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全球金融體系正經歷一場靜水深流的巨變，而處于這場“金融大變局”漩渦中心的，并非僅僅是價格暴漲暴跌的比特幣或以太坊，而是其看似低調卻至關重要的“穩(wěn)定器”——穩(wěn)定幣。
這些旨在錨定法幣價值的加密資產，已悄然從邊緣實驗成長為連接傳統(tǒng)金融與加密世界的核心橋梁，其影響力正深刻滲透至全球經濟的毛細血管。
想象一下：跨境支付的成本與時間從數天、數十美元壓縮到幾秒、幾美分；新興市場的民眾得以躲避本幣劇烈波動，便捷地接觸美元資產；去中心化金融（DeFi） 生態(tài)因有了可靠的價值尺度和交換媒介而蓬勃爆發(fā)...?
這一切，穩(wěn)定幣正在或即將使之成為現實。它不僅是加密貨幣交易的“避風港”，更在重塑支付體系、提升金融包容性、甚至挑戰(zhàn)傳統(tǒng)銀行中介角色方面展現出顛覆性潛力。
穩(wěn)定幣對全球金融經濟的影響及未來值得關注的發(fā)展方向有以下五個方面。
美國鏈上“布雷頓森林體系 3.0”的戰(zhàn)略構想
比特幣智庫比特幣研究所 2024 年底刊文《“全球經濟重組”：中美競爭與比特幣作為美國治國工具》稱，為了在日益激烈的競爭環(huán)境中保持領導地位，美國必須采取前瞻性戰(zhàn)略，重新定義全球經濟參與的內涵。該戰(zhàn)略必須整合貨幣、技術、產業(yè)和地緣政治政策，以解決結構性脆弱性，增強美國經濟韌性，并遏制敵對勢力的野心。
這一潛在地緣經濟戰(zhàn)略的核心在于一個全新的貨幣體系——“布雷頓森林體系 3.0”，它將黃金和美國國債等傳統(tǒng)儲備資產的穩(wěn)定性與比特幣和美元支持的穩(wěn)定幣等新興金融工具相結合。通過利用這些資產，美國可以實現其金融架構的現代化，穩(wěn)定其財政狀況，并增強對美元體系的信任。長期債券、戰(zhàn)略性黃金重估和擴大互換額度等工具將使盟國與以美國為中心的金融網絡更加緊密地聯(lián)系在一起，同時為防止分裂創(chuàng)造緩沖。
第一，借助穩(wěn)定幣，美國正致力于引領數字金融的新時代。
美國《福布斯》雜志 2025 年 3 月 27 日刊文《特朗普的穩(wěn)定幣戰(zhàn)略將鞏固美元的主導地位》稱，1944 年，布雷頓森林協(xié)定將美元置于全球金融的中心。如今，一場新的變革正在發(fā)生——不是在滑雪勝地的閉門會議上，而是在 GitHub 存儲庫和智能合約中。
借助穩(wěn)定幣，美國正致力于引領數字金融的新時代——美元的主導地位不僅靠歷史傳承來鞏固，還通過新的戰(zhàn)略性和前瞻性的公共政策，以及由市場競爭推動的私營部門主導的大膽的商業(yè)和技術創(chuàng)新來鞏固。
該雜志還稱，《指導和建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》不僅是一項法規(guī)，更是構建基于區(qū)塊鏈的全新美元體系的基礎。如果該法案獲得通過，美元將進一步擴張——不僅通過銀行和邊境，還將通過加密錢包和代碼。
第二，穩(wěn)定幣提供了一種重塑資金存儲和跨境流動方式的可能性。
美國《福布斯》雜志 2025 年 3 月 27 日刊文稱，咨詢公司麥肯錫的研究表示全球金融體系持有 117 萬億美元的銀行存款，其中包括 65 萬億美元的個人存款。穩(wěn)定幣提供了一種重塑資金存儲和跨境流動方式的可能性。
通過支持由美國許可和監(jiān)管、以美元計價的穩(wěn)定幣在傳統(tǒng)銀行體系之外運作，美國正在賦能一條既有的替代性全球資本流動渠道，這條渠道可能開始有力地補充甚至部分取代傳統(tǒng)的銀行存款。
第三，美元支持的穩(wěn)定幣的崛起，可能會在未來幾十年甚至更長時間鞏固美元的主導地位。
美國彭博社 2025 年 2 月 12 日刊文稱，每隔半個世紀左右，世界貨幣秩序就會發(fā)生深刻變革，現在或許正在見證最新的貨幣革命：美元支持的穩(wěn)定幣的崛起，可能會在未來幾十年甚至更長時間鞏固美元的主導地位。
最簡單的情況是，發(fā)達國家以外的人們越來越多地使用穩(wěn)定幣。這些經濟體的經濟將部分“美元化/穩(wěn)定幣化”。這些經濟體的人們將更加習慣于以美元進行思考和計算，即使是在國內交易中也是如此。雙幣經濟可能會變得更加普遍，既有本國貨幣，也有美元支撐的穩(wěn)定幣。
隨著時間的推移，由于擔心穩(wěn)定幣帶來的贖回風險，許多國家將選擇徹底的美元化，無論是全部還是部分。在某些情況下，美元最終可能會占據主導地位。
韓國每日經濟新聞網 2025 年 5 月 30 日刊文稱，隨著以美元為基礎的穩(wěn)定幣主導市場，在用戶端美元結算日?；赡軙蔀闈撛诘膯栴}。在全世界虛擬貨幣交易所，美元已經以 USDT、美元幣為中心成為基準價。
如果穩(wěn)定幣擴散到普通結算網，在國內普通零售店也可以以美元為基準價進行結算。對于運用自己貨幣的國家來說，很有可能對貨幣主權造成嚴重威脅。
穩(wěn)定幣對宏觀經濟產生的影響
世界經濟論壇 2022 年曾發(fā)布題為《加密貨幣和穩(wěn)定幣的宏觀經濟影響》的白皮書稱，穩(wěn)定幣的宏觀經濟影響取決于其背后的支持方式。例如，以銀行存款為支持的穩(wěn)定幣只會將一種形式的貨幣轉換為另一種；而以證券支持的穩(wěn)定幣則可能在“價值儲存”之外，還轉化為“交易媒介”，從而在某種意義上實現“貨幣創(chuàng)造”。
該白皮書聚焦于法幣支持的穩(wěn)定幣，分析了國家在法幣穩(wěn)定幣監(jiān)管方面可能選擇的 3 種高級別路徑。
第一種情景：任由當前趨勢繼續(xù)發(fā)展。
該策略意味著不立即采取監(jiān)管措施，而是等待更多信息再做出決策。這可能導致在正式監(jiān)管出臺前發(fā)生不利事件。一些經濟學家認為，這一選擇在經濟上最不利，因為它未能滿足以下幾項核心標準。
表1 “任由當前趨勢繼續(xù)發(fā)展”情形的影響
第二種情景：允許法幣支持的穩(wěn)定幣在經濟中扮演受監(jiān)管的角色。
策略建議建立規(guī)則，讓穩(wěn)定幣在受監(jiān)管框架下運行，如用于支付、匯款等領域。
表2 "允許法幣支持的穩(wěn)定幣在經濟中扮演受監(jiān)管的角色"情形和要求與建議
第三種情景：通過征稅或禁令將私人法幣穩(wěn)定幣逐出市場。
表3 “通過征稅或禁令將私人法幣穩(wěn)定幣逐出市場”情形的要求與建議
穩(wěn)定幣對金融體系產生的影響
第一，穩(wěn)定幣與更廣泛的金融體系的聯(lián)系更加緊密。
穩(wěn)定幣市場長期以來似乎是這兩個世界之間一個合乎邏輯的連接點。美國《華爾街日報》2025 年 5 月 23 日刊文稱，華爾街的傳統(tǒng)巨頭有可能聯(lián)手發(fā)行它們自己的穩(wěn)定幣，這是主流金融和加密貨幣金融正逐漸靠攏的最新跡象。鑒于穩(wěn)定幣被作為一種高效的資金轉移方式，穩(wěn)定幣市場長期以來似乎是這兩個世界之間一個合乎邏輯的連接點。
IMF 曾在 2022 年發(fā)文指出，穩(wěn)定幣并非沒有潛在的風險。由金融資產擔保意味著，與無擔保的加密貨幣相比，它們與更廣泛的金融體系的聯(lián)系更加緊密。如果面臨流動性壓力，持有儲備金融資產的穩(wěn)定幣發(fā)行人可能被迫大量出售這些資產，這可能會對金融體系產生影響。雖然目前這種向金融體系的風險傳導影響較小，但有關各方正在制定可以在出現重大風險的情況下使用的監(jiān)管工具。
2025 年 6 月 5 日，美國穩(wěn)定幣發(fā)行商 Circle 在紐約證券交易所成功上市，股票代碼為“CRCL”。首日股價從發(fā)行價 31 美元飆升至 83.23 美元，漲幅高達 168%，公司市值突破 183 億美元，成為繼 Coinbase 之后第二大上市加密公司。此次 IPO 共籌資約 11 億美元，承銷商包括摩根大通、高盛和花旗等華爾街巨頭，顯示出傳統(tǒng)金融對穩(wěn)定幣領域的高度關注。
Circle 的成功上市不僅是其自身發(fā)展的里程碑，也標志著穩(wěn)定幣市場進入主流金融體系，也是繼 2024 年 1 月推出比特幣ETF 后又一加密貨幣與現實金融市場的融合。美元幣作為 Circle發(fā)行的穩(wěn)定幣，目前市值約 615 億美元，已成為僅次于泰達幣的全球第二大穩(wěn)定幣。
自 2018 年推出以來，美元幣已支持超過25 萬億美元的鏈上交易，2025 年第一季度交易量達 6 萬億美元，顯示出其在全球支付和金融服務中的廣泛應用。
第二，穩(wěn)定幣并非都是穩(wěn)定的。
全球評級公司穆迪曾在 2023 年底發(fā)布的《穩(wěn)定幣一直不穩(wěn)定，為什么？》研究報告指出，近年來，穩(wěn)定幣脫鉤的驅動因素有很多。主要因素包括大型加密貨幣交易所缺乏監(jiān)管、治理和風險管理問題、傳統(tǒng)金融內部的壓力，以及為去中心化交易所提供流動性的數字資產池的不平衡。
穩(wěn)定幣發(fā)行人面臨著不穩(wěn)定性的根源，可能導致擠兌和破產。歐洲銀行管理局（EBA）2024 年 8 月發(fā)文《擠兌風險、透明度與監(jiān)管：論穩(wěn)定幣框架的最優(yōu)設計》指出，穩(wěn)定幣發(fā)行人面臨著不穩(wěn)定性的根源，這些根源類似于傳統(tǒng)銀行體系，可能導致擠兌和破產。
首先，穩(wěn)定幣持有者（就像銀行的存款人）可能在意想不到的時間點贖回其穩(wěn)定幣，這意味著如果發(fā)生擠兌且其儲備資產中沒有足夠高的比例投資于流動性工具，發(fā)行人很容易變得缺乏流動性。
其次，破產可能由擠兌或影響儲備資產組合價值的外生沖擊導致。雖然超額抵押可以降低此類風險，但如果儲備資產遭受負面沖擊，則破產的可能性無法完全消除。
美國布魯金斯學會 2025 年 5 月 8 日發(fā)文指出，從金融穩(wěn)定的角度來看，如果穩(wěn)定幣價值缺乏真正的穩(wěn)定性，可能會引發(fā)擠兌風險；若其運營體系無法應對多種操作性或網絡安全威脅，還可能削弱支付體系的安全性。此外，由于網絡效應帶來的迅速擴張潛力，穩(wěn)定幣可能對信貸中介和貨幣政策傳導機制構成更大風險——尤其是在受保存款機構的大量存款流向穩(wěn)定幣的情況下；若穩(wěn)定幣由商業(yè)公司發(fā)行，也可能導致市場力量過度集中。
市場具有波動性，盡管名為穩(wěn)定幣，但其波動性極高。美國《財富》雜志 2025 年 5 月 15 日刊文稱，盡管名為穩(wěn)定幣，但其波動性極高。它們的交易價值波動劇烈，有些甚至暴跌。
更重要的是，如果美國國會批準當前擬議立法中規(guī)定的薄弱的政府監(jiān)管制度，這將賦予穩(wěn)定幣一種欺騙性的合法性。隨著消費者提取銀行存款和貨幣市場基金資產以購買穩(wěn)定幣，從而減少銀行和基金用于資助美國企業(yè)和家庭的資金，整個金融穩(wěn)定可能會受到威脅。
IMF 于 2022 年 9 月發(fā)文《穩(wěn)定幣與加密資產開創(chuàng)者的革命性理念相去甚遠，而且并非沒有風險》指出，事實上，大多數穩(wěn)定幣都會在預期價值上下波動，而不是始終保持預期價值。一些穩(wěn)定幣可能會顯著偏離其預期價值。
算法穩(wěn)定幣尤其如此。這類代幣旨在通過某種算法來穩(wěn)定其價值，該算法會根據需求和供應調整發(fā)行量，有時還通過無擔保加密資產提供擔保。
但是，這類代幣存在極大的風險。算法穩(wěn)定幣 TerraUSD 的過往經歷表明，如果發(fā)生巨大的沖擊，算法穩(wěn)定幣很容易與預期價值脫鉤，而且該過程一旦開始就會持續(xù)。
第三，穩(wěn)定幣融入傳統(tǒng)支付體系可以釋放下一波支付創(chuàng)新浪潮。
捷克世界報業(yè)辛迪加 2025 年 3 月 24 日刊文稱，數字資產有望全面升級 20 世紀的金融體系。將穩(wěn)定幣融入傳統(tǒng)金融市場可以釋放下一波支付創(chuàng)新浪潮。特朗普政府和本屆國會似乎認識到貨幣和金融的數字化轉型是大勢所趨。如今它們必須負責塑造穩(wěn)定幣的未來并確保其安全，以免將其中收益拱手送人。
美國亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行 2025 年 1 月 13 日發(fā)文指出，穩(wěn)定幣作為一種支付方式的未來仍在探索中，但隨著數字資產獲得更廣泛的認可，其應用范圍可能會進一步擴大，甚至可能與信用卡或借記卡相媲美。然而，風險依然存在，包括對其支撐資產穩(wěn)定性的擔憂、監(jiān)管的不確定性以及網絡攻擊等安全漏洞。
盡管存在這些挑戰(zhàn)，但持續(xù)的發(fā)展和監(jiān)管將塑造穩(wěn)定幣在支付領域的未來。雖然很難預測穩(wěn)定幣是否會成為一種通用的支付方式，但其基礎正在形成。穩(wěn)定幣曾被視為對沖加密貨幣波動的工具，如今正逐漸成為一種創(chuàng)新的支付方式。
穩(wěn)定幣進一步落地需要解決的三個關鍵問題
英國《金融時報》2025 年 5 月 7 日刊文《穩(wěn)定幣應該被視為一種貨幣》稱，如今穩(wěn)定幣正面臨與 18 世紀英格蘭紙幣類似的挑戰(zhàn)。
穩(wěn)定幣已被證明具備貨幣的主要特征：記賬單位、價值儲藏手段和交換媒介，流通中的穩(wěn)定幣總價值已達到 2 400 億美元。然而，美國近期的《指導和建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》和《穩(wěn)定幣法案》都未在私商法、稅法和會計規(guī)則下明確將穩(wěn)定幣界定為貨幣使用。
第一，先前所有者的潛在財產主張可能阻礙穩(wěn)定幣的使用。
這起 18 世紀英格蘭紙幣被盜案是美國支付法律體系的重要基石。曼斯菲爾德勛爵的裁決被載入《統(tǒng)一商法典》——規(guī)范商業(yè)交易的法律——中的“無瑕疵取得規(guī)則”。2022 年，該法典
新增了第 12 條（Article 12）以應對數字資產。如果穩(wěn)定幣被視為“可控電子記錄”，則第 12 條的“無瑕疵取得規(guī)則”適用——這意味著上游債權人的權益將被切斷。
然而，迄今為止美國僅有27 個州采納了第 12 條。對于其余各州，穩(wěn)定幣可能被視為“一般無形資產”，這意味著先前的財產主張可能繼續(xù)附著其上，使其成為一種糟糕的交換媒介。
第二，穩(wěn)定幣在稅收規(guī)則下如何被對待同樣重要。
全球知名會計師事務所德勤 2025 年 3 月 18 日刊文稱，雖然穩(wěn)定幣可用作支付手段并具有類似于法幣的價值，但出于美國所得稅目的，它們可能不被視為貨幣。相反，根據穩(wěn)定幣的結構以及對區(qū)塊鏈和數字資產出現之前制定的現有美國財政部法規(guī)的解釋，穩(wěn)定幣可能被視為一般財產甚至債務義務。此外，使用穩(wěn)定幣支付可能與其他數字資產一樣受到相同的信息報告要求。
英國《金融時報》指出，如果穩(wěn)定幣繼續(xù)像比特幣和以太坊等數字資產一樣被歸類為“財產”，那么其收益和損失必須向美國國稅局申報。隨著穩(wěn)定幣支付越來越廣泛地使用，數百萬份個人和商業(yè)支付報告可能被提交給政府。此外，如果使用穩(wěn)定幣購買商品，這可能被視為需繳納資本利得稅的“處置事件”，并給消費者和企業(yè)帶來煩瑣且令人困惑的稅務處理問題。
解決問題的一種方法是確保穩(wěn)定幣始終以完全等同于貨幣的價值買賣——這意味著沒有收益或損失。為此，穩(wěn)定幣立法必須要求發(fā)行人遵循嚴格的準備金要求以確保幣值穩(wěn)定，以及資產隔離要求以在發(fā)行人破產時抵御債權人的追索。另一種方法是國會降低稅務報告要求。已有先例——個人外匯交易收益低于 200 美元可豁免申報。
第三，在會計規(guī)則下，穩(wěn)定幣應被報告為現金等價物還是金融工具，目前仍不明確。
英國《金融時報》稱，隨著穩(wěn)定幣在傳統(tǒng)商業(yè)中的使用日益普遍，會計規(guī)則也將變得重要。在會計規(guī)則下，穩(wěn)定幣應被報告為現金等價物還是金融工具，目前仍不明確。其分類方式將對企業(yè)如何報告其持有的穩(wěn)定幣及其使用產生重大影響。最終，如果穩(wěn)定幣沒有被明確定義為一種貨幣形式——無論是作為現金等價物還是可流通票據——都可能使其作為交換媒介失去實用性，并可能使?jié)撛诘闹匾⒎ㄊヒ饬x。
全球知名會計師事務所德勤 2025 年 3 月 18 日發(fā)文指出，從會計角度看，穩(wěn)定幣持有者需要評估條款以確定這些穩(wěn)定幣代表的是金融資產還是無形資產，這將影響分類、后續(xù)計量以及后續(xù)轉移的會計處理。對于被認定為無形資產的穩(wěn)定幣，實體還需要考慮此類資產是否屬于美國公認會計原則（US GAAP）關于加密資產的新會計指南范圍，包括新的強制性披露要求。最后，對于作為穩(wěn)定幣發(fā)行方的實體，需要確定這些穩(wěn)定幣是否代表金融負債。
穩(wěn)定幣的未來構想與發(fā)展前景
第一， 穩(wěn)定幣可能對現有監(jiān)管和監(jiān)督機制的全面性與有效性構成挑戰(zhàn)。
金融穩(wěn)定理事會（FSB）2024 年 11 月底刊文稱，目前尚無對穩(wěn)定幣普遍認可的法律或監(jiān)管定義。穩(wěn)定幣通常通過交易平臺創(chuàng)建和發(fā)行，以兌換法定貨幣。穩(wěn)定幣的發(fā)行人可以使用法定貨幣的收益投資于儲備或其他資產。FSB 在 2020 年《“全球穩(wěn)定幣”安排的監(jiān)管、監(jiān)督和審查》的報告中描述了全球穩(wěn)定幣（GSC）區(qū)別于其他加密資產和穩(wěn)定幣的三個特征。
FSB 稱，GSC 的出現可能對現有監(jiān)管和監(jiān)督機制的全面性和有效性構成挑戰(zhàn)。FSB 已商定 10 項高層建議，并于 2023 年 7月進行了修訂，旨在促進對 GSC 以及可能成為 GSC 的穩(wěn)定幣進行跨司法管轄區(qū)的一致且有效的監(jiān)管、監(jiān)督和審查，以應對其給國內和國際層面構成的金融穩(wěn)定風險。
表4 全球穩(wěn)定幣區(qū)別于其他加密資產和穩(wěn)定幣的三個特征
英國牛津大學出版社《國際經濟法雜志》2025 年 5 月 21 日刊文《穩(wěn)定幣及其監(jiān)管：哈耶克的視角》稱，正如新興的監(jiān)管方法所反映的那樣，監(jiān)管機構對所謂系統(tǒng)性或全球穩(wěn)定幣尤為謹慎，這類穩(wěn)定幣交易量巨大，且與現實世界中的鏈下市場有著重要聯(lián)系。除了挑戰(zhàn)銀行體系的地位，穩(wěn)定幣作為法定貨幣替代品的大規(guī)模使用，將顯著限制國家通過利率實施貨幣政策的能力。
人們普遍認為，正是臉書的 Libra 項目——“首個由企業(yè)團體支持的‘旨在零售支付的全球穩(wěn)定幣’提案”——促使監(jiān)管機構將穩(wěn)定幣置于監(jiān)管優(yōu)先事項的首位。鑒于臉書龐大的社交媒體網絡及其現有的支付基礎設施（包括臉書 Pay、WhatsApp Pay 和Instagram Pay），Libra 原本相對容易實現監(jiān)管機構所擔憂的全球穩(wěn)定幣地位。盡管 Libra 項目目前似乎已被放棄，但其他擁有支付基礎設施的組織（如貝寶）提供的穩(wěn)定幣，在監(jiān)管機構看來可能同樣具有風險。
系統(tǒng)性穩(wěn)定幣還可能危及國家的貨幣主權。如果大量公民使用錨定他國貨幣的穩(wěn)定幣，那么該錨定貨幣的貨幣政策將對使用該穩(wěn)定幣的國家經濟產生過度影響。這對于經濟不穩(wěn)定的發(fā)展中國家來說尤其如此，但發(fā)行主要儲備資產的發(fā)達國家同樣擔憂貨幣主權問題，因為對系統(tǒng)性穩(wěn)定幣的潛在擠兌可能會危及其錨定儲備資產的穩(wěn)定性和價值。
穩(wěn)定幣的其他潛在風險還包括市場集中度問題，尤其是當穩(wěn)定幣提供商進行垂直整合，同時提供托管或其他加密相關服務時。貝寶就是這種情況的實例，因為它既提供穩(wěn)定幣，也提供支付網絡以及加密資產交易和托管服務。
第二， 6 個值得關注的穩(wěn)定幣發(fā)展方向。
專注于區(qū)塊鏈和數字資產領域的新聞和研究機構 Foresight News 于 2025 年 6 月 3 日發(fā)文指出，穩(wěn)定幣作為一項由區(qū)塊鏈技術驅動的金融創(chuàng)新，正處在從野蠻生長到規(guī)范發(fā)展的關鍵轉折點。全球監(jiān)管機構在認識到其巨大潛力的同時，也高度關注其帶來的風險。
未來，一個清晰且適應性強的監(jiān)管框架，將是穩(wěn)定幣發(fā)揮其在支付現代化、金融普惠和數字經濟發(fā)展中積極作用的重要保障。其發(fā)展不僅關乎技術和市場，更深植于全球經濟格局和國家戰(zhàn)略的演變之中。Foresight News 指出，未來穩(wěn)定幣的 6 個發(fā)展方向值得關注。
一是全球監(jiān)管協(xié)調的必要性與挑戰(zhàn)。穩(wěn)定幣的跨境特性要求加強國際監(jiān)管合作，以防范監(jiān)管套利和系統(tǒng)性風險，但各國利益與能力的差異構成挑戰(zhàn)。
二是大型科技公司與傳統(tǒng)金融機構的入局。監(jiān)管對大型科技公司發(fā)行穩(wěn)定幣的審慎態(tài)度，以及傳統(tǒng)金融機構的積極參與，將共同塑造穩(wěn)定幣市場的競爭格局。其中維薩已經參與投資了一部分的穩(wěn)定幣相關的上下游基礎設施，而貝寶則選擇與 Paxos 合作，發(fā)行了自己的穩(wěn)定幣貝寶 USD。
美國《華爾街日報》5 月23 日刊文稱，美國最大的幾家銀行正在探討合作發(fā)行一種聯(lián)合穩(wěn)定幣，此舉旨在抵御來自加密貨幣行業(yè)的日益激烈的競爭。知情人士透露，到目前為止，參與討論的公司包括摩根大通、美國銀行、花旗集團、富國銀行和其他大型商業(yè)銀行所共同擁有的公司。
三是穩(wěn)定幣與現實世界資產（RWA）的結合。合規(guī)穩(wěn)定幣將成為 RWA 在鏈上流轉的關鍵計價和結算工具，其監(jiān)管落地有望催生圍繞 RWA 代幣化的新一輪創(chuàng)新。
四是“在岸”與“離岸”穩(wěn)定幣體系的演變。隨著主要經濟體監(jiān)管收緊，可能出現受嚴格監(jiān)管的“在岸”體系與生態(tài)更多元復雜的“離岸”體系并存的局面。
五是穩(wěn)定幣 + 支付 +AI 的創(chuàng)新。人工智能的進步可能與穩(wěn)定幣支付深度融合，例如 AI 驅動的自動化交易、智能合約執(zhí)行的復雜支付邏輯，以及在機器對機器（M2M）、AI 代理對代理（A2A）經濟中的應用，為支付帶來前所未有的智能化和效率。
六是技術創(chuàng)新與監(jiān)管的持續(xù)互動。穩(wěn)定幣技術（如與 DeFi的結合、Layer2 解決方案）仍在快速迭代，監(jiān)管需保持適應性，在鼓勵創(chuàng)新的同時有效管理新興風險。
第三， 穩(wěn)定幣戰(zhàn)爭的勝負關鍵不在于技術優(yōu)勢或先發(fā)地位，而在于應用生態(tài)。
美國《哈佛商業(yè)評論》曾在 2024 年刊文《爭奪穩(wěn)定幣主導地位的競賽》稱，穩(wěn)定幣戰(zhàn)爭的勝負關鍵不在于技術優(yōu)勢或先發(fā)地位，而在于應用生態(tài)。盡管監(jiān)管機構可能大幅提高創(chuàng)新者的競爭門檻，但永遠無法徹底扼殺創(chuàng)新。
最終格局很可能是，多元化的穩(wěn)定幣將隱于幕后，為全球提供更低成本、更快捷的支付服務。這對消費者和企業(yè)而言是雙贏局面——盡管對現有穩(wěn)定幣發(fā)行方未必如此，但它們或許終將被銀行收歸麾下。
該雜志還稱，當塵埃落定，數字錢包的爭奪戰(zhàn)卻不會終結。巨頭仍將全力角逐“支付入口”的控制權：信用卡組織勢必堅守“維薩 / 萬事達支付”的流程陣地（銀行體系對此樂見其成），真正破局的使命將落在新型數字銀行和加密貨幣交易所肩上。唯有它們可能發(fā)起顛覆性創(chuàng)新，成為改寫游戲規(guī)則的力量。
德國咨詢公司羅蘭貝格 2025 年 3 月 4 日發(fā)文《穩(wěn)定幣——貨幣的未來》指出，要真正進入主流，穩(wěn)定幣需要像 WhatsApp等主流消費應用一樣簡單易用。直到最近，數字資產錢包的糟糕用戶體驗仍是穩(wěn)定幣采用的一個關鍵制約因素。然而，Phantom等新型數字資產錢包已證明，用戶界面的顯著改進反過來會推動其的進一步采用。
法幣通道對于推動采用也至關重要。盡管現在跨境點對點轉移穩(wěn)定幣既便宜又容易，但這不足以實現匯款。用戶仍然需要一種將穩(wěn)定幣兌換成法幣的途徑——而這正是存在重大瓶頸的地方。為解決這個問題，需要法幣通道。
數字技術的迅猛發(fā)展及其對日常生活的深度滲透，為法幣之外的替代貨幣體系提供了新機遇，挑戰(zhàn)著既有的金融與貨幣體系。在各類加密資產中，穩(wěn)定幣最有可能成為實際的交換媒介。
穩(wěn)定幣雖然符合哈耶克設想的貨幣競爭體系中的部分條件，但尚未完全滿足。盡管仍處于初期階段，區(qū)塊鏈技術已為多種替代模型的設計提供了平臺——例如去中心化與中心化、算法驅動與抵押支持、錨定法幣與錨定其他資產等模式。這個新興市場吸引了從小型開發(fā)者到跨國巨頭的廣泛參與，也為消費者提供了多樣化的選擇，每種設計各具優(yōu)勢與風險。
縱觀金融發(fā)展的歷史脈絡，其本質是一場由技術演進與制度創(chuàng)新共同驅動的深刻變革，持續(xù)拓展著經濟增長的邊界與人類福祉的空間。在區(qū)塊鏈技術的基礎設施路線已趨明朗的背景下，穩(wěn)定幣作為連接數字世界（加密貨幣）與傳統(tǒng)金融的重要紐帶、關鍵橋梁，正在成為新一輪競爭的戰(zhàn)略高地。
穩(wěn)定幣的意義不僅在于為加密資產提供價格錨，更在于其在提升支付效率、降低交易成本、擴展金融服務可達性方面展現出的系統(tǒng)性潛力。對于廣大尚未充分融入現代金融體系的群體而言，穩(wěn)定幣有望以數字化方式彌合普惠金融鴻溝；而其可編程性，則為構建靈活高效的新型金融基礎設施提供了技術路徑。這不僅關乎金融產品的演進，更關乎未來金融體系的重構邏輯。
然而，技術潛力的釋放必須依托制度框架的支撐。只有在健全的監(jiān)管體系下，穩(wěn)定幣的發(fā)展才能走上可持續(xù)、可控、可治理的軌道。這包括切實強化消費者權益保護、嚴格落實反洗錢與反恐融資義務、妥善處理貨幣主權與金融穩(wěn)定之間的關系，同時推動國際監(jiān)管協(xié)調與競爭生態(tài)優(yōu)化。
從更廣闊的視野看，穩(wěn)定幣的發(fā)展不僅是金融技術演進的一部分，更是全球金融秩序重構進程中的關鍵變量。其走向將深刻影響支付體系的未來格局、數字經濟的發(fā)展路徑乃至國家金融安全的戰(zhàn)略布局。
未來的貨幣博弈已超越傳統(tǒng)金融疆域，正深度融入數字文明演進的歷史進程。這場圍繞穩(wěn)定幣主導權的角逐，既是貨幣形態(tài)從實體主權信用向算法信用躍遷的技術革命，更是大國金融主權在數字空間的全維重構。
面向未來，穩(wěn)定幣的故事仍在書寫，唯有在政策治理與技術創(chuàng)新形成良性互動的基礎上，才能確保其真正服務于我國經濟發(fā)展大局與金融體系的高質量轉型。下一階段的發(fā)展方向，既取決于市場主體的持續(xù)探索，更呼喚前瞻性、系統(tǒng)性與全球化視野下的政策回應與制度設計。
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