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加密10 月初市場經(jīng)歷了大幅回調(diào)，但 Coinbase Institutional 的“加密貨幣圖表：應(yīng)對不確定性”報(bào)告——與 Glassnode 合作制作——表明更廣泛的設(shè)置仍然具有建設(shè)性。
該公司表示，在 10 月 10 日的震蕩之后，其立場是謹(jǐn)慎但偏高的，并將下滑歸因于過度的杠桿與薄弱的訂單簿以及多家交易所的一系列自動去杠桿。
雖然更正由于流動性枯竭和市場情緒的考驗(yàn)，價(jià)格在周末趨于穩(wěn)定。然而，Coinbase 指出，宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性——包括美國數(shù)據(jù)延遲和全球經(jīng)濟(jì)增長的不確定性——持續(xù)影響著市場信心。
流動性和政策是 Coinbase 前景的核心
Coinbase 表示，流動性仍然是加密貨幣年底表現(xiàn)的關(guān)鍵。其專有的全球 M2 貨幣供應(yīng)量指數(shù)（該指數(shù)歷史性地追蹤比特幣的走勢，通常領(lǐng)先比特幣約 110 天）在第四季度初呈現(xiàn)支撐態(tài)勢。
不過，該報(bào)告警告稱，本季度晚些時(shí)候全球金融狀況可能會收緊。Coinbase 預(yù)計(jì)，將有兩家美聯(lián)儲在年底前降息，可能會將資金從貨幣市場基金中釋放出來，并將其重新轉(zhuǎn)向加密貨幣等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
穩(wěn)定幣和ETF的增長增強(qiáng)了市場基礎(chǔ)設(shè)施
報(bào)告還強(qiáng)調(diào)了政策和“市場管道”如何持續(xù)建設(shè)性地發(fā)展。穩(wěn)定幣的供應(yīng)量和鏈上支付量接近歷史最高水平，Coinbase 認(rèn)為這是區(qū)塊鏈在現(xiàn)實(shí)世界轉(zhuǎn)賬中日益普及的證據(jù)。
穩(wěn)定幣市值（來源：德菲拉瑪)
與此同時(shí)，美國比特幣和以太幣現(xiàn)貨ETF基礎(chǔ)設(shè)施的不斷深化，正在幫助傳統(tǒng)投資者更有效地投資加密貨幣。Coinbase認(rèn)為，這些發(fā)展并非僅僅是噱頭，而是基礎(chǔ)性的升級——即使在市場波動期間，這些基礎(chǔ)也能保持流動性和使用率的穩(wěn)定。
比特幣作為宏觀對沖工具受到青睞；以太幣顯示出建設(shè)性跡象
在定位上，Coinbase在人們對財(cái)政和貨幣紀(jì)律的擔(dān)憂揮之不去之際，機(jī)構(gòu)投資者仍明顯看好比特幣，稱其具有“數(shù)字黃金”的特性。以太坊也看起來具有建設(shè)性，因?yàn)閿U(kuò)容努力推動了更多活動轉(zhuǎn)向第二層網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)費(fèi)用有所下降——這重新激發(fā)了投資者的樂觀情緒。
報(bào)告中的一項(xiàng)調(diào)查顯示，盡管許多人承認(rèn)宏觀環(huán)境是近期最大的風(fēng)險(xiǎn)，但大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者在未來三到六個(gè)月內(nèi)仍然看好比特幣。
數(shù)字資產(chǎn)國庫券：一個(gè)安靜但重要的買家群體
Coinbase 關(guān)注數(shù)字資產(chǎn)財(cái)務(wù)公司（DAT），即持有 BTC 等加密貨幣儲備的公司以太坊作為其企業(yè)戰(zhàn)略的一部分。這些實(shí)體已成為主要數(shù)字資產(chǎn)有意義的、相對穩(wěn)定的買家，目前控制著越來越大的流通供應(yīng)份額。
然而，Coinbase 指出，由于近期該行業(yè)的股票市場疲軟，該集團(tuán)的長期商業(yè)模式仍受到審查。
風(fēng)險(xiǎn)依然存在，但基礎(chǔ)正在加強(qiáng)
盡管Coinbase的基調(diào)是積極的，但它也指出了一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)：美國政府?dāng)?shù)據(jù)在持續(xù)關(guān)門期間缺失的影響、11月流動性可能減少以及DAT可持續(xù)性的不確定性。該公司建議投資者保持保守的投資規(guī)模，并嚴(yán)格控制投資期限。
盡管如此，總體結(jié)論仍然是積極的——流動性、政策進(jìn)展和鏈上采用趨勢繼續(xù)支撐加密市場進(jìn)入年底，如果這些支撐持續(xù)下去，比特幣將處于領(lǐng)先地位。
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