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美國銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，日本股市剛剛創(chuàng)下歷史上最大的單周資金流出紀錄，從上周三到本周，共有 118 億美元資金流出。
由于投資者擔心日本財政赤字不斷膨脹，長期政府債券收益率飆升至歷史高位，導致日本出現(xiàn)拋售。
日本的現(xiàn)金流出并非孤立事件。同期，全球股市損失了95億美元，創(chuàng)下今年最高紀錄。美國股市丟失的51 億美元，而歐洲股市則吸引了 10 億美元，在日本遭遇有史以來最嚴重的資本外逃之際，這形成了罕見的對比。
債券需求因收益率飆升而暴跌
日本40年期國債收益率周四觸及3.689%，也創(chuàng)下歷史新高。隨后，收益率回落至3.318%，但仍比年初高出近70個基點。30年期國債收益率也躍升逾60個基點，至2.914%，20年期國債收益率則上漲逾50個基點。
據(jù)路透社計算，此前，新一批40年期債券的需求跌至2023年7月以來的最低水平。需求暴跌是由于市場結構發(fā)生了重大變化。
Eastspring Investments 固定收益團隊投資組合經理 Rong Ren Goh 表示，日本人壽保險公司通常是長期債券的可靠買家，目前它們已經完成了監(jiān)管配額。
有了他們，日本銀行如果日本縮減債券購買規(guī)模，收益率只會上升。收益率飆升對日本以外的地區(qū)影響巨大。投資者現(xiàn)在擔心資金可能從美國回流日本，尤其是如果日本債券收益率開始比美國債券收益率更具吸引力的話。
法國興業(yè)銀行全球策略師阿爾伯特·愛德華茲表示，這可能引發(fā)他所謂的“全球金融市場末日”。他指出，如果日本投資者將資金轉移回國，首當其沖受到沖擊的將是美國科技股，因為多年來，美國科技股吸引了大量來自日本的資金流入。
Tidal Financial Group投資組合經理邁克爾·蓋耶德警告稱，形勢比人們想象的更危險。“日本就像一顆定時炸彈。如果人們對金融市場上傳統(tǒng)上安全的資產之一的信心崩塌，那么對全球市場的信心也可能隨之崩塌，”邁克爾說道。
隨著日元升值，套利交易開始平倉
債券收益率飆升也威脅到日元套利交易的平倉。套利交易是一種策略，投資者借入通常利率較低的日元，然后將資金投資于收益率更高的外國資產。這種策略只有在日元持續(xù)疲軟的情況下才會奏效。
但如今，隨著收益率飆升和資本開始回流，日元自2025年初以來已升值逾8%。
此前的套利交易平倉發(fā)生在2024年8月日本央行加息之際，當時日元大幅上漲，全球市場遭遇大規(guī)模拋售?，F(xiàn)在的情況更加糟糕。法國外貿銀行亞太區(qū)首席經濟學家艾麗西亞·加西亞-埃雷羅警告稱，“即將發(fā)生的套利交易平倉將比2024年8月的更糟糕。”
艾麗西亞表示，受資本回流和投資者拋售美元推動的日元升值態(tài)勢難以持續(xù)太久。但就目前而言，日元升值勢頭正在增強，并正在拖累全球市場進一步動蕩。
風險很高，因為日本擁有533.05萬億日元（3.7萬億美元）的凈外部資產，位居全球第二。當這些資本開始回流國內時，就會擾亂全球流動性，并全面推高借貸成本。
量子策略公司（Quantum Strategy）策略師戴維·羅奇（David Roche）表示，流動性收緊可能導致全球經濟增長率降至1%，并進一步延長熊市。他還表示，這意味著美國是全球投資默認贏家的觀點的終結，這種觀點目前在歐洲和中國蔓延。
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