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作者：Jocelyn Blake，來源：Coinotag，翻譯：Shaw ?
能源價(jià)格和網(wǎng)絡(luò)算力上漲導(dǎo)致比特幣挖礦成本大幅上漲
2025年，單個(gè)比特幣挖礦的平均成本急劇上升，這反映了能源成本的增加和網(wǎng)絡(luò)算力的不斷增長(zhǎng)。根據(jù)比特幣挖礦研究公司TheMinerMag的數(shù)據(jù)，2024年第四季度，平均成本為5.2萬美元，但到2025年第一季度，這一數(shù)字躍升至6.4萬美元，預(yù)計(jì)第二季度將超過7萬美元。這種上升趨勢(shì)顯示了礦工在電價(jià)波動(dòng)和不斷增長(zhǎng)的算力需求條件下面臨的日益嚴(yán)峻的運(yùn)營(yíng)挑戰(zhàn)。
能源成本是推動(dòng)這一增長(zhǎng)的重要因素。例如，Terawulf 報(bào)告稱，能源成本價(jià)格幾乎翻了一番，從 2024 年第一季度的每千瓦時(shí) (kWh) 0.041 美元上漲至 2025 年第一季度的每千瓦時(shí) 0.081 美元。電力成本的飆升直接影響了挖礦業(yè)務(wù)的盈利能力，尤其是對(duì)效率較低、利潤(rùn)率較低的礦工而言。
盡管成本上升，比特幣的市場(chǎng)價(jià)格仍為礦工提供緩沖
盡管生產(chǎn)成本不斷攀升，但比特幣的市場(chǎng)價(jià)格依然大幅上漲，截至2025年中期，市場(chǎng)交易價(jià)格約為107,635美元。這一價(jià)格水平為礦工提供了緩沖，使許多礦工在面臨成本壓力的情況下仍能維持盈利運(yùn)營(yíng)。然而，值得注意的是，報(bào)告的生產(chǎn)成本并未計(jì)入挖礦硬件的折舊或其他運(yùn)營(yíng)費(fèi)用（例如租用的挖礦設(shè)備），這可能會(huì)進(jìn)一步影響凈盈利能力。
如果比特幣價(jià)格下跌或能源成本持續(xù)上升，礦機(jī)老舊或效率低下的礦工可能會(huì)越來越難以維持盈利。這凸顯了在當(dāng)前挖礦環(huán)境下運(yùn)營(yíng)效率和成本管理的重要性。
運(yùn)營(yíng)效率和團(tuán)隊(duì)算力成本管理仍然是重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域
上市礦機(jī)公司一直強(qiáng)調(diào)控制其礦機(jī)算力成本，以緩解不斷上升的挖礦成本。TheMinerMag 報(bào)告稱，盡管總體成本壓力較大，但 2025 年第一季度上市礦機(jī)的平均礦機(jī)算力成本仍穩(wěn)定在約 34 美元/PH/s。
然而，一些公司的挖礦成本顯著上升。例如，Terawulf 和 Bitdeer 的成本上漲了 25% 以上，這主要?dú)w因于能源價(jià)格飆升。成本管理效率的差異正成為加密挖礦業(yè)競(jìng)爭(zhēng)定位的關(guān)鍵因素。
投資者轉(zhuǎn)向收入多元化挖礦公司
比特幣挖礦行業(yè)的投資者越來越青睞那些收入來源多元化、超越傳統(tǒng)挖礦業(yè)務(wù)的公司。TheMinerMag 指出，IREN、Core Scientific、Bit Digital 和 Cipher Mining 等公司在 2025 年 5 月至 6 月期間股價(jià)均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)，超過了同期比特幣 1.35% 的漲幅。
相反，嘉楠科技和Bitfarms等公司表現(xiàn)不佳，股價(jià)均下跌超過21%。這種分化反映出投資者對(duì)運(yùn)營(yíng)韌性和收入多元化的礦企青睞有加，許多礦商正在向人工智能托管和高性能計(jì)算服務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)張，以補(bǔ)充收入并減少對(duì)比特幣挖礦的依賴。
結(jié)論
2025年，受能源價(jià)格上漲和網(wǎng)絡(luò)算力難度上升的驅(qū)動(dòng)，比特幣挖礦成本將不斷上升，這將重塑礦工的盈利格局。盡管比特幣當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格提供了緩沖，但運(yùn)營(yíng)效率和戰(zhàn)略多元化正成為持續(xù)成功的關(guān)鍵。投資者投資那些通過拓寬收入模式來適應(yīng)變化的公司，這表明挖礦行業(yè)正在轉(zhuǎn)向更具韌性的商業(yè)戰(zhàn)略。
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