風(fēng)險(xiǎn)提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)！
在幣圈，穩(wěn)定幣的主要功能是作為法幣和數(shù)字貨幣的媒介，它是1:1錨定美元的，穩(wěn)定幣本身由于價(jià)格波動(dòng)小，沒(méi)有炒作價(jià)值。從2019年以來(lái)，穩(wěn)定幣的存在感越來(lái)越高。2020年5月，穩(wěn)定幣總發(fā)行量達(dá)到104億美元的歷史新高，相較于今年2月同比增長(zhǎng) 79% 左右，Tether仍以85.1%、88億美元總發(fā)行量的市場(chǎng)占比排名第一，市值一度排名前三。由于USDT在市場(chǎng)中的絕對(duì)占比，發(fā)行USDT的中心化機(jī)構(gòu)Tether成為“幣圈美聯(lián)儲(chǔ)”。
今年穩(wěn)定幣之所以大幅增發(fā)，主要是因?yàn)楣┬桕P(guān)系，也就是越來(lái)越多人需要USDT等穩(wěn)定幣。除了幣圈的市場(chǎng)因素，通過(guò)增發(fā)來(lái)維持穩(wěn)定幣的價(jià)格外，還有很多是來(lái)自非幣圈的需求。由于全球遭遇疫情黑天鵝，各國(guó)之間貿(mào)易往來(lái)受到影響，而穩(wěn)定幣用在跨境支付上可以替貸美元，又比美元結(jié)算更方便，也因此，穩(wěn)定幣的非幣圈用戶(hù)越來(lái)越多。
但是，作為中心化穩(wěn)定幣的龍頭USDT，這兩年來(lái)一直深陷信用危機(jī)，它瘋狂印鈔的背后，是否真的1:1錨定美元發(fā)行，是否會(huì)被中心化機(jī)構(gòu)挪作他用的質(zhì)疑聲從未斷過(guò)，也被認(rèn)為是幣市中埋下的一個(gè)大雷。
DEFI目前主要有三個(gè)使用方向， 一是資產(chǎn)類(lèi)，也就是穩(wěn)定幣;二是借貸;三是去中心化交易所。
Dai 2017年底發(fā)行，是第一個(gè)去中心化穩(wěn)定幣，也是目前市值最大的去中心化穩(wěn)定幣。Dai是MakerDAO 的生態(tài)中的穩(wěn)定幣，目前市值1億美金。USDT出現(xiàn)的問(wèn)題主要源于中心化，那么去中心化的穩(wěn)定幣是否可以解決中心化穩(wěn)定幣的問(wèn)題呢?接下來(lái)，以Dai 與USDT為例，進(jìn)行兩種模式的對(duì)比。
USDT是法幣抵押，以美元1:1抵押，雖然這個(gè)承諾可能已經(jīng)不復(fù)存在。
Dai是數(shù)字貨幣抵押，Dai是在 MakerDAO 以太坊智能合約平臺(tái)產(chǎn)生的，用ETH作為抵押，Dai的價(jià)格相對(duì)美元 1:1 保持穩(wěn)定。在任何時(shí)間，我們都可以查看有多少ETH代幣支持貸款，100%透明。它完全透明，任何人都可以查看，這一點(diǎn)是Dai的最大優(yōu)勢(shì)，也是是USDT的痛點(diǎn)。
其運(yùn)作邏輯本質(zhì)上是一個(gè)抵押信貸機(jī)制。提供 Dai 的系統(tǒng) MakerDAO 就相當(dāng)于銀行，而抵押的數(shù)字貨幣 ETH 相當(dāng)于從銀行貸款需要提供的抵押物。有了抵押就相當(dāng)于始終有等值背書(shū)，而不會(huì)有中心化的可能被擠兌，或跑路。
按照 Dai 智能合約目前的要求，至少需要抵押 150% 價(jià)值的 ETH 才能貸款。也就是說(shuō)，價(jià)值 1500美元的 ETH，全部抵押后，最多可以獲得價(jià)值 1000 美元的 Dai。
從運(yùn)行機(jī)制來(lái)看，Dai相對(duì)比較復(fù)雜。舉個(gè)例子：某用戶(hù)想要獲得Dai，該怎么操作?
第一步：在賬戶(hù)里至少要有1500美元的ETH。
第二步：他需要將他的ETH代幣，發(fā)送到Dai智能合約作為抵押。
第三步：選擇抵押率。抵押率最低可選擇150%，也就是1500美元的ETH可以獲得1000dai。
由于ETH波幅比較大，如果ETH價(jià)格上漲，沒(méi)有太大影響，意味著 Dai有更足夠的抵押。如果ETH的價(jià)格跌幅過(guò)大，一旦抵押的ETH價(jià)值低于1000Dai時(shí)(ETH跌幅超過(guò)33%)，很容易導(dǎo)致被清算。也就是，ETH會(huì)被智能合約強(qiáng)制賣(mài)出，有點(diǎn)類(lèi)似合約交易中的強(qiáng)行平倉(cāng)。
為了防止清算風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，可以將抵押率選擇高一些，提高安全邊際，比如抵押率選擇300%，也就是1500美元的ETH獲得500Dai，可以承受ETH66%的跌幅。
第四步：用戶(hù)獲得Dai后，將Dai發(fā)送到需要交易的地址。
第五步：當(dāng)你想要拿回你抵押的ETH的時(shí)候，你只需要支付一定的利息就可以贖回了。
對(duì)于用戶(hù)來(lái)說(shuō)，如果要購(gòu)買(mǎi)USDT的步驟很簡(jiǎn)單，只需要到可以支持法幣交易的平臺(tái)，一鍵就可以完成。但是如果要購(gòu)買(mǎi)Dai，你需要有ETH，通過(guò)ETH抵押獲得相應(yīng)的Dai。完全去中心化的抵押模式在Dai充滿去中心化精神的同時(shí)，也讓它不像 USDT 中心化穩(wěn)定幣那么接近法幣用戶(hù)。
5月29日，Maker基金會(huì)臨時(shí)治理協(xié)調(diào)員將一項(xiàng)執(zhí)行投票納入投票系統(tǒng)，具體內(nèi)容為添加TUSD作為新抵押品，同時(shí)開(kāi)通USDC的第二種抵押類(lèi)型(USDC-B)。
Dai和USDT相比，最大的好處是完全透明，不存在USDT這樣中心化超發(fā)的風(fēng)險(xiǎn);最大的不同是，前者要用ETH抵押獲得，后者用法幣直接購(gòu)買(mǎi);最大的風(fēng)險(xiǎn)是前者會(huì)受ETH波動(dòng)性的影響，如果 ETH 的市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生閃崩，在價(jià)格恢復(fù)正常之前，可能會(huì)有成千上萬(wàn)被抵押的 ETH 被系統(tǒng)清算。從穩(wěn)定性的角度來(lái)看，USDT更好。
