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別過(guò)度糾結(jié)！關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息是“無(wú)用功”？

首頁(yè) > 業(yè)界 > 區(qū)塊鏈 2025-07-09 21:04

摘要

當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)，股市的反應(yīng)并沒有一致的模式。

幣界網(wǎng)報(bào)道：

AI播客：換個(gè)方式聽新聞

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美股投資者或許可以停止過(guò)度糾結(jié)美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)降息、降息多少。這是因?yàn)?strong>股市對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的反應(yīng)并無(wú)一致模式：有時(shí)降息后股市上漲，有時(shí)則不然，其反應(yīng)與股市長(zhǎng)期平均回報(bào)并無(wú)差異。

下圖聚焦1980年以來(lái)的所有美聯(lián)儲(chǔ)降息（1980年起，美聯(lián)儲(chǔ)開始在利率制定委員會(huì)會(huì)議后公布目標(biāo)利率），對(duì)比了威爾希爾5000指數(shù)（Wilshire 5000）在所有交易日的平均回報(bào)以及以下三種情況下的平均回報(bào)：（a）加息周期后的首次降息；（b）降息周期的第四次降息（因美聯(lián)儲(chǔ)下次降息將是當(dāng)前周期的第四次）；（c）所有降息。

結(jié)果顯示，股市在所有交易日的平均回報(bào)在1個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月周期中領(lǐng)先，但在3個(gè)月周期中落后。不過(guò)，圖表中顯示的所有差異在統(tǒng)計(jì)學(xué)家常用的95%置信水平下均不顯著，即無(wú)法證明存在真正的規(guī)律。

這種統(tǒng)計(jì)不顯著性可能部分源于圖表中部分類別的樣本量較小。為得出更具統(tǒng)計(jì)穩(wěn)健性的結(jié)論，MarketWatch的定期撰稿人馬克·赫伯特（Mark Hulbert）借助了芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具，該工具“根據(jù)30天聯(lián)邦基金期貨價(jià)格，計(jì)算美聯(lián)儲(chǔ)利率變動(dòng)的概率”。

赫伯特重點(diǎn)分析了市場(chǎng)對(duì)2025年12月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的預(yù)期。芝商所公布了八個(gè)月來(lái)不同目標(biāo)聯(lián)邦基金利率概率的每日變化數(shù)據(jù)，而他測(cè)量了這些概率的每日變化與標(biāo)普500指數(shù)每日變化之間的關(guān)系。結(jié)果顯示統(tǒng)計(jì)上存在顯著的相關(guān)性，但方向與多數(shù)投資者預(yù)期相反：當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具預(yù)測(cè)2025年12月利率更高時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)日表現(xiàn)平均更好。

這一結(jié)果可能令人驚訝，但利率預(yù)期上升時(shí)股市上漲，可能反映市場(chǎng)認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持強(qiáng)勁，這也是為什么更高利率對(duì)股市可能是凈利好的原因。

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