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- 比特幣市場感覺處于強勢與猶豫之間。
- 礦業(yè)公司剛剛創(chuàng)下了減半后最好的一個月業(yè)績，5 月份收入達 15.2 億美元。
這 比特幣[BTC]市場感覺像是陷入了困境。
價格雖然強勁，但勢頭卻令人信服。感覺比特幣只需一次波動，就可能抹去5月份的所有漲幅，跌回六位數(shù)以下。
風(fēng)險如此之大，謹(jǐn)慎行事似乎是最明智的做法。但與更廣泛的比特幣市場不同，有一個行業(yè)利潤豐厚——礦工。他們的生產(chǎn)成本遠低于比特幣當(dāng)前價格，這為他們帶來了巨額利潤。
從歷史上看，礦業(yè)股在面臨壓力時總是能迅速鎖定收益。那么，在市場觀望的同時，我們是否應(yīng)該更加密切地關(guān)注礦業(yè)股？
減半后的挖礦經(jīng)濟
2024 年 4 月減半之后，礦工的獎勵一夜之間從 6.25 BTC 降至 3.125 BTC，這給他們帶來了沉重打擊。
問題是，雖然獎勵每四年減半，但挖礦成本卻并沒有降低。你消耗的電力和支付的電費都一樣，但每個區(qū)塊的收益卻只有一半。
自然，這導(dǎo)致平均采礦成本飆升。
到4月底，比特幣價格飆升至每BTC約9萬美元，而其價格卻頑固地徘徊在6萬美元附近。這種不匹配導(dǎo)致了比特幣市場陷入了橫盤整理的惡性循環(huán)，市場陷入了窄幅震蕩。
為什么？因為減半后發(fā)生的事情是典型的礦工策略：儲備枯竭，比特幣市場陷入低迷，礦工收入開始減少。
換句話說，不斷增加的壓力迫使礦工在其利潤率（BTC 的現(xiàn)貨價格 - 生產(chǎn)成本）進一步受到擠壓之前退出，加速全面礦工投降階段。
比特幣市場陷入困境，礦工競相前進
距離第四次減半還有一年，開采單個比特幣的平均成本仍然徘徊在 91,105 美元左右，而比特幣市場一直橫盤整理，BTC 徘徊在 10.3 萬美元至 10.5 萬美元之間。
確實，比特幣5月份的投資回報率高達11.12%，甚至創(chuàng)下了歷史新高。這反過來又推動了比特幣市場進入新一輪獲利回吐的浪潮。
但如果我們繼續(xù)計分的話，礦工可能已經(jīng)獲得了更大份額。
2025 年 5 月是自 2024 年 4 月減半以來表現(xiàn)最好的月份。
據(jù) The Block 報道，礦工獲得了高達 15.2 億美元的收入，其中 2000 萬美元僅來自鏈上費用。
話雖如此，早期預(yù)警信號正在出現(xiàn)。礦工持倉指數(shù)（MPI）已回升至零以上，暗示一些礦工可能已經(jīng)將貨幣轉(zhuǎn)移到交易所。
從歷史上看，大量資金流入往往會搶在投降事件發(fā)生之前，尤其是當(dāng)現(xiàn)貨價格接近平均生產(chǎn)成本時。
這使得比特幣處于壓力區(qū)。如果比特幣跌破當(dāng)前區(qū)間，一些礦工趁利潤豐厚之際套現(xiàn)或許是明智之舉。
這會不會成為比特幣市場下一個波動的導(dǎo)火索？這絕對是值得關(guān)注的關(guān)鍵觸發(fā)因素之一。
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