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周五，8個(gè)沉寂14年，共持有8萬(wàn)枚比特幣的遠(yuǎn)古地址突然激活，引發(fā)市場(chǎng)恐慌性下跌。據(jù)Coinbase主管Conor Grogan分析，這些地址可能屬于2011年的一名獨(dú)立礦工，其當(dāng)年曾累計(jì)獲得180個(gè)區(qū)塊的挖礦獎(jiǎng)勵(lì)，并一度持有20萬(wàn)枚比特幣。為比特幣歷史上的第五大巨鯨。
最令市場(chǎng)不安的是，其持倉(cāng)成本僅1.76美元/枚，按現(xiàn)價(jià)10.8萬(wàn)美元計(jì)算，未實(shí)現(xiàn)收益高達(dá)6.1萬(wàn)倍。一旦拋售必然會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成巨大沖擊。考慮到2024年德國(guó)政府拋售49,858枚比特幣就曾引發(fā)市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的震蕩（最大跌幅達(dá)32%），若這名巨鯨選擇套現(xiàn)，其8萬(wàn)枚的潛在拋壓恐將造成更猛烈的市場(chǎng)海嘯。
Glassnode 2020年的一項(xiàng)數(shù)據(jù)研究顯示，十年未移動(dòng)的比特幣僅有0.5%的概率會(huì)重新進(jìn)入市場(chǎng)流通，這導(dǎo)致持幣超過十年的地址（沒有任何轉(zhuǎn)賬記錄）通常被視為永久性丟失。那么，為何"沉睡"的比特幣會(huì)突然蘇醒？目前市場(chǎng)廣泛流傳的版本主要有以下三個(gè)：
1、一名鄧姓中國(guó)籍人士控制著8萬(wàn)枚比特幣，此前因非法集資挖礦被判16.5年有期徒刑，服刑期間喪失資產(chǎn)處置權(quán)，今年通過特殊渠道提前獲釋。
2、遠(yuǎn)古礦工意外找回了存放私鑰的硬盤。
3、本輪推動(dòng)比特幣上漲的超級(jí)主力與某巨鯨為一致行動(dòng)人。其在拉盤前已囤積大量低價(jià)籌碼，此次激活比特幣旨在測(cè)試市場(chǎng)反應(yīng)，降低市場(chǎng)對(duì)大額異動(dòng)的敏感度，為后期的籌碼派發(fā)做準(zhǔn)備。
從目前的情況來看，版本三的可能性最大，主要理由有兩點(diǎn)：一是該巨鯨“意外”獲得8萬(wàn)枚比特幣后，僅將其轉(zhuǎn)移至新地址便未再操作，這種操作模式符合比特幣大額持有者常規(guī)的安全管理行為；二是消息流出后，比特幣二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格僅下跌了1.09%，聰明的資金并沒有任何搶跑的跡象。這兩點(diǎn)說明了巨鯨短期拋售的意圖并不明顯，且超級(jí)主力并沒有將遠(yuǎn)古地址的突然激活當(dāng)成不可控因素。
7月4日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普正式簽署了其力推的《大而美法案》，標(biāo)志著大規(guī)模減稅與財(cái)政支出計(jì)劃的落地實(shí)施。該法案的通過意味著特朗普政府徹底放棄了財(cái)政緊縮目標(biāo)，轉(zhuǎn)而重啟并擴(kuò)大其第一任期內(nèi)的財(cái)政擴(kuò)張政策。值得注意的是，相較于特朗普首個(gè)任期內(nèi)《減稅與就業(yè)法案》帶來的2.43萬(wàn)億美元赤字增幅，本次《大而美法案》預(yù)計(jì)將導(dǎo)致聯(lián)邦財(cái)政赤字增加高達(dá)5萬(wàn)億美元，擴(kuò)張規(guī)模顯著放大。
盡管“大漂亮”的法案長(zhǎng)期可能會(huì)將美國(guó)的債務(wù)推向懸崖，但短期來看，"大漂亮"法案將《減稅與就業(yè)法案》的個(gè)人所得稅和遺產(chǎn)稅減免永久化，提高單身納稅人標(biāo)準(zhǔn)扣除額1000美元、已婚夫婦2000美元(至2028年)，并免除小費(fèi)、加班費(fèi)及部分汽車貸款利息的稅收等。這些措施能在短期內(nèi)增加居民收入、刺激消費(fèi)、提振股市，效果堪比直接發(fā)放現(xiàn)金。
除財(cái)政擴(kuò)張外，銀行體系補(bǔ)充杠桿率（SLR）調(diào)整或成另一潛在重磅利好。2025年6月25日，美聯(lián)儲(chǔ)就擬修訂的SLR規(guī)則發(fā)布征求意見稿，考慮將大型銀行（eSLR）要求從5%下調(diào)至3.5%，并可能將美國(guó)國(guó)債及央行存款等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)剔除出杠桿率計(jì)算范圍。
按照財(cái)政部長(zhǎng)貝森特的預(yù)測(cè)，SLR的調(diào)整將在夏季（6-8月）完成，預(yù)計(jì)可為美國(guó)大型銀行釋放約2萬(wàn)億美元資產(chǎn)負(fù)債表空間，并壓低美債長(zhǎng)端收益率30-50個(gè)基點(diǎn)。
目前美國(guó)的宏觀政策組合非常明確：《大而美法案》新增的債務(wù)將由銀行體系（通過SLR調(diào)整）和《GENIUS穩(wěn)定幣法案》（主要消化短端債務(wù)）共同承接，而美聯(lián)儲(chǔ)降息則為此提供基礎(chǔ)流動(dòng)性支持。
這一政策閉環(huán)短期內(nèi)運(yùn)行順暢，預(yù)計(jì)將繼續(xù)支撐美股和比特幣等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)保持強(qiáng)勢(shì)。
從技術(shù)面來看，比特幣目前仍處于典型的主升浪階段，短期市場(chǎng)噪音僅引發(fā)日內(nèi)級(jí)別的洗盤震蕩。在極致抱團(tuán)共識(shí)的加持下，比特幣不存在深度調(diào)整的可能性。預(yù)計(jì)經(jīng)過短暫整固后，價(jià)格將延續(xù)上升趨勢(shì)。長(zhǎng)期目標(biāo)位仍為127600-137500。
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