了這個口子，實行了“高才”、“優(yōu)才”等一系列計劃，為引進人才、成為人才高地作出不懈努力。
《政策宣言2.0》重點解讀
（一）統(tǒng)一及全面的監(jiān)管框架
目前，在該部分，我們能夠發(fā)現(xiàn)的關(guān)鍵詞包括：數(shù)字資產(chǎn)交易所、穩(wěn)定幣發(fā)行、數(shù)字資產(chǎn)交易服務(wù)提供者以及數(shù)字資產(chǎn)托管者，這四個主體是數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)中的關(guān)鍵參與主體。
其中，數(shù)字資產(chǎn)交易所作為數(shù)字資產(chǎn)交易的核心平臺，為用戶提供數(shù)字資產(chǎn)的買賣、兌換及衍生品交易服務(wù)，其需要向證監(jiān)會申請“第1類（證券交易）”和“第7類（提供自動化交易服務(wù)）”牌照，以確保合規(guī)經(jīng)營。
而穩(wěn)定幣發(fā)行主要是指發(fā)行與實物資產(chǎn)錨定的穩(wěn)定幣，旨在降低數(shù)字資產(chǎn)價格風(fēng)險，并且受到與2025年8月1日開始實行的《穩(wěn)定幣條例》的制約。
數(shù)字資產(chǎn)交易服務(wù)提供者是指為用戶提供數(shù)字資產(chǎn)交易的輔助服務(wù)，并不直接運營交易所，其需要符合《證券及期貨條例》。
（二）代幣化法律與監(jiān)管檢討
此外，在該部分中，明確提出了香港需要制定代幣化的法律并且強化監(jiān)管的措施，要發(fā)揮金融科技和數(shù)字科技的潛力，因此，法律與監(jiān)管的制度必不可少。當下應(yīng)當監(jiān)管與檢視的重點環(huán)節(jié)包括但不限于：代幣化債券發(fā)行、交易流程、結(jié)算、登記以及記錄要求。
之前香港特區(qū)人民政府已經(jīng)發(fā)行過兩期68億港幣的代幣化綠色債券，并且明確表示要將政府的代幣化債券發(fā)行做到常規(guī)化，并且包含不同幣值、不同幣種以及不同的周期安排，進而迎合更廣泛的投資者群體，此舉正是迎合了該文件中所提到的“發(fā)揮金融科技與數(shù)字科技的潛力”。
（三）為現(xiàn)實世界資產(chǎn)以及金融資產(chǎn)代幣化提供誘因
而第三個方面比較重要，其主要講述了要為現(xiàn)實世界資產(chǎn)以及金融資產(chǎn)代幣化提供誘因。一直以來金管局與證監(jiān)會之間的配合非常密切，監(jiān)管沙盒推進的速度并不快，距離朗新項目的推出已經(jīng)快一年了，而推進速度緩慢的原因主要在于金管局必須負責推進數(shù)碼港元的建設(shè)，而在《政策宣言2.0》中也提到了必須要促進銀行間代幣化存款的結(jié)算，換句話說，就是要鼓勵推進數(shù)碼港元的建設(shè)。
目前倫敦金屬交易所（LME）就已經(jīng)把香港納入了全球倉庫網(wǎng)絡(luò)范圍內(nèi)的許可交付地點。對于大宗商品的生態(tài)圈，如果在倉儲計劃中應(yīng)用代幣化以及實物資產(chǎn)追蹤技術(shù)，那么代幣化技術(shù)就可以成為全球倉庫的識別標簽，在供應(yīng)鏈金融、大宗商品的交易以及國際的物流結(jié)算領(lǐng)域里面都是非常重要的技術(shù)。除了黃金、貴金屬，其他的有色金屬以及可再生能源也都在代幣化的最前沿。
而在2025年8月1日起實施的《穩(wěn)定幣條例》，其重點就是關(guān)于儲備資產(chǎn)的管理、穩(wěn)定的機制、贖回的流程以及審慎的風(fēng)險管理等制度。這與《政策宣言2.0》內(nèi)提到的內(nèi)容相契合。
（四）香港首批數(shù)字資產(chǎn)指數(shù)
此外，在《政策宣言2.0》文件中還談及了港交所已經(jīng)發(fā)布的香港首批數(shù)字資產(chǎn)指數(shù)，這會越來越多的成為亞洲地區(qū)可靠的比特幣、以太幣價格基準的數(shù)值，而最終的目標是鞏固香港作為國際金融中心的領(lǐng)先地位。
（五）財政局和證監(jiān)會提供咨詢服務(wù)
文件同樣指出，就目前而言，財政局和證監(jiān)會還在就數(shù)字資產(chǎn)交易服務(wù)提供者和數(shù)字資產(chǎn)托管服務(wù)提供者提供一定的咨詢，這也會使得數(shù)字資產(chǎn)的運作更為流暢。
結(jié)語
《政策宣言1.0》的核心目標是解決香港市場從 “無” 到 “有” 的基礎(chǔ)性問題，因此其內(nèi)容以搭建最基礎(chǔ)的框架性規(guī)定為主。截至目前，隨著各類執(zhí)法機構(gòu)的逐步建立與完善，市場對于 “有” 的實現(xiàn)方式及具體形態(tài)已形成清晰認知。
然而，在市場發(fā)展的新階段，僅滿足于“有一個基礎(chǔ)性框架” 已無法適應(yīng)需求，追求生態(tài)繁榮成為核心方向。這要求在平衡各方利益的前提下，吸納幾乎所有參與者，不僅包括傳統(tǒng)的資產(chǎn)持有者、投資者，也包括玩家、炒家等投機取巧的參與者。實現(xiàn)這一目標需要開放更多明確的發(fā)展風(fēng)口，《政策宣言2.0》對貴金屬等品類的闡述更為清晰，便是這一思路的體現(xiàn)。
此外，《政策宣言2.0》提及“發(fā)放牌照”、“監(jiān)管框架”、“咨詢服務(wù)”等相關(guān)內(nèi)容，不僅公開征詢意見，還明確表示后續(xù)將推進落實。通過規(guī)范數(shù)字資產(chǎn)從發(fā)行、流通到退出全鏈路關(guān)鍵流程，確保其安全可靠并實施牌照管理，能為參與者提供穩(wěn)定的操作環(huán)境，這是《政策宣言2.0》的顯著進步。同時，政府職員、議員等多方積極吸納和補充公眾意見，這一特點也體現(xiàn)在《政策宣言 2.0》及更多法規(guī)法條的精準性上。
如前文所述，依據(jù)“LEAP” 框架，需首先推進合規(guī)監(jiān)管，然后推進拓展品類，再進行跨領(lǐng)域場景延伸，最后落實吸引人才等工作。這些構(gòu)成了生態(tài)繁榮的基石，為相關(guān)主體參與數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)提供了“人才”“資金”“明確目標” 等必要條件。
筆者認為，《政策宣言2.0》對該領(lǐng)域的管理方向精準。若其能妥善落地，香港數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)圈將基本成型；若實踐取得成功，加密金融市場與資金將實現(xiàn)高度融合。
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