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作者：謝照青，來源：騰訊新聞《潛望》
負責香港穩(wěn)定幣牌照審批及有關(guān)業(yè)務(wù)的香港金管局數(shù)字金融部主管何泓哲，是近期港島最炙手可熱的名字之一。香港政府公布的《穩(wěn)定幣條例》將于8月1日實施，穩(wěn)定幣被納入牌照化管理，“老錢”與新貴們，正在排隊拜訪香港金管局數(shù)字金融部，以期能夠在下個月的牌照開放申請中奪得先機。
“這一次外界關(guān)注香港穩(wěn)定幣的熱情遠遠高于過去幾年?！币晃环浅Ｊ煜は愀蹘湃Α㈩l繁與香港金管局打交道的業(yè)內(nèi)人士透露。這從在港中資機構(gòu)蜂擁叩開金管局大門的熱情也可見一斑。
穩(wěn)定幣，這一誕生在“幣圈”，旨在通過與某種相對穩(wěn)定的資產(chǎn)（例如法定貨幣、商品或一籃子資產(chǎn)）掛鉤，來保持相對穩(wěn)定價值的物種，在今年以來因為特朗普政府的大力追捧，迅速登堂入室，進入主流視野。目前，市面上主要的穩(wěn)定幣類型有法幣抵押型穩(wěn)定幣、加密貨幣抵押型穩(wěn)定幣、算法穩(wěn)定幣等。
不同于此前敘事，基于區(qū)塊鏈技術(shù)的穩(wěn)定幣在支付、交易等方面相對更便捷、高效且低成本，使其未來的前景可觀，尤其是在跨境支付等方面。同時，這也被視為香港未來最大的發(fā)展機會之一。
只是，現(xiàn)在港府公布的《穩(wěn)定幣條例》實則是一個法律條框，真正的一些申請細節(jié)和可能的指引暫未提及。眾多想積極參與穩(wěn)定幣市場的個人或者機構(gòu)期望了解更多的內(nèi)容。
港府此次公布的穩(wěn)定幣則是與法幣掛鉤，即與法幣按面值以1:1為抵押型的穩(wěn)定幣，不過港府并未限制掛鉤的法幣種類。穩(wěn)定幣通過與法幣掛鉤，提供了一種相對穩(wěn)定的加密貨幣形式，從而減少了傳統(tǒng)加密貨幣的波動性。
一、超20家中資機構(gòu)約見香港金管局
騰訊新聞《潛望》獲悉，過去這一段時間，市場上已有超過20家中資機構(gòu)約見了香港金管局負責穩(wěn)定幣事宜的金融科技部門。這些機構(gòu)包括但不限于在港中資金融機構(gòu)、國企實業(yè)機構(gòu)等。何泓哲和團隊的人相對來說比以往繁忙多了。
除了這些積極的中資背景機構(gòu)外，一些在富豪圈和金融市場聚光燈下消失一段時間的“老錢“們，也在中環(huán)積極“組局”成立團隊，希望參與香港的穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)。其中包括當年人和商業(yè)集團實控人戴永革、一度被稱之為”中環(huán)一哥“的原海通國際CEO林涌、云龍資本創(chuàng)始人翟雋等人。
除此之外，包括聯(lián)想系的弘毅資本等，也在香港積極準備穩(wěn)定幣的業(yè)務(wù)團隊，弘毅資本于2024年還曾申請加入港府的穩(wěn)定幣“沙盒”。不過，截至發(fā)稿，這一消息暫未獲弘毅資本置評。
在此之前的2024年7月，港府公布了三家進入沙盒的機構(gòu)，包括京東幣鏈科技（香港）有限公司、圓幣創(chuàng)新科技有限公司、李澤楷的香港電訊。
螞蟻集團旗下螞蟻國際、螞蟻數(shù)科均在積極與監(jiān)管溝通希望申請穩(wěn)定幣牌照。螞蟻國際和螞蟻數(shù)科同屬于螞蟻集團的創(chuàng)業(yè)業(yè)務(wù)主體。螞蟻集團在2024年的架構(gòu)重組中，新成立了創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊，主要有螞蟻國際、螞蟻數(shù)科、oceanBase等3家公司，其中螞蟻集團董事長兼CEO井賢棟出任螞蟻國際董事長、而螞蟻數(shù)科董事長為韓歆毅。螞蟻國際和螞蟻數(shù)科分別獨立運營，在此之前，螞蟻集團對外表示，“支持創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊加速走向市場”。
騰訊新聞《潛望》獲悉，螞蟻國際和螞蟻數(shù)科的團隊在港開展 “幣圈”有關(guān)的業(yè)務(wù)已有一段時間。螞蟻數(shù)科一直在港推行幣圈的RWA(Real World Assets，現(xiàn)實資產(chǎn)代幣化)業(yè)務(wù)，——后者有機會成為其在港申請穩(wěn)定幣牌照的應(yīng)用場景之一。
RWA是指將現(xiàn)實世界中的資產(chǎn)，尤其是可以產(chǎn)生穩(wěn)定收入的資產(chǎn)，如酒店租賃、光伏發(fā)電、甚至股票、債券、大宗商品等，可通過區(qū)塊鏈技術(shù)進行代幣化，使其能夠在鏈上進行交易、管理和流通的業(yè)務(wù)。
簡單來說，RWA就是將現(xiàn)實世界的資產(chǎn)代幣化，并利用區(qū)塊鏈技術(shù)進行交易和管理，這一業(yè)務(wù)實際上就是協(xié)助傳統(tǒng)資產(chǎn)進行融資——過去幾年，包括螞蟻數(shù)科在內(nèi)的香港多個團隊都在做此類業(yè)務(wù)。
相較于跨境支付等更為簡單明了的應(yīng)用場景，部分業(yè)內(nèi)人士并不看好RWA與穩(wěn)定幣結(jié)合的方向。不過，除了螞蟻數(shù)科外，京東幣鏈團隊也在積極探索該業(yè)務(wù)方向，其還從螞蟻數(shù)科RWA團隊中“挖”走了不少人。
與此同時，京東幣鏈已經(jīng)公開宣布要在港申請穩(wěn)定幣牌照，不過，除了基于京東國際物流有關(guān)的RWA方向外，京東的方案中還涉及了京東商城的港澳臺的跨境支付場景，但其規(guī)模遠小于螞蟻國際的萬里匯等跨境支付。
萬里匯是螞蟻集團2019年收購的一家英國公司，這是一家外幣兌換公司，專注于為企業(yè)和個人賣家提供國際支付服務(wù)，主營業(yè)務(wù)為國際匯款，外匯期權(quán)交易，國際電商平臺收款及結(jié)匯等。
公開數(shù)據(jù)顯示，自螞蟻集團收購后，基于阿里系電商業(yè)務(wù)，該公司業(yè)務(wù)增長快速，截至2024年底，萬里匯全球累計處理的交易金額突破3000億美元，而服務(wù)的商戶數(shù)量超100萬。
騰訊新聞《潛望》獲悉，螞蟻國際可能會用螞蟻集團旗下的萬里匯為場景在港申請穩(wěn)定幣牌照。這也是香港金管局最為關(guān)注的支付應(yīng)用場景。
鑒于穩(wěn)定幣在區(qū)塊鏈技術(shù)下實現(xiàn)的跨境支付的優(yōu)勢，包括低成本、高效率等，使其在跨境支付中具有巨大的潛力——因此，上述“老錢”和新貴們積極尋找“跨境支付場景公司”進行合作。
騰訊新聞《潛望》獲悉，過去這段時間，不少涉及跨境支付的公司正在積極接洽香港本地的部分財團，以聯(lián)合申請穩(wěn)定幣牌照。
據(jù)不完全統(tǒng)計，至今，香港市場上已有數(shù)十個團隊就申請穩(wěn)定牌照而開始組建團隊。
二、搶跑萬億級穩(wěn)定幣市場
這一次，港府的“幣圈”產(chǎn)業(yè)能否騰飛，還有很長的時間觀察窗口。一些相對悲觀的幣圈人士擔心，這一次是否再次出現(xiàn)“雷聲大雨點小”的現(xiàn)象。
這是因為，香港政府積極介入“數(shù)字貨幣”產(chǎn)業(yè)已經(jīng)三年多，至今暫未見行業(yè)大規(guī)模發(fā)展，大多數(shù)在港的數(shù)字貨幣業(yè)務(wù)暫時無法實現(xiàn)收支平衡。
早在2022年，在地緣政治、疫情沖擊等多種波動下，港府積極拓展思路，決定以合規(guī)市場的角度，參與Web3.0產(chǎn)業(yè)。隨后，港府發(fā)布《有關(guān)香港虛擬資產(chǎn)發(fā)展的政策宣言》（簡稱，《宣言1.0》）。一時間，香港成為全球幣圈中心，在香港舉辦的相關(guān)論壇活動，以太坊的創(chuàng)始人Vitalik也現(xiàn)身香港捧場，出現(xiàn)“一票難求”現(xiàn)象。
隨后，港府圍繞“數(shù)字貨幣”產(chǎn)業(yè)的發(fā)展推出了合規(guī)虛擬資產(chǎn)基金牌照申請、合規(guī)虛擬資產(chǎn)交易所申請和在港交所上架現(xiàn)貨比特幣ETF等產(chǎn)品。
但是，這些牌照業(yè)務(wù)和ETF產(chǎn)品規(guī)模仍在爬坡中。三年過去，獲得虛擬資產(chǎn)基金管理牌照的機構(gòu)不少，但是真正發(fā)出虛擬資產(chǎn)有關(guān)產(chǎn)品的機構(gòu)并不多；而虛擬資產(chǎn)交易所的牌照，香港證監(jiān)會于過去三年共發(fā)出了11張牌照——不過，這些交易所的主營業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)，即使是頭部機構(gòu)Hashkey集團旗下的交易所的主營業(yè)務(wù)營收也并不樂觀。
“幣圈的產(chǎn)品，若是走合規(guī)路線，挺難的，不管是基金還是交易所?！币恍I(yè)內(nèi)人士感慨稱，包括頭部交易所OKX在內(nèi)的一些交易所在與香港監(jiān)管機構(gòu)多次溝通后，最后放棄了在港申請牌照。
“但是，這一次，則完全不一樣了，這是劃時代意義的，《香港數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展政策宣言2.0》（簡稱，《宣言2.0》）和《穩(wěn)定幣條例》的推出，意味著幣圈和傳統(tǒng)金融和產(chǎn)業(yè)真正打通了”，一位在Hashkey交易所任職的業(yè)務(wù)負責人對騰訊新聞《潛望》表示。Hashkey集團董事長肖風也在多個場合表示，《宣言2.0》和《穩(wěn)定幣條例》的實施意味著香港不僅僅要發(fā)展Web3.0，更是要把Web3.0和傳統(tǒng)金融真正鏈接起來了。
6月20日，港府發(fā)布的《宣言2.0》設(shè)立了“LEAP”框架，LEAP為下列詞組的縮寫：Legal and regulatory streamlining（優(yōu)化法律與監(jiān)管）、Expanding the suite of tokenised products（擴展代幣化產(chǎn)品種類）、Advancing use cases and cross-sectoral collaboration（推進應(yīng)用場景及跨界別合作）People and partnership development（人才與合作伙伴發(fā)展）。
在這樣的框架下，港府以推動數(shù)字資產(chǎn)的合規(guī)化、規(guī)模化和全球化發(fā)展，具體包括：優(yōu)化法律與監(jiān)管，明確穩(wěn)定幣發(fā)牌機制，推動現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）代幣化，并對代幣化ETF和數(shù)字資產(chǎn)基金提供稅務(wù)優(yōu)惠等。
在此之前，不管是虛擬資產(chǎn)交易所、虛擬資產(chǎn)基金管理以及現(xiàn)貨ETF產(chǎn)品等的推出——這都只局限于比特幣、以太坊等為基礎(chǔ)的鏈上資產(chǎn)，并未與傳統(tǒng)系統(tǒng)鏈接。
現(xiàn)在，香港在《宣言2.0》和《穩(wěn)定幣條例》則從幣圈“試驗田“轉(zhuǎn)入真正的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
多位參與過香港交易所牌照申請及代幣化產(chǎn)品發(fā)行的人士對騰訊新聞《潛望》表示，此次港府的決心非常堅定，最重要的變化體現(xiàn)在三方面，分別是將穩(wěn)定幣納入監(jiān)管，RWA（現(xiàn)實世界資產(chǎn)）代幣化被視為重點產(chǎn)業(yè)，以及代幣化ETF、數(shù)字資產(chǎn)基金享稅務(wù)豁免等。
現(xiàn)在穩(wěn)定幣和RWA等代幣化產(chǎn)品第一次可真正打通實體經(jīng)濟：幣圈和傳統(tǒng)行業(yè)可互相“倒流“了。
“穩(wěn)定幣的前景非常可期，這可能是將來重塑全球貨幣市場的機會，而且穩(wěn)定幣市場正在快速發(fā)展。”一位長期關(guān)注穩(wěn)定幣市場的業(yè)內(nèi)人士對騰訊新聞《潛望》表示。他和團隊也正在積極準備香港穩(wěn)定幣牌照的申請中。
在此之前，2025年5月19日，美國參議院通過《GENIUS法案》，正式將美元穩(wěn)定幣納入 “美元數(shù)字化” 體系——這是市場為此沸騰的原因之一，當前穩(wěn)定幣市場中絕大多數(shù)產(chǎn)品與美元掛鉤。
幣圈數(shù)據(jù)分析平臺OKG Research的數(shù)據(jù)顯示，全球穩(wěn)定幣市場規(guī)模正在快速增長，并預計在未來幾年內(nèi)將持續(xù)擴大。2025年首季鏈上清算穩(wěn)定幣的規(guī)模突破3.7萬億美元，年化交易量預計突破9.8萬億美元。同時，穩(wěn)定幣的市值已接近2500億美元，五年內(nèi)增長超過22倍。
OKG Research數(shù)據(jù)顯示，隨著全球穩(wěn)定幣立法加速，預計全球穩(wěn)定幣市場供應(yīng)量將在2030年達到3萬億美元，年交易量突破100萬億美元。樂觀情境下，OKG Research預計全球穩(wěn)定幣市場供應(yīng)量將在2030年達到3萬億美元，年交易量突破100萬億美元。
其中，港府較為關(guān)注的穩(wěn)定幣支付應(yīng)用場景方面，OKG Research的數(shù)據(jù)顯示，2024年穩(wěn)定幣支付年結(jié)算量達到508億美元，占全球個人跨境匯款市場的7.3%，并連續(xù)兩年保持超過60%的年增速。
不少業(yè)內(nèi)人士透露，港府最終的穩(wěn)定幣牌照不會超過10個，“很多人最后會成為陪跑者?！耙灾疤摂M資產(chǎn)交易所申請的經(jīng)驗而言，在港籌備穩(wěn)定幣牌照的法規(guī)框架方案設(shè)計及落地等每年開支至少2億港元，即使拿到牌照之后，后續(xù)可能至少1至2年才有機會實現(xiàn)當年收支平衡。
這意味著，想要在港參與穩(wěn)定幣牌照申請的團隊，若在第一批獲得牌照，前期投入至少需要2億-4億港元。
盡管現(xiàn)在數(shù)十個團隊涌入穩(wěn)定幣牌照申請，但是最終在港獲得穩(wěn)定幣牌照并非易事。就過去的經(jīng)驗來看，按照港府的審批節(jié)奏，第一批獲得穩(wěn)定幣牌照的機構(gòu)名單，可能最快于2025年12月底出現(xiàn)。
留給新貴和“老錢”們搶跑的時間，已經(jīng)不足半年了。
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