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加密貨幣市場(chǎng)正以強(qiáng)勁的看漲勢(shì)頭進(jìn)入 2025 年第三季度，但這種勢(shì)頭正與歷史上的重大逆風(fēng)發(fā)生沖突。
雖然 7 月份的數(shù)據(jù)顯示第二季度表現(xiàn)強(qiáng)勁，但第三季度傳統(tǒng)上是比特幣一年中最疲軟的季度，這為市場(chǎng)信心的重大考驗(yàn)奠定了基礎(chǔ)。
七月：強(qiáng)勁上漲，ETF 資金流創(chuàng)歷史新高
第三季度的看漲理由始于7月份加密貨幣市場(chǎng)的整體表現(xiàn)。尤其是比特幣，在第二季度強(qiáng)勁上漲了29.74%。
這種價(jià)格強(qiáng)勢(shì)提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，并表明即使在高位時(shí)需求也具有韌性，為本季度初奠定了積極的基調(diào)。
創(chuàng)紀(jì)錄的ETF流入表明機(jī)構(gòu)投資者信心十足
2025 年 7 月，比特幣 ETF 流入量年初至今已達(dá)到約 550 億美元，過(guò)去 33 個(gè)交易日中有 29 個(gè)顯示凈正流入。
僅在 7 月 30 日，美國(guó)現(xiàn)貨比特幣 ETF 就吸收了超過(guò) 4700 萬(wàn)美元，其中以貝萊德的 IBIT 和 Bitwise 的 BITB 等主要發(fā)行商為首。
與此同時(shí)，以太坊ETF連續(xù)17天流入，單日資金流入超過(guò)7.26億美元。持續(xù)的需求表明，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)以太坊ETF的信心正在增強(qiáng)，資本配置也正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。
有關(guān)的： 在 7 月份上漲 48% 之后，以太坊能否在 8 月份突破 4000 美元的關(guān)鍵阻力位？
企業(yè)資金需求加速增長(zhǎng)
與此同時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)部門繼續(xù)加速購(gòu)買比特幣，從而減少了公開(kāi)市場(chǎng)的供應(yīng)。MicroStrategy投入 25.21 億美元，增持 21,021 BTC使其總持有量達(dá)到近 600,000 BTC，占全球供應(yīng)量的 3％ 以上，并在 2025 年第二季度實(shí)現(xiàn)了可觀的未實(shí)現(xiàn)收益。
企業(yè)對(duì)比特幣的需求日益擴(kuò)大[涌動(dòng)]d：第二季度，企業(yè)比特幣總持有量增長(zhǎng)了 23%，達(dá)到約 84.7 萬(wàn)枚 BTC，其中包括 GameStop 和 Sequans Communications 等新入場(chǎng)者。企業(yè)的這種長(zhǎng)期持有策略造成了供應(yīng)緊張，為看漲的基本面情況增添了另一層含義。
歷史逆風(fēng)：第三季度的看跌記錄
盡管市場(chǎng)呈現(xiàn)強(qiáng)勁的看漲勢(shì)頭，但市場(chǎng)如今仍面臨季節(jié)性的阻力。Coinglass 的數(shù)據(jù)顯示，第三季度是比特幣自 2013 年以來(lái)表現(xiàn)最差的季度，平均回報(bào)率僅為 +6%。主要的拖累因素來(lái)自 8 月和 9 月，這兩個(gè)月的平均月回報(bào)率為負(fù)（分別為 -0.2% 和 -5.5%）。
盡管如此，宏觀和監(jiān)管環(huán)境已發(fā)生重大變化。美國(guó)于2025年3月通過(guò)了《GENIUS法案》，并建立了戰(zhàn)略比特幣儲(chǔ)備，這為其注入了政治合法性，并提升了政府相關(guān)工具的需求。
德意志銀行亮點(diǎn)機(jī)構(gòu)采用、監(jiān)管清晰、供應(yīng)減少和企業(yè)需求是支撐比特幣長(zhǎng)期發(fā)展勢(shì)頭的關(guān)鍵支柱。
比特幣與傳統(tǒng)資產(chǎn)：歷史回報(bào)率
按年率計(jì)算，比特幣的回報(bào)率 (RoR) 為 230%，幾乎是表現(xiàn)第二好的納斯達(dá)克指數(shù)的十倍。
相比之下，美國(guó)大型股票和高收益?zhèn)幕貓?bào)率分別為 14% 和 5.4%，而黃金的回報(bào)率為 1.5%，表明比特幣的長(zhǎng)期表現(xiàn)非常出色。
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