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作者：Bitcoin Magazine Pro；編譯：白話區(qū)塊鏈
隨著比特幣呈現(xiàn)出前所未有的看漲勢頭，一個(gè)不可避免的問題浮現(xiàn)：本市場周期中，比特幣價(jià)格(BTC)實(shí)際能漲到多高?本文將探討一系列鏈上估值模型和周期時(shí)機(jī)工具，以確定比特幣可能的峰值價(jià)格目標(biāo)。盡管預(yù)測永遠(yuǎn)無法替代基于數(shù)據(jù)的靈活反應(yīng)，但這些分析框架能幫助我們更好地理解當(dāng)前市場位置和未來可能的方向。
價(jià)格預(yù)測工具
我們首先來看《比特幣雜志專業(yè)版》提供的免費(fèi)價(jià)格預(yù)測工具，這些工具匯集了多個(gè)歷史上較為準(zhǔn)確的估值模型。雖然基于數(shù)據(jù)的反應(yīng)通常比盲目預(yù)測價(jià)格更有效，但研究這些指標(biāo)仍能為市場行為提供強(qiáng)有力的背景參考。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)、衍生品和鏈上數(shù)據(jù)開始發(fā)出警告信號時(shí)，通常是獲利了結(jié)的好時(shí)機(jī)，無論是否達(dá)到某個(gè)具體價(jià)格目標(biāo)。盡管如此，探索這些估值工具依然具有指導(dǎo)意義，并能在結(jié)合更廣泛市場分析時(shí)輔助戰(zhàn)略決策。
圖1：應(yīng)用價(jià)格預(yù)測工具計(jì)算潛在周期頂部
關(guān)鍵模型包括以下幾種：
頂部市值(Top Cap)：通過將歷史平均市值乘以35來預(yù)測峰值估值。該模型精準(zhǔn)預(yù)測了2017年的頂部，但未能準(zhǔn)確預(yù)測2020-2021周期，預(yù)計(jì)超過20萬美元，而比特幣實(shí)際峰值約為6.9萬美元。目前該模型預(yù)測超過50萬美元，感覺越來越不現(xiàn)實(shí)。
Delta頂點(diǎn)(Delta Top)：通過從實(shí)現(xiàn)市值(基于所有流通BTC的成本基礎(chǔ))中減去平均市值，生成更接地氣的預(yù)測。該模型在上一周期預(yù)測了8萬至10萬美元的頂部。
終端價(jià)格(Terminal Price)：基于供應(yīng)調(diào)整后的幣齡銷毀(Coin Days Destroyed)計(jì)算，是歷史上與每次峰值最接近的模型，包括2021年的6.4萬美元頂部。目前預(yù)測約為22.1萬美元，可能升至25萬美元或更高，被認(rèn)為是最可信的預(yù)測宏觀比特幣頂部的模型。更多關(guān)于這些指標(biāo)及其計(jì)算邏輯的細(xì)節(jié)，可在網(wǎng)站圖表下方找到。
峰值預(yù)測
另一個(gè)強(qiáng)有力的指標(biāo)是?MVRV比率，它比較市場市值與實(shí)現(xiàn)市值，提供了投資者心理的窗口。該比率在主要周期通常在4左右達(dá)到頂峰，目前為2.34，表明仍有顯著上漲空間。歷史上，當(dāng)MVRV接近3.5至4時(shí)，長期持有者開始實(shí)現(xiàn)可觀收益，通常標(biāo)志著周期成熟。然而，由于回報(bào)遞減，我們本周期可能無法達(dá)到完整的4。使用更保守的3.5估計(jì)，我們可以開始預(yù)測更現(xiàn)實(shí)的峰值。
圖2：MVRV比率視圖預(yù)測周期仍有進(jìn)一步增長空間，達(dá)到歷史4+甚至更保守的3.5目標(biāo)值
計(jì)算目標(biāo)價(jià)格
時(shí)機(jī)與估值同樣重要。通過分析“自周期低點(diǎn)以來的BTC增長”，我們發(fā)現(xiàn)前幾輪比特幣周期在距低點(diǎn)約1060天時(shí)達(dá)到頂峰。目前我們處于本周期約930天。如果這一模式持續(xù)，峰值可能在約130天后到來。歷史上，F(xiàn)OMO(恐懼錯(cuò)過)驅(qū)動(dòng)的價(jià)格上漲通常發(fā)生在周期末期，導(dǎo)致實(shí)現(xiàn)價(jià)格(投資者平均成本基礎(chǔ)的代理指標(biāo))迅速上升。例如，2017年最后130天，實(shí)現(xiàn)價(jià)格增長了260%;2021年增長了130%。假設(shè)由于回報(bào)遞減，增長率再減半，從當(dāng)前4.7萬美元的實(shí)現(xiàn)價(jià)格增長65%，到10月18日可能達(dá)到約7.8萬美元。
圖3：基于前幾周期的峰值速度，本周期遠(yuǎn)未結(jié)束
結(jié)合預(yù)計(jì)的7.8萬美元實(shí)現(xiàn)價(jià)格和保守的3.5 MVRV目標(biāo)，我們得出比特幣潛在價(jià)格峰值為 27.3萬美元。雖然這看似雄心勃勃，但歷史上的拋物線式暴漲表明，這種走勢可能在幾周而非幾個(gè)月內(nèi)發(fā)生。盡管預(yù)計(jì)峰值更可能在15萬至20萬美元之間，但數(shù)學(xué)和鏈上證據(jù)表明更高估值至少是可能的。值得注意的是，這些模型會動(dòng)態(tài)調(diào)整，若周期末期市場狂熱加劇，預(yù)測可能迅速進(jìn)一步加速。
圖4：結(jié)合預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)價(jià)格和可能的MVRV目標(biāo)預(yù)測本周期頂峰
結(jié)論
預(yù)測比特幣的確切峰值本質(zhì)上具有不確定性，變量太多無法完全考慮。我們能做的是基于歷史先例和鏈上數(shù)據(jù)，建立概率框架。MVRV比率、終端價(jià)格和Delta頂點(diǎn)等工具已多次證明其在預(yù)測市場頂部方面的價(jià)值。雖然27.3萬美元的目標(biāo)看似樂觀，但它植根于歷史模式、當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)行為和周期時(shí)機(jī)邏輯。最終，最佳策略是根據(jù)數(shù)據(jù)而非固定價(jià)格水平做出反應(yīng)。利用這些工具來完善你的投資假設(shè)，但保持足夠靈活，在更廣泛的生態(tài)系統(tǒng)開始發(fā)出頂部信號時(shí)及時(shí)獲利。
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