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“穩(wěn)定幣無法降低主流貨幣間的匯款成本，加密貨幣過去15年未展現(xiàn)明確的實際用例?！?/p>
6月7日，Airwallex 創(chuàng)始人兼 CEO Jack Zhang 的一則推文引發(fā)了關(guān)于穩(wěn)定幣實際價值的激烈討論。這番“唱空”之聲之所以引人關(guān)注，正是因為 Jack Zhang 身處全球金融科技的核心位置。
Airwallex 是全球領(lǐng)先的企業(yè)跨境支付平臺，業(yè)務(wù)覆蓋超過50個國家，核心產(chǎn)品包括國際收款賬戶、多幣種公司卡、全球轉(zhuǎn)賬等。今年5月，Airwallex 完成F輪融資，估值升至62億美元，累計融資達(dá)12億美元，背后投資方包括騰訊、紅杉中國、DST、高瓴等知名資本。
在穩(wěn)定幣步入主流金融視野的當(dāng)下，Jack Zhang 的“聲調(diào)”顯得格外刺耳。但他的觀點并非孤例，而是映射出部分傳統(tǒng)支付從業(yè)者、甚至金融精英階層對穩(wěn)定幣崛起的看法。
以下是Jack Zhang的推文（由ChainCatcher編譯）：
投資者總是問我關(guān)于穩(wěn)定幣的問題，以及它如何能減少外匯費用；但如果你是從美元匯款到歐元，而且收款方仍要求收到的是銀行賬戶中的歐元，那我實在看不出穩(wěn)定幣有什么方式能降低費用 —— 從穩(wěn)定幣換出到收款貨幣的成本，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)的銀行間外匯市場。
加密貨幣是我一直沒能理解的領(lǐng)域。過去 15 年里，我仍然沒看到加密貨幣在哪些方面真正帶來了幫助。即便是穩(wěn)定幣波動性較小，我也看不出它在 B2B 交易中能帶來什么好處，除非是用于一些非常小眾的貨幣市場，但這些市場的流動性本身就非常低。
不像人工智能，它的應(yīng)用是實實在在的，我們每個人、每天都在使用各種 AI 工具。穩(wěn)定幣呢？有多少人真的在用？
我還記得在 2021 年的時候，我像個傻子一樣，看著大家都在談?wù)摷用茇泿牛袌鲆惨虼睡偪裆蠞q，連 a16z 都發(fā)布了關(guān)于 Web3 未來的白皮書。但我至今仍看不到那個“未來”。
而今年，我又有種“自己是徹底的傻瓜”的感覺，因為我還是看不出使用穩(wěn)定幣進(jìn)行 G10 貨幣之間的跨境交易有什么前景。我們現(xiàn)在跨境轉(zhuǎn)賬的成本已經(jīng)低于 0.01%，而且是實時到賬。你無法比“免費”更便宜，也無法比“實時”更快。
我唯一能看到的真實用例，可能是 Stripe 通過收購 Bridge，向拉美或非洲國家的消費者提供穩(wěn)定幣錢包基礎(chǔ)設(shè)施……但那其實只是監(jiān)管套利。
如果有人想用交易量來反駁我，這里有一張經(jīng)過精細(xì)處理的圖表，只顯示了與真實經(jīng)濟(jì)活動（如支付、匯款和商業(yè)交易）相關(guān)的穩(wěn)定幣交易量，按地區(qū)從 2021 年至 2025 年年初至今的數(shù)據(jù)。
在與網(wǎng)友的評論區(qū)交鋒中，Jack Zhang 進(jìn)一步闡明了自己對穩(wěn)定幣的立場：
穩(wěn)定幣在未來可能作為支付工具和金融基礎(chǔ)設(shè)施的補(bǔ)充選項，而非具有顛覆性的變革。
穩(wěn)定幣被過度炒作，其發(fā)展路徑仍然漫長，過度宣傳和炒作容易誤導(dǎo)公眾對其現(xiàn)實價值的判斷。
貨幣的發(fā)行應(yīng)由央行主導(dǎo)，純粹的金融產(chǎn)品不會為社會創(chuàng)造任何真正的價值。
跨國監(jiān)管限制加上發(fā)展中國家對美元化的抗拒，使穩(wěn)定幣全球合規(guī)落地前景渺茫。
這些觀點，引發(fā)了金融界和加密圈的激烈反駁：
金融分析師 Simon Taylor 指出，穩(wěn)定幣目前確實只是“另一種選項”，尚未構(gòu)成主流金融軌道，但他認(rèn)為關(guān)鍵拐點即將到來。隨著美國即將出臺的穩(wěn)定幣監(jiān)管規(guī)則，穩(wěn)定幣有望迎來制度性轉(zhuǎn)折。他指出，類似“歐洲美元”的路徑，穩(wěn)定幣也可能成為某些國家對 SWIFT 的替代方案。在 G20 推動下，OECD 等多邊機(jī)構(gòu)正在推進(jìn)“功能等效”監(jiān)管框架，為其全球化奠定制度基礎(chǔ)。
VanEck Ventures 合伙人Juan Lopez 則表示，真正的創(chuàng)新往往誕生于邊緣市場。穩(wěn)定幣潛力巨大，不應(yīng)僅以“炒作為主”來否定。因為正是潛在市場（TAM）的吸引力，激發(fā)了持續(xù)的探索。他強(qiáng)調(diào)，Airwallex 和 Wise 的服務(wù)雖然優(yōu)秀，但仍無法滿足穩(wěn)定幣用戶在全球交易中的諸多需求，而這些市場反饋，恰恰證明了穩(wěn)定幣正在解決現(xiàn)實痛點，代表了某種必要的創(chuàng)新路徑。
利益決定立場，舊勢力的防守？
隨著美國穩(wěn)定幣立法取得關(guān)鍵性突破，并有多個州邁出發(fā)行穩(wěn)定幣的第一步，這一曾被視為“鏈上工具”的加密資產(chǎn)，正演變?yōu)槿蚪鹑诓┺牡那把亓α?。穩(wěn)定幣不再只是技術(shù)棧中的一環(huán)，它所承載的是資本力量的爭奪、監(jiān)管框架的重塑，以及地緣政治格局的深刻碰撞。
因此，針對 Jack Zhang 對穩(wěn)定幣的表態(tài)，許多人認(rèn)為，這不僅僅是一種技術(shù)觀點或市場判斷，更是舊金融利益集團(tuán)話語立場的真實投射。
加密KOL 土澳大獅兄BroLeon指出，Airwallex 公司的業(yè)務(wù)模式并不復(fù)雜，其核心競爭力來自于在多個國家所持有的金融牌照與由沉淀資金帶來的資金池優(yōu)勢。通過多輪大規(guī)模融資，Airwallex 實際上已與全球傳統(tǒng)金融既得利益集團(tuán)深度綁定，成為舊有體系的一部分。
BroLeon 進(jìn)一步表示，當(dāng)前穩(wěn)定幣的興起，除了依賴區(qū)塊鏈對落后金融基礎(chǔ)設(shè)施的技術(shù)性改造，更深層的推動力來自美國政治生態(tài)內(nèi)部的博弈。以特朗普陣營為代表的新興政治力量，正在對以美聯(lián)儲為代表的傳統(tǒng)金融集團(tuán)發(fā)起挑戰(zhàn)，穩(wěn)定幣成為這場“新金融 vs 舊金融”利益沖突中的產(chǎn)物和工具。
OHDAT Labs 聯(lián)合創(chuàng)始人 Tastingo.eth/.sol 也表達(dá)了類似觀點。他認(rèn)為，Jack 本身便是既得利益體系中的代表人物，其在穩(wěn)定幣問題上的立場，自然也反映了這一現(xiàn)實。穩(wěn)定幣的發(fā)展很大程度上并不是一場單純的技術(shù)創(chuàng)新，而是新舊金融勢力在全球博弈背景下的權(quán)力再分配。在美國，穩(wěn)定幣某種程度上成為 MAGA 陣營挑戰(zhàn)美聯(lián)儲主導(dǎo)權(quán)的工具。
穩(wěn)定幣橫亙在金融創(chuàng)新與監(jiān)管現(xiàn)實之間，Jack Zhang 的質(zhì)疑與新興力量的試探形成鮮明對照。那股正悄然聚攏的新政治推動力，究竟是否真能撬動全球支付體系的根基？
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