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作者：Pedro M. Negron，Medium；編譯：松雪，
過去一年，受監(jiān)管變化、危機和新興機遇的影響，穩(wěn)定幣行業(yè)經(jīng)歷了重大變革，每一個變革都在行業(yè)中留下了印記。 USDT 經(jīng)歷了顯著的增長，而 USDC 在地區(qū)銀行危機后出現(xiàn)萎縮。 DAI 最近在鏈上交易量中占據(jù)了中心地位，這要歸功于其將資金存入短期美國國債的創(chuàng)新穩(wěn)定幣策略，該債券目前提供較高的年收益率（APY）。 最后，我們還研究了近期加密貨幣市場價格的上漲如何影響穩(wěn)定幣在交易所的流動。
USDT的市值近期屢創(chuàng)新高，鞏固了其作為加密貨幣市場上最廣泛采用的穩(wěn)定幣的地位。
穩(wěn)定幣市值
過去一年，穩(wěn)定幣市場的幾大主要參與者經(jīng)歷了各種事件。 BUSD 曾是市場上第三大穩(wěn)定幣，由于美國當(dāng)局的法律問題而不得不停止運營。 自該事件發(fā)生以來，幣安BUSD的運營商PAXOS僅限于處理用戶的提款，導(dǎo)致市值隨著提款的進行而逐漸下降。 USDC 也面臨重大挫折，因為它發(fā)現(xiàn)其 33 億美元的儲備（對于維持與 1 美元掛鉤的匯率至關(guān)重要）存放在陷入困境的硅谷銀行。
這一系列事件使得USDT（已經(jīng)是最大的穩(wěn)定幣）能夠吸引新用戶并進一步擴大其市場份額。
市值份額
隨著穩(wěn)定幣行業(yè)內(nèi)的事件使得 USDT 背后的實體 Tether 不斷發(fā)展并控制市場，USDT 占據(jù)了市場的主導(dǎo)地位。 該巨頭目前的市值為 840 億美元，穩(wěn)定幣市場份額為 68%，鞏固了其作為市場主要穩(wěn)定幣提供商的地位。
盡管 Tether 已成為領(lǐng)先的穩(wěn)定幣提供商，但該領(lǐng)域仍然存在進一步增長和創(chuàng)新的潛力。 這種趨勢尤其值得注意，因為一些穩(wěn)定幣提供商現(xiàn)在為加密貨幣用戶提供產(chǎn)生收益的機會。 這些穩(wěn)定幣隨后被用來購買短期美國國債，這些債券目前提供了自 2007 年以來的最高回報。這種機制使穩(wěn)定幣持有者和加密貨幣用戶能夠在不直接參與美國債券市場的情況下進入美國債券市場。
鏈上交易量
DAI 背后的協(xié)議 MakerDAO 作為主要創(chuàng)新者在引領(lǐng)這一趨勢方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用。 隨著 DSR（Dai 儲蓄率）的重新推出，MakerDAO 使用戶能夠?qū)⑵涑钟械?DAI 鎖定在智能合約中，從而獲得資產(chǎn)回報。 這項購買美國債券的新舉措于 2023 年 8 月 DSR 利率達(dá)到最高點時全面推出，此后 DAI 的鏈上交易量出現(xiàn)了顯著增長。 顯然，高級用戶渴望獲得投資回報，超過 10 萬美元的交易量占 DAI 總交易量的 90% 以上。 從10月15日開始的過去兩周，DAI一直穩(wěn)居穩(wěn)定幣鏈上交易量榜首。 這一成就意義重大，特別是考慮到它是市值第三大的穩(wěn)定幣，這在行業(yè)中發(fā)出了明確的信號。
最后，近期加密貨幣資產(chǎn)價格的上漲也明顯反映在穩(wěn)定幣市場上。
交易流動性
交易流量指標(biāo)（指的是進出交易所的資產(chǎn)）已顯示出一致的流入趨勢。 資金流入通常與用戶在交易所出售資產(chǎn)有關(guān)，這也是他們將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到這些交易所平臺的原因。 這表明用戶目前正在使用之前持有的穩(wěn)定幣來購買加密貨幣資產(chǎn)，這與最近價格的飆升是一致的。
總之，穩(wěn)定幣市場在過去一年中發(fā)生了重大變化，其特點是監(jiān)管挑戰(zhàn)、危機和創(chuàng)新策略。 盡管 BUSD 和 USDC 等一些主要參與者面臨挫折，但 USDT 成為占主導(dǎo)地位的穩(wěn)定幣，市值達(dá) 840 億美元，占據(jù) 68% 的市場份額。 然而，該領(lǐng)域仍然存在增長和創(chuàng)新的空間，通過投資短期美國國債來獲得鎖定穩(wěn)定幣收益的趨勢就是例證。 MakerDAO 在開創(chuàng)這一舉措方面發(fā)揮了重要作用，尤其是重新啟動其 DSR。 最近加密貨幣價格的飆升在穩(wěn)定幣市場上也很引人注目，特別是用戶購買加密資產(chǎn)，導(dǎo)致資金持續(xù)流入交易所。
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