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關(guān)鍵要點
凈流出和看跌衍生品可能預(yù)示著即將到來的波動和比特幣的市場轉(zhuǎn)變。盡管有宏觀支持，但鯨魚的不活躍和存量流量敘述的減弱限制了看漲信心。
美元指數(shù) [DXY] 已跌破 200 日移動平均線 6.5 點，創(chuàng) 21 年來最大跌幅，但比特幣[BTC]尚未回應(yīng)。
從歷史上看，美元的極端疲軟往往先于資本轉(zhuǎn)向比特幣等風(fēng)險資產(chǎn)，因為投資者紛紛逃離貶值的法定貨幣。
然而，盡管宏觀環(huán)境有利于突破，但金幣仍維持區(qū)間波動，表明市場情緒猶豫不決。
傳統(tǒng)風(fēng)險指標(biāo)與加密貨幣價格行為之間的脫節(jié)引發(fā)了人們對可能延遲響應(yīng)的原因的疑問，尤其是在其他鏈上和衍生指標(biāo)開始發(fā)生變化的情況下。
有沒有一種默默的積累？
比特幣凈流出2456萬美元，延續(xù)中心化交易所現(xiàn)貨儲備下降趨勢。
持續(xù)的資金流出通常表明投資者傾向于在場外持有貨幣，從而減輕即時的拋售壓力。
這種行為通常與積累階段相一致，尤其是當(dāng)它與美元疲軟等宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定相吻合時。
盡管與過去的反彈相比，當(dāng)前的資金流出規(guī)模仍然溫和，但這種一致性表明，投資者正在謹(jǐn)慎地定位，可能預(yù)計會出現(xiàn)波動事件。
看跌人群聲音越來越大
截至發(fā)稿時，幣安平臺上 62.6% 的 BTCUSDT 永續(xù)合約交易者持有空頭倉位，導(dǎo)致多空比降至 0.60。這標(biāo)志著市場呈現(xiàn)強烈的看跌傾向，可能成為突然反轉(zhuǎn)的導(dǎo)火索。
從歷史上看，當(dāng)市場勢頭發(fā)生變化時，這種不平衡會引發(fā)空頭擠壓，迫使空頭補倉并加速價格上漲。
盡管價格走勢依然低迷，但傾斜比率反映出緊張局勢正在加劇。
因此，交易員應(yīng)該對突然的波動保持警惕，因為當(dāng)前的衍生品格局可能會在幾乎沒有任何預(yù)警的情況下放大上漲趨勢。
為什么美元疲軟，鯨魚卻撤退？
盡管宏觀條件有利，但鏈上數(shù)據(jù)顯示高價值比特幣交易大幅下降。
100 萬美元至 1000 萬美元的轉(zhuǎn)賬下降了 6.6%，而 1000 萬美元以上的轉(zhuǎn)賬下降了 5.01%。
這種回落表明大型投資者仍保持謹(jǐn)慎，這可能是由于監(jiān)管或宏觀經(jīng)濟的不確定性揮之不去。
此外，鯨魚活動的缺乏限制了勢頭，并引發(fā)了人們對聰明錢是否將此視為真正的積累區(qū)的懷疑。
如果沒有他們的參與，任何由散戶推動的反彈都可能缺乏持續(xù)價格上漲所需的持久力。
比特幣的稀缺性敘事是否正在失去動力？
比特幣的存量流通比已下降 33%，目前為 106 萬——這清楚地表明 BTC 的稀缺性正在減弱。
這一下降反映了流通供應(yīng)量相對于發(fā)行量的變化，并可能降低依賴稀缺性理論的長期持有者的信心。
盡管即將到來的減半事件可能會恢復(fù)敘事，但當(dāng)前的下跌削弱了比特幣最廣泛引用的估值模型之一。
這種轉(zhuǎn)變可能部分解釋了鯨魚投資者和散戶投資者的猶豫，因為短期內(nèi)發(fā)揮作用的基本催化劑較少。
BTC 最終會對宏觀壓力做出反應(yīng)嗎？
美元的歷史性疲軟通常會支持看漲的 BTC 設(shè)置，但價格走勢仍然低迷。
交易所資金流出和衍生品看跌定位表明可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，但鯨魚活動的減少和稀缺性敘述的減弱使前景蒙上陰影。
突破仍有可能，但不能保證，除非有新的資本或動力推動市場擺脫當(dāng)前的僵局。
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