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作者：Nancy，PANews
穩(wěn)定幣成為全球金融圈的熱點(diǎn)話題，跨境支付獨(dú)角獸公司的創(chuàng)始人被投資人“問煩了”，直接向穩(wěn)定幣開炮。
近日，Airwallex（空中云匯）CEO發(fā)布的一則推文，意外點(diǎn)燃了加密社區(qū)的輿論引線。在這則表態(tài)中，這位傳統(tǒng)金融精英對穩(wěn)定幣在外匯成本、清算效率和主流市場實(shí)際應(yīng)用價(jià)值方面提出質(zhì)疑，言辭間流露出對這一新興支付工具的保留與懷疑態(tài)度。
出人意料的是，此番發(fā)言迅速遭到加密圈多方反駁。從鏈上結(jié)算的效率，到新興市場的支付自由，再到穩(wěn)定幣合規(guī)化進(jìn)程，評論區(qū)儼然變成一場新舊支付體系的交鋒現(xiàn)場。
這不僅是一場觀點(diǎn)的碰撞，更揭示出一場正加速展開的金融底層邏輯重構(gòu)。如今，穩(wěn)定幣不再是加密圈的邊緣工具，而是正在實(shí)質(zhì)性地切入傳統(tǒng)金融的核心場景，重塑成本結(jié)構(gòu)與清算機(jī)制，動(dòng)搖中介機(jī)構(gòu)的既得利益。
Airwallex CEO公開質(zhì)疑穩(wěn)定幣價(jià)值，遭多方“圍攻”反駁
6月8日，Airwallex聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Jack Zhang公開表達(dá)了對穩(wěn)定幣價(jià)值的深刻質(zhì)疑。
“投資者總是問我關(guān)于穩(wěn)定幣的問題，以及它如何能降低外匯手續(xù)費(fèi)；但如果你是從美元匯款到歐元，而收款方仍然需要以歐元形式存入銀行賬戶的話，我看不出穩(wěn)定幣有任何降低費(fèi)用的方式——因?yàn)閺姆€(wěn)定幣兌換到目標(biāo)法幣的出金過程，往往比傳統(tǒng)銀行間市場的外匯匯率更昂貴。”Jack Zhang在推文中表示。
Jack Zhang進(jìn)一步表示，他從來沒能真正理解加密貨幣這個(gè)領(lǐng)域，與AI等技術(shù)相比，至今仍未看到過去15年里加密貨幣在任何方面有單一的實(shí)際用例。這種純粹的金融產(chǎn)品在他看來并沒有為社會(huì)創(chuàng)造任何真正的價(jià)值，只是一場零和游戲。即便穩(wěn)定幣波動(dòng)性較小，他也不認(rèn)為它對B2B交易有幫助，除非是涉及一些非常小眾的貨幣，而這些貨幣的流動(dòng)性本身就極低。
Jack Zhang認(rèn)為，在G10貨幣之間的交易中，現(xiàn)有金融系統(tǒng)（如銀行轉(zhuǎn)賬）已足夠高效，成本低至接近免費(fèi)且實(shí)時(shí)，穩(wěn)定幣難以提供更具競爭力的解決方案。從穩(wěn)定幣到收款方貨幣的離場交易成本遠(yuǎn)高于外匯銀行間交易。穩(wěn)定幣可能在拉美或非洲等新興市場提供監(jiān)管套利機(jī)會(huì)，但在主流貨幣交易中優(yōu)勢不明顯。
對此，加密合規(guī)產(chǎn)品平臺Sardine的策略主管Simon Taylor反駁道，Jack 對穩(wěn)定幣的理解局限于表面費(fèi)用對比，忽略了其根本意義。穩(wěn)定幣的價(jià)值不在于降低off-ramping或最后一公里的成本。穩(wěn)定幣不僅更便宜，而是更好。就現(xiàn)在來說，穩(wěn)定幣還不是金融基礎(chǔ)設(shè)施的重大變革，只是另一種選擇而已。他認(rèn)為，即將到來的美國監(jiān)管，將成為穩(wěn)定幣作為金融軌道的拐點(diǎn)。
Huma Finance聯(lián)創(chuàng)Richard Liu則強(qiáng)調(diào)，若僅從優(yōu)化現(xiàn)有外匯流動(dòng)的角度看，穩(wěn)定幣確實(shí)幫不上大忙。但他一針見血地指出，“別自欺欺人地以為你已經(jīng)把外匯成本壓到極限了，你的客戶依舊深受高額費(fèi)用和準(zhǔn)入壁壘之苦，而這些問題根植于你所依賴的體系本身——一個(gè)陳舊而具掠奪性的銀行基礎(chǔ)設(shè)施。當(dāng)年Blockbuster曾經(jīng)也以為它的成本結(jié)構(gòu)已經(jīng)足夠優(yōu)化，但其商業(yè)模式建立在錯(cuò)誤的基礎(chǔ)之上：物流運(yùn)輸。我們都清楚那個(gè)故事的結(jié)局。穩(wěn)定幣將驅(qū)動(dòng)下一波全球支付浪潮，并不是對傳統(tǒng)金融軌道的微調(diào)，而是構(gòu)建在全然不同架構(gòu)之上的新范式。它的崛起不依賴現(xiàn)有機(jī)構(gòu)的參與，包括Airwallex在內(nèi)?！?/p>
Solana基金會(huì)技術(shù)負(fù)責(zé)人Matt Sorg分享了穩(wěn)定幣在實(shí)際應(yīng)用中的進(jìn)展，他表示現(xiàn)在已經(jīng)有一些歐元穩(wěn)定幣正在被逐步采用。從美元穩(wěn)定幣換成歐元穩(wěn)定幣，在鏈上只需要幾個(gè)基點(diǎn)的手續(xù)費(fèi)。穩(wěn)定幣發(fā)行方正在建立從歐元穩(wěn)定幣到法幣銀行賬戶的低成本通道。雖然現(xiàn)在這個(gè)過程中還有一些費(fèi)用高昂的中介，但其實(shí)也有便宜的，只要你知道該找誰。本質(zhì)上來說，每個(gè)環(huán)節(jié)都有不同的參與者在解決成本問題。
“你完全可以通過發(fā)行自己的穩(wěn)定幣來實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)。穩(wěn)定幣帶來的收益足以讓你輕松補(bǔ)貼零手續(xù)費(fèi)的出入金服務(wù)，同時(shí)還能賺取額外利潤。此外，加密經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上已經(jīng)形成了一個(gè)平行體系。一旦美元變成數(shù)字形式，你就可以在加密領(lǐng)域上越來越廣泛地使用和消費(fèi)它。很多商戶其實(shí)很樂意接受USDC或USDT。最終，你甚至不再需要把它換回法幣。而且在這個(gè)平行體系內(nèi)的交易手續(xù)費(fèi)也更低?！盚elio聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Stijn Paumen則建議道。
Helio CEO mert也分享了個(gè)人經(jīng)歷，稱早年使用Airwallex API進(jìn)行跨境轉(zhuǎn)賬的糟糕體驗(yàn)促使他投身加密貨幣，間接支持穩(wěn)定幣作為替代方案的潛力。
“當(dāng)我們提供年化4%的穩(wěn)定幣收益（無風(fēng)險(xiǎn)）時(shí)，用戶將越來越?jīng)]有動(dòng)力把資金換回法幣。這會(huì)推高對美元的需求，削弱對歐元的需求。歐元越貶值，人們就越傾向于持有美元——最終將形成一個(gè)下行螺旋，直到所有人都選擇只用美元為止。 到最后，歐元就只會(huì)變成歐洲人為了繳稅才不得不購買的東西?！奔用芡泄芷脚_BitGo CEO Mike Belshe認(rèn)為穩(wěn)定幣帶來了美元霸權(quán)增強(qiáng)效應(yīng)。
Castle Island Ventures創(chuàng)始合伙人Nic Carter則直接批評Jack對穩(wěn)定幣的認(rèn)知過于淺薄，缺乏基本的好奇心和理解能力。
在加密社區(qū)火力全開的圍攻下，Jack Zhang最新回應(yīng)稱，穩(wěn)定幣錢包可作為一種替代性的支付手段，并在新興市場中提升流動(dòng)性，它在金融市場中確實(shí)有其一席之地，但他并不認(rèn)為它在任何層面上具備顛覆性意義。
從監(jiān)管邊緣到主流舞臺，傳統(tǒng)金融“奶酪”正在流失
Jack Zhang的質(zhì)疑，實(shí)際上折射出傳統(tǒng)金融從業(yè)者對加密世界的普遍困惑與本能戒備。他們看來，穩(wěn)定幣既非傳統(tǒng)意義上的貨幣，也無法歸類為明確的資產(chǎn)，更像是一個(gè)游走于監(jiān)管邊緣的中間層工具。然而，這種看似邊緣化的金融工具，正在加速進(jìn)入主流金融視野，甚至開始動(dòng)搖傳統(tǒng)金融體系賴以生存的“奶酪”。
眾所周知，穩(wěn)定幣的核心價(jià)值并不僅僅是其價(jià)格錨定機(jī)制，更重要的是它所引發(fā)的金融結(jié)構(gòu)變革。它不僅具備鏈上即時(shí)清算、全球流通、編程邏輯支持等特性，還天然嵌入了對現(xiàn)有金融“賬戶-銀行-清算網(wǎng)絡(luò)”體系的降維打擊。
從跨境支付切入，可以清晰地看見穩(wěn)定幣對舊有體系的打擊。在傳統(tǒng)金融體系中，跨境匯款需穿越多國銀行系統(tǒng)、清算網(wǎng)絡(luò)和外匯市場，往往耗時(shí)數(shù)天，費(fèi)用高昂且信息不透明。而穩(wěn)定幣則通過鏈上點(diǎn)對點(diǎn)轉(zhuǎn)賬與智能合約清算，實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)到賬與全鏈透明。這不僅是效率上的提升，更是范式的替代：資金不再依賴于國家主權(quán)背書的銀行網(wǎng)絡(luò)，而是直接通過開放網(wǎng)絡(luò)中的鏈上地址進(jìn)行托管與轉(zhuǎn)移。
更重要的是，穩(wěn)定幣打破了金融服務(wù)的地理局限與門檻桎梏。由于傳統(tǒng)銀行的合規(guī)成本、風(fēng)控限制與商業(yè)可行性，全球仍有超10億人依舊無法獲得金融服務(wù)。而穩(wěn)定幣通過“智能手機(jī)+數(shù)字錢包+互聯(lián)網(wǎng)”的組合，讓用戶獲得儲值、支付、跨境交易以及參與全球金融活動(dòng)的權(quán)利，實(shí)現(xiàn)真正意義上的去中心化金融普惠。例如在拉美、非洲、東南亞等地，越來越多用戶開始使用USDT、USDC進(jìn)行日常儲值、工資結(jié)算、商品支付與小額跨境匯款。這并不是Jack口中所謂的“監(jiān)管套利”，而是一個(gè)新金融秩序在邊緣地區(qū)生根發(fā)芽的真實(shí)寫照。
也正因如此，穩(wěn)定幣對傳統(tǒng)金融科技公司的沖擊是根本性的。
以Airwallex為例，其商業(yè)模式建立在連接現(xiàn)有金融網(wǎng)絡(luò)的邏輯之上，通過銀行賬戶、Swift網(wǎng)絡(luò)、清算所與外匯市場等構(gòu)建支付路徑。而穩(wěn)定幣繞過了這套網(wǎng)絡(luò)邏輯，從源頭打破了依賴銀行賬戶、清算所和匯兌網(wǎng)絡(luò)的商業(yè)結(jié)構(gòu)。這意味著穩(wěn)定幣正在逐步壓縮Fintech公司的利潤空間，且一旦穩(wěn)定幣的全球合規(guī)體系完善，這種沖擊將變得系統(tǒng)性、不可逆。
與此同時(shí)，穩(wěn)定幣的全球合規(guī)化趨勢正讓它們逐漸成為傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的合法競爭者，包括美國、香港、新加坡、阿聯(lián)酋均在加快制定穩(wěn)定幣監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。比如，美國正在推進(jìn)美國穩(wěn)定幣GENIUS法案，將穩(wěn)定幣納入正規(guī)化軌道； 香港《穩(wěn)定幣條例》將于8月1日生效，成為促進(jìn)香港穩(wěn)定幣和數(shù)碼資產(chǎn)生態(tài)圈可持續(xù)發(fā)展的里程碑。在此過程中，包括Circle等加密合規(guī)原生企業(yè)反而占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，而傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)則由于內(nèi)部架構(gòu)固化與技術(shù)欠缺，反而行動(dòng)遲緩。
更值得關(guān)注的是，穩(wěn)定幣的核心用戶群體正迅速年輕化。Z世代與千禧一代在數(shù)字原生環(huán)境中成長，對鏈上錢包、穩(wěn)定幣支付與智能合約操作有著天然的接受度與親和力。這種原生數(shù)字行為習(xí)慣，讓這些機(jī)構(gòu)的護(hù)城河日益瓦解。
不過，當(dāng)前正有越來越多傳統(tǒng)金融與科技巨頭正在主動(dòng)擁抱穩(wěn)定幣，比如近期德意志銀行正研究穩(wěn)定幣和代幣化存款，并考慮發(fā)行代幣或加入行業(yè)倡議；蘋果、X和Airbnb等大型科技公司正與加密企業(yè)進(jìn)行接觸，探討穩(wěn)定幣支付集成方案；Uber考慮使用穩(wěn)定幣降低跨境支付成本并正積極評估其應(yīng)用潛力；支付公司Stripe考慮與銀行合作推動(dòng)穩(wěn)定幣支付發(fā)展；西班牙桑坦德銀行計(jì)劃推出穩(wěn)定幣并拓展加密貨幣服務(wù)......這些市場動(dòng)態(tài)也表明，穩(wěn)定幣或成為新一輪金融結(jié)構(gòu)重塑的核心變量。
總的來說，這場由Airwallex質(zhì)疑穩(wěn)定幣引發(fā)的論戰(zhàn)，展現(xiàn)了傳統(tǒng)金融與加密金融之間的日益激烈的博弈與理念碰撞。不可忽視的是，隨著合規(guī)進(jìn)程的推進(jìn)與主流機(jī)構(gòu)的積極試水，穩(wěn)定幣正從邊緣工具逐步演變?yōu)橹髁鹘鹑诘闹匾α俊?/p>
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