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撰文：Token Dispatch, Prathik Desai?編譯：Block unicorn
前言
隨著華爾街巨頭迅速擴大部署規(guī)模，代幣化正在蓬勃發(fā)展，而幾年前，這個概念還只是測試階段。
多家金融巨頭同時推出平臺、建立基礎(chǔ)設(shè)施并創(chuàng)造產(chǎn)品，將傳統(tǒng)市場與區(qū)塊鏈技術(shù)連接起來。
僅在上周，貝萊德（BlackRock）、VanEck 和摩根大通（JP Morgan）就做出了重大舉措，表明現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化已超越概念驗證，成為機構(gòu)戰(zhàn)略的基石。
在今天的文章中，我們將向您展示為何代幣化期待已久的拐點可能已經(jīng)到來，以及即使您從未購買過加密貨幣，這為何仍然重要。
萬億級潛力
「每一只股票、每一只債券、每一個基金——每一種資產(chǎn)——都可以被代幣化。如果實現(xiàn)了，將徹底改變投資，」貝萊德首席執(zhí)行官兼董事長拉里·芬克（Larry Fink）在 2025 年致投資者的年度信中表示。
芬克談到的是一項機會，允許基金公司將全球資產(chǎn)行業(yè)中價值超過一萬億美元的資產(chǎn)進行代幣化。
傳統(tǒng)金融巨頭們已經(jīng)抓住了這一機會，過去 12 個月內(nèi)采用率激增。
代幣化的現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA，不包括穩(wěn)定幣）已超過 220 億美元，僅今年就增長了 40%。然而，這只是冰山一角。
咨詢公司羅蘭貝格（Roland Berger）預(yù)測，到 2030 年，代幣化 RWA 市場將達到 10 萬億美元，而波士頓咨詢集團（Boston Consulting Group）估計為 16.1 萬億美元。
為了便于理解，即使按較低估計，這也意味著比今天增長 500 倍。如果全球金融資產(chǎn)的 5% 轉(zhuǎn)移到鏈上，我們討論的是一個數(shù)萬億美元的轉(zhuǎn)變。
在探討基金公司的代幣化舉措之前，讓我們先了解什么是代幣化以及它對投資者的意義。
實體資產(chǎn)與區(qū)塊鏈的結(jié)合
三個簡單步驟：選擇一種現(xiàn)實世界的資產(chǎn)，創(chuàng)建代表該資產(chǎn)（部分或全部）所有權(quán)的數(shù)字代幣，并在區(qū)塊鏈上使其可交易。這就是代幣化。
資產(chǎn)本身（國債、房地產(chǎn)、股票）并未改變。改變的是其所有權(quán)的記錄和交易方式。
為何要代幣化？四個關(guān)鍵優(yōu)勢：
部分所有權(quán)：只需 100 美元即可擁有商業(yè)建筑的一部分，而非需要數(shù)百萬美元。
全天候交易：無需等待市場開盤或結(jié)算清算。
降低成本：更少的中間商意味著更低的費用。
全球訪問：此前受地理限制的投資機會如今在全球范圍內(nèi)變得觸手可及。
「如果說 SWIFT 是郵政服務(wù)，那么代幣化就是電子郵件本身——資產(chǎn)可以繞過中介機構(gòu)，直接即時轉(zhuǎn)移?！关惾R德的芬克在信中說道。
無聲的革命
貝萊德的代幣化國債基金 BUIDL 已激增至 28.7 億美元，僅在 2025 年就增長了 4 倍多。富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）的 BENJI 持有超過 7.5 億美元。摩根大通的最新舉措將其私有區(qū)塊鏈 Kinexys 與公共區(qū)塊鏈?zhǔn)澜邕B接起來。
代幣化美國國債的價值現(xiàn)已接近 70 億美元，較一年前的不到 20 億美元大幅增長，進一步印證了這一增長故事。
越來越多的巨頭公司正憑借獨特的產(chǎn)品加入這一潮流。
本周，VanEck 推出了一只可在四個區(qū)塊鏈上訪問的代幣化美國國債基金，加劇了快速擴張的鏈上現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）市場的競爭。
本月早些時候，全球最大的金融衍生品機構(gòu)、總部位于迪拜的 MultiBank 集團與總部位于阿聯(lián)酋的房地產(chǎn)巨頭 MAG 和區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商 Mavryk 簽署了一項價值 30 億美元的現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）代幣化協(xié)議。
較小的國家也在加入這一行列。據(jù)《曼谷郵報》報道，泰國政府通過代幣化向散戶投資者提供債券，入門門檻從傳統(tǒng)的 1000 美元以上降至 3 美元。
甚至政府機構(gòu)也沒有錯過這場革命。
美國證券交易委員會（SEC）剛剛與九家金融巨頭舉辦了一場圓桌會議，討論代幣化的未來，這與前幾屆政府的態(tài)度截然相反。
對投資者而言，這意味著全天候的訪問、近乎即時的結(jié)算和部分所有權(quán)。
將其想象為購買整張專輯 CD 與僅流媒體播放您想聽的歌曲之間的區(qū)別。代幣化將資產(chǎn)拆分為可負擔(dān)的一小份，使其對每個人都觸手可及。
為何現(xiàn)在發(fā)生？
監(jiān)管清晰度：在美國總統(tǒng)唐納德·特朗普的領(lǐng)導(dǎo)下，其政府從執(zhí)法轉(zhuǎn)向促進創(chuàng)新，多位支持加密貨幣的人士領(lǐng)導(dǎo)政府機構(gòu)。
機構(gòu)采用：傳統(tǒng)金融巨頭為代幣化提供合法性和基礎(chǔ)設(shè)施支持。
技術(shù)成熟：區(qū)塊鏈平臺已發(fā)展到滿足機構(gòu)需求。
市場需求：投資者尋求更高效、更易獲取的金融產(chǎn)品。
美國證券交易委員會（SEC）主席保羅·阿特金斯將代幣化視為金融市場的自然演變，類比為「幾十年前音頻從模擬黑膠唱片到磁帶再到數(shù)字軟件的過渡」。
未來之路
盡管勢頭強勁，但挑戰(zhàn)依然存在。
監(jiān)管碎片化：全球監(jiān)管格局仍不統(tǒng)一。SEC 的圓桌會議顯示美國的態(tài)度開放，但國際協(xié)調(diào)不足。日本、新加坡和歐盟以不同速度推進，框架不兼容，這為全球代幣化平臺帶來合規(guī)難題。
標(biāo)準(zhǔn)化缺失：行業(yè)缺乏針對不同資產(chǎn)類別代幣化的統(tǒng)一技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。以太坊上的代幣化國債是否應(yīng)與 Solana 上的兼容？誰來驗證代幣與底層資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)？沒有標(biāo)準(zhǔn)化，可能會形成孤立的流動性池，而非統(tǒng)一市場。
托管與安全擔(dān)憂：傳統(tǒng)機構(gòu)仍對區(qū)塊鏈安全性持謹慎態(tài)度。今年早些時候，價值 14 億美元的 Bybit 黑客攻擊事件引發(fā)了關(guān)于不可篡改與可恢復(fù)性的棘手問題。
市場教育的差距：華爾街（「Wall Street」）可能在加速前進，但普通民眾（「Main Street」）對代幣化的理解仍普遍不足。
我們的觀點
代幣化可能是將區(qū)塊鏈技術(shù)與主流金融連接起來的橋梁。對于關(guān)注區(qū)塊鏈演變的人來說，這可能是該領(lǐng)域迄今最大的影響——不是創(chuàng)造新貨幣，而是改變我們訪問和交易已有資產(chǎn)的方式。
大多數(shù)人不關(guān)心區(qū)塊鏈。他們關(guān)心的是更早拿到工資、訪問原本為富人保留的投資機會，以及在轉(zhuǎn)移資金時不被高額費用壓榨。代幣化提供了這些好處，且無需用戶理解底層技術(shù)。
隨著這一領(lǐng)域的發(fā)展，代幣化可能成為「隱形基礎(chǔ)設(shè)施」——就像發(fā)送電子郵件時你不會想到 SMTP 協(xié)議。你將能更輕松地訪問投資，費用更低，限制更少。
傳統(tǒng)金融花了數(shù)個世紀發(fā)展出有利于機構(gòu)、排斥普通人的系統(tǒng)。幾十年來，我們接受了一個圍繞機構(gòu)便利而非人類體驗設(shè)計的金融系統(tǒng)。想在下班后交易？抱歉不行。只有 50 美元的投資？不值得我們關(guān)注。想國際轉(zhuǎn)賬不損失 7% 的費用？那就慢慢等吧。
代幣化可能在短短幾年內(nèi)打破這種不平等。
隨著代幣化體驗的普及，「傳統(tǒng)金融」與「去中心化金融」之間的概念壁壘將自然消融。以 3 美元的價格從泰國政府購買代幣化債券的人，以后可能會探索能夠產(chǎn)生收益的 DeFi 協(xié)議。通過貝萊德的 BUIDL 首次接觸區(qū)塊鏈的機構(gòu)投資者，最終可能會投資原生加密資產(chǎn)。
這種模式推動了真正的應(yīng)用，并非通過意識形態(tài)的轉(zhuǎn)變，而是通過實際優(yōu)勢，相比之下，舊的做法顯得極其低效。
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