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作者：Matt Hougan，Bitwise首席投資官；編譯：AIMan@
上周發(fā)生了一件大事：以太坊開始復(fù)蘇。
在經(jīng)歷了幾個(gè)月的暴跌（跌幅近 60%）后，這一全球第二大加密資產(chǎn)已大幅反彈。自 4 月 12 日的低點(diǎn)以來，其價(jià)格上漲了 53%，僅過去一周就飆升了 37%。
這一走勢背后有多重原因，包括以太坊重大升級的成功實(shí)施，以及市場整體轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒。
此次上漲讓許多投資者開始思考：是否應(yīng)該在比特幣之外實(shí)現(xiàn)加密資產(chǎn)持倉的多元化？
這是個(gè)好問題。
比特幣是加密資產(chǎn)中的王者 —— 規(guī)模最大、流動性最強(qiáng)且最成熟。在我看來，它類似于 “數(shù)字黃金”，也是唯一有機(jī)會成為全球重要貨幣的加密資產(chǎn)。
但我認(rèn)為，大多數(shù)投資者仍應(yīng)配置其他加密資產(chǎn)。
為何如此？歷史能給我們啟示。
2004年的互聯(lián)網(wǎng)投資
假設(shè)你想在 2004 年投資互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。當(dāng)時(shí)，搜索是主導(dǎo)業(yè)務(wù)，谷歌是行業(yè)龍頭。
你可能會想：互聯(lián)網(wǎng)未來將迎來巨大發(fā)展，我要買入其主導(dǎo)市場中的主導(dǎo)企業(yè)。
這原本會是個(gè)不錯(cuò)的策略。在過去 20 年里，谷歌的股價(jià)上漲了 6309%。
但互聯(lián)網(wǎng)是一項(xiàng)通用技術(shù)，它不僅可用于搜索，還能應(yīng)用于其他領(lǐng)域：零售、社交媒體、視頻、企業(yè)對企業(yè)（B2B）軟件等。
這意味著，在 2004 年，除了谷歌，你還可以買入各垂直領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)：亞馬遜、網(wǎng)飛、 Salesforce 等。
以下是這種投資策略的效果：
科技巨頭表現(xiàn)（2004 年至今）
谷歌的表現(xiàn)極為出色，如今它是全球最具價(jià)值的資產(chǎn)之一。但其他領(lǐng)域的企業(yè)表現(xiàn)也不遜色 —— 事實(shí)上，表現(xiàn)最佳的是網(wǎng)飛，這在 2004 年是難以預(yù)見的。
區(qū)塊鏈?zhǔn)峭ㄓ眉夹g(shù)
與互聯(lián)網(wǎng)一樣，區(qū)塊鏈也是一項(xiàng)通用技術(shù)。
你可以用區(qū)塊鏈創(chuàng)造一種更優(yōu)質(zhì)的貨幣形式（如比特幣），也可以構(gòu)建用于轉(zhuǎn)移 “現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)” 的可編程網(wǎng)絡(luò)（如以太坊、Solana、Avalanche）；可以開發(fā)新型應(yīng)用（如去中心化金融 DeFi、去中心化物理基礎(chǔ)設(shè)施 DePin），或?yàn)槠渌麉^(qū)塊鏈提供服務(wù)的中間件（如 Chainlink）；還能打造支持加密經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)企業(yè)（如 Coinbase、Circle、Marathon Digital）。
我猜想，未來我們還能用區(qū)塊鏈完成許多如今尚未想到的事情。
區(qū)塊鏈的功能多樣性意味著，盡管可能有不同觀點(diǎn)，但不同區(qū)塊鏈資產(chǎn)隨時(shí)間推移的回報(bào)差異將非常顯著。以下是過去五年比特幣、以太坊、Solana 和 Chainlink 的年度回報(bào)率：
加密資產(chǎn)表現(xiàn)（2020-2024 年）
從現(xiàn)在到 2030 年，哪種資產(chǎn)會表現(xiàn)最佳？這是個(gè)值得思考的問題！
對投資者的啟示
這并不意味著所有人都應(yīng)在比特幣之外進(jìn)行投資。
如果你認(rèn)為區(qū)塊鏈的唯一用途是抵御法幣的濫用，我的建議是只買入比特幣。比特幣是唯一有明確機(jī)會成為 “貨幣” 的加密資產(chǎn)，其他競爭者要超越它，即便并非完全不可能，也會極其困難。
但如果你認(rèn)同我的觀點(diǎn)，即區(qū)塊鏈?zhǔn)峭ㄓ眉夹g(shù) —— 例如，你對 “全球幾乎所有資產(chǎn)都將上鏈” 的設(shè)想感興趣 —— 那么歷史經(jīng)驗(yàn)表明，你需要持有一籃子加密資產(chǎn)：比特幣、以太坊、Solana、Chainlink 等。
最后，我想分享一個(gè)數(shù)據(jù)，盡管我在交易所交易基金（ETF）和加密行業(yè)擁有豐富經(jīng)驗(yàn)，但這個(gè)數(shù)據(jù)仍讓我感到驚訝：過去 20 年里，美國主動管理型股票基金有 97% 的時(shí)間表現(xiàn)不及基準(zhǔn)指數(shù)。
在加密領(lǐng)域這樣快速變化、龐大且難以預(yù)測的領(lǐng)域，這一數(shù)據(jù)值得我們反復(fù)思考。
我的建議是：不必糾結(jié)于挑選贏家，而應(yīng)從宏觀層面進(jìn)行投資。
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