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2025年上半年，資本流入大量轉(zhuǎn)向BTC。大部分價格走勢都取決于衍生品市場，機構(gòu)投資者的入場削弱了加密貨幣原生交易者的影響。
比特幣在2025年上半年占據(jù)主導(dǎo)地位，突破11.2萬美元，創(chuàng)下歷史新高。根據(jù)Coinglass的研究，超過80%的交易量和價格發(fā)現(xiàn)來自衍生品市場，現(xiàn)貨交易的份額正在萎縮。
上半年，衍生品交易所的未平倉合約持續(xù)擴張，從1月份的約600億美元增至6個月后的700多億美元。7月份，BTC未平倉合約小幅上漲，在加密貨幣原生交易所達到340億美元。多空倉位更加均衡，避免了軋空現(xiàn)象。
機構(gòu)降低了BTC的波動性
整個上半年，機構(gòu)投資者紛紛入場，衍生品交易更加活躍。這提升了芝商所期貨的份額，甚至超過了幣安的交易量。因此，BTC波動性繼續(xù)放緩，逐漸下滑至六個月低點1.27%.
CME 持倉量超過 165 億美元，超過幣安的 113 億美元。CME 的機構(gòu)投資者也加入了ETF買家擴大了機構(gòu)對比特幣市場的影響力。流動性流入的增加有助于降低比特幣的波動性，因為領(lǐng)先的加密資產(chǎn)在更高水平上盤整。
幣安仍然是持倉量最大的加密貨幣原生交易所，盡管其份額有所稀釋。2025年上半年，最大的清算事件發(fā)生在2月和3-4月的市場調(diào)整期間。除這兩次事件外，交易員在向BTC頭寸配置流動性時更加謹慎。
因此，BTC 經(jīng)歷的清算事件相對較少，配置更加合理，每日清算次數(shù)較少。
加密貨幣衍生品指數(shù)在第二季度回升
Coinglass 加密衍生品指數(shù)在 2025 年第二季度出現(xiàn)復(fù)蘇。該指數(shù)追蹤 BTC、ETH、SOL 和 XRP 衍生品市場的表現(xiàn)，并對其未平倉合約應(yīng)用基于價值的加權(quán)。
截至2025年7月，該指數(shù)報2,231.02美元，高于4月份年度低點時的1,600美元區(qū)間。該指數(shù)上半年的下跌主要是由于以太坊（ETH）表現(xiàn)疲軟。
2025年上半年，資本流入仍然高度集中在BTC上，盡管其他資產(chǎn)表現(xiàn)放緩，但仍然推高了指數(shù)。然而，ETH、SOL和XRP的下跌反映了山寨幣的普遍疲軟，盡管BTC表現(xiàn)強勁，但指數(shù)卻有所下跌。
根據(jù) Coinglass 的分析，該指數(shù)受到 ETF 需求和比特幣作為避險資產(chǎn)的使用推動而上漲，而獲利回吐和不確定性則給二級資產(chǎn)和更廣泛的山寨幣市場帶來壓力。
2025年第一季度預(yù)期的山寨幣市場并未實現(xiàn)，反而進一步推低了小型資產(chǎn)的價格。山寨幣季度指數(shù)在7月份回升至28點，仍然反映出BTC的整體主導(dǎo)地位。
到2025年上半年，BTC和山寨幣的價差已接近歷史最高水平。市場信號顯示，山寨幣被嚴重低估。盡管價格處于低位，但交易員們對老款山寨幣能否盈利的懷疑卻愈發(fā)強烈。
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