在线无码中文破解|日本影院一区二区三区|五月激情Av在线|国产香蕉视频一区|国产老熟女AAAA|云霸高清91视频|久久久www视频|在线熟女网站无码视频|国产精品 国产|韩日精品中文字幕

風(fēng)險(xiǎn)提示:理性看待區(qū)塊鏈,提高風(fēng)險(xiǎn)意識!
重新審視穩(wěn)定幣的三難困境:當(dāng)前去中心化的衰落
首頁 > 業(yè)界 > 區(qū)塊鏈 2025-06-30 20:30
摘要
穩(wěn)定幣備受關(guān)注,這并非無故。它除了投機(jī)之外,穩(wěn)定幣是加密貨幣領(lǐng)域中少數(shù)幾個(gè)擁有明確產(chǎn)品市場契合(PMF)的產(chǎn)品之? 。
幣界網(wǎng)報(bào)道:

撰文:Chilla?編譯:Block unicorn

前言

穩(wěn)定幣備受關(guān)注,這并非無故。它除了投機(jī)之外,穩(wěn)定幣是加密貨幣領(lǐng)域中少數(shù)幾個(gè)擁有明確產(chǎn)品市場契合(PMF)的產(chǎn)品之一。如今,全世界都在討論未來五年內(nèi)預(yù)計(jì)將涌入傳統(tǒng)金融(TradFi)市場的數(shù)萬億穩(wěn)定幣。

然而,閃光的不一定是金子。

最初的穩(wěn)定幣三難困境

新項(xiàng)目通常會用圖表來比較其與主要競爭對手的定位。引人注目但常被淡化的,是近期去中心化的明顯退步。

市場正在發(fā)展和成熟。可擴(kuò)展性的需求與過去的無政府夢想發(fā)生碰撞。但應(yīng)該在某種程度上找到一個(gè)平衡點(diǎn)。

最初,穩(wěn)定幣三難困境基于三個(gè)關(guān)鍵概念:

  • 價(jià)格穩(wěn)定性:穩(wěn)定幣保持穩(wěn)定的價(jià)值(通常與美元掛鉤)。

  • 去中心化:沒有單一實(shí)體控制,帶來抗審查和無需信任的特性。

  • 資本效率:無需過多的抵押品即可維持掛鉤。

然而,經(jīng)過多次頗具爭議的實(shí)驗(yàn),可擴(kuò)展性仍然是一個(gè)挑戰(zhàn)。因此,這些概念正在不斷發(fā)展以適應(yīng)這些挑戰(zhàn)。

上圖取自近年來最主要的穩(wěn)定幣項(xiàng)目之一。它值得稱贊,主要?dú)w功于其超越穩(wěn)定幣范疇、發(fā)展成為更多產(chǎn)品的戰(zhàn)略。

然而,你可以看到價(jià)格穩(wěn)定性保持不變。資本效率可以等同于可擴(kuò)展性。但去中心化被改為抗審查性。

抗審查是加密貨幣的一個(gè)基本特性,但與去中心化的概念相比,它只是一個(gè)子類別。這是因?yàn)樽钚碌姆€(wěn)定幣(除了 Liquity 及其分叉,以及其他少數(shù)例子)具有一定的中心化特性。

例如,即使這些項(xiàng)目利用去中心化交易所(DEX),仍然有一個(gè)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)管理策略,尋求收益并將其重新分配給持有者,這些持有者基本上就像股東一樣。在這種情況下,可擴(kuò)展性來自于收益的數(shù)量,而不是 DeFi 內(nèi)部的可組合性。

真正的去中心化已經(jīng)受挫。

動機(jī)

夢想太多,現(xiàn)實(shí)不足。2020 年 3 月 12 日星期四,由于新冠疫情,整個(gè)市場暴跌,DAI 的遭遇眾所周知。從那時(shí)起,儲備主要轉(zhuǎn)移到 USDC,使其成為一種替代品,并在一定程度上承認(rèn)了去中心化在 Circle 和 Tether 的霸主地位面前的失敗。與此同時(shí),像 UST 這樣的算法穩(wěn)定幣,或像 Ampleforth 這樣的 rebase 穩(wěn)定幣的嘗試,根本沒有取得預(yù)期的成果。之后,立法進(jìn)一步惡化了局面。與此同時(shí),機(jī)構(gòu)穩(wěn)定幣的興起削弱了實(shí)驗(yàn)性。

然而,其中有一個(gè)嘗試取得了增長。Liquity 因其合約的不可變性和使用以太坊作為抵押推動純粹去中心化而脫穎而出。然而,其可擴(kuò)展性有所欠缺。

現(xiàn)在,他們最近推出了 V2,通過多項(xiàng)升級來增強(qiáng)掛鉤安全性,并在鑄造其新穩(wěn)定幣 BOLD 時(shí)提供更好的利率靈活性。

然而,一些因素限制了其增長。與資本效率更高但無收益的 USDT 和 USDC 相比,其穩(wěn)定幣的貸款價(jià)值比(LTV)約為 90%,這并不算高。此外,提供內(nèi)在收益的直接競爭對手,例如 Ethena、Usual 和 Resolv,其 LTV 也達(dá)到了 100%。

但是,主要問題可能是缺乏大規(guī)模的分配模型。因?yàn)樗匀慌c早期以太坊社區(qū)密切相關(guān),較少關(guān)注在 DEX 上的擴(kuò)散等用例。雖然賽博朋克氛圍符合加密貨幣精神,但如果不能與 DeFi 或散戶采用平衡,可能會限制主流增長。

盡管總鎖定價(jià)值(TVL)有限,Liquity 是其分叉在加密貨幣中持有最多 TVL 的項(xiàng)目之一,V1 和 V2 總計(jì)達(dá)到 3.7 億美元,令人著迷。

《Genius 法案》

這應(yīng)該會給美國的穩(wěn)定幣帶來更多的穩(wěn)定性和認(rèn)可度,但同時(shí)它只關(guān)注由獲得許可和監(jiān)管的實(shí)體發(fā)行的傳統(tǒng)、法定支持的穩(wěn)定幣。

任何去中心化、加密抵押或算法穩(wěn)定幣要么落入監(jiān)管灰色地帶,要么被排除在外。

價(jià)值主張與分配

穩(wěn)定幣是挖掘金礦的鏟子。有些是混合型項(xiàng)目,主要面向機(jī)構(gòu)(例如貝萊德的 BUIDL 和 World Liberty Financial 的 USD1),旨在拓展傳統(tǒng)金融 (TradFi) 領(lǐng)域;有些則來自 Web2.0(例如 PayPal 的 PYUSD),旨在通過深入原生加密貨幣用戶來擴(kuò)大其總潛在市場 (TOMA),但由于缺乏在新領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn),它們面臨著可擴(kuò)展性的問題。

然后,還有一些項(xiàng)目主要關(guān)注底層策略,例如 RWA(如 Ondo 的 USDY 和 Usual 的 USDO),旨在根據(jù)現(xiàn)實(shí)世界價(jià)值實(shí)現(xiàn)可持續(xù)回報(bào)(只要利率保持高位),以及 Delta-Neutral 策略(如 Ethena 的 USDe 和 Resolv 的 USR),專注于為持有人創(chuàng)造收益。

所有這些項(xiàng)目都有一個(gè)共同點(diǎn),盡管程度不同, 那就是:中心化。

即使是專注于去中心化金融(DeFi)的項(xiàng)目,如 Delta-Neutral 策略,也是由內(nèi)部團(tuán)隊(duì)管理。雖然它們可能在后臺利用以太坊,但整體管理仍是中心化的。實(shí)際上,這些項(xiàng)目理論上應(yīng)被歸類為衍生品而非穩(wěn)定幣,但這是我之前討論過的一個(gè)話題。

新興生態(tài)系統(tǒng)(如 MegaETH 和 HyperEVM)也帶來了新的希望。

例如,CapMoney 在最初幾個(gè)月將采用中心化的決策機(jī)制,目標(biāo)是通過 Eigen Layer 提供的經(jīng)濟(jì)安全性逐步實(shí)現(xiàn)去中心化。此外,還有 Liquity 的分叉項(xiàng)目如 Felix Protocol,它正在經(jīng)歷顯著增長,并在該鏈的原生穩(wěn)定幣中確立了自己的地位。

這些項(xiàng)目選擇專注于以新興區(qū)塊鏈為中心的分發(fā)模式,并利用“新奇效應(yīng)”的優(yōu)勢。

結(jié)論

中心化本身并非負(fù)面。對于項(xiàng)目而言,它更簡單、更可控、更具擴(kuò)展性,并且更適應(yīng)立法。

然而,這不符合加密貨幣的原始精神。什么能保證一個(gè)穩(wěn)定幣真正具有抗審查性?它不僅僅是鏈上的美元,而是一個(gè)真正的用戶資產(chǎn)?沒有一個(gè)中心化的穩(wěn)定幣能做出這樣的承諾。

因此,盡管新興的替代方案很有吸引力,我們也不應(yīng)忘記最初的穩(wěn)定幣三難困境:

  • 價(jià)格穩(wěn)定性

  • 去中心化

  • 資本效率

發(fā)表評論
發(fā)表評論
暫無評論
    相關(guān)閱讀
    幣界百科
    幣界資訊
    億萬富翁埃隆馬斯克的 X 帖子引起了人們對 Solana 的花生松鼠 (PNUT) 代幣的關(guān)注,該代幣的價(jià)格在短短 24 小時(shí)內(nèi)已上漲超過 10%。
    區(qū)塊鏈
    2025-07-09 11:15:55
    加密貨幣風(fēng)險(xiǎn)投資公司表示,PUMP 代幣的首次亮相可能是最“有爭議”但最值得追蹤的。
    區(qū)塊鏈
    2025-07-09 09:59:33
    2025年,全球股市屢創(chuàng)新高,而唐納德·特朗普卻在白宮不斷高喊關(guān)稅。投資者顯然沒有退縮。他們已經(jīng)聽到了
    區(qū)塊鏈
    2025-07-09 09:33:43
    Phantom 推出鏈上永續(xù)期貨交易,杠桿高達(dá) 40 倍。
    區(qū)塊鏈
    2025-07-09 09:29:14
    Grok 制造商 xAI 悄悄更新了其聊天機(jī)器人,假設(shè)所有媒體都有偏見,依賴于以虛假信息而聞名的平臺 X。
    區(qū)塊鏈
    2025-07-09 08:15:12
    在加密貨幣的世界里,XEP合約正成為越來越多人關(guān)注的焦點(diǎn)。它到底是什么?有哪些特點(diǎn)和潛在風(fēng)險(xiǎn)?本文將為你深入剖析XEP合約的各個(gè)方面。從合約的基本概念到其在市場中的應(yīng)用,再到與其他類似合約的對比,我們將帶你全面了解XEP合約,讓你在面對這個(gè)新興事物時(shí)不再迷茫。無論你是加密貨幣的新手,還是經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者,都能從本文中獲得有價(jià)值的信息。
    礦業(yè)百科
    2025-03-07 17:28:56
    你是否對STRK交易平臺充滿好奇?STRK屬于Layer 2擴(kuò)展解決方案,在零知識證明技術(shù)領(lǐng)域表現(xiàn)出色。其使用的ZK - STARK技術(shù)優(yōu)于傳統(tǒng)的ZK - Rollup,交易處理高效且安全隱私有保障。背后的StarkWare團(tuán)隊(duì)由密碼學(xué)專家領(lǐng)導(dǎo),還獲得頂級風(fēng)投支持。STRK總供應(yīng)量為100億枚,有著獨(dú)特的代幣分發(fā)與鎖倉機(jī)制。想深入了解這個(gè)潛力巨大的交易平臺,就別錯(cuò)過!
    礦業(yè)百科
    2025-03-07 15:47:50
    近期瑞波幣市場形勢不容樂觀,有跡象表明其即將大跌。從技術(shù)指標(biāo)來看,自2月3日以來,瑞波幣價(jià)格在2.76美元至2.30美元間波動,然而看跌傾向日益增強(qiáng),Chaikin資金流(CMF)指標(biāo)為負(fù),暗示拋售加劇,資本正在流出。此外,其交易價(jià)格低于20天指數(shù)移動平均線,市場拋售增加。最近行情顯示,瑞波幣價(jià)格持續(xù)下跌,如3月4日跌幅-3.07% ,3月5日跌幅-3.12% ,3月6日24小時(shí)跌-11.036% 。投資者需密切關(guān)注,DYOR,謹(jǐn)慎應(yīng)對可能的大跌風(fēng)險(xiǎn)。
    區(qū)塊鏈書籍
    2025-03-07 09:47:57
    在加密貨幣交易的熱潮中,BZR交易所和BNT交易所吸引了眾多投資者的目光。BZR交易所憑借獨(dú)特的交易模式和豐富的交易幣種,為用戶提供了多樣化的選擇。而BNT交易所則以其安全穩(wěn)定的交易環(huán)境和專業(yè)的服務(wù),贏得了不少用戶的信賴。本文將深入剖析這兩家交易所的特點(diǎn)、優(yōu)勢與不足,幫助你在DYOR的過程中,做出更明智的決策,避免FOMO情緒影響投資判斷。
    區(qū)塊鏈百科
    2025-03-07 10:00:22
    比特幣作為一種備受關(guān)注的數(shù)字加密貨幣,其價(jià)格走勢一直是市場焦點(diǎn)。目前比特幣實(shí)時(shí)價(jià)格為99,275.5美元,較之前上漲1,726.8美元,漲幅達(dá)1.77%。當(dāng)日幅度在98,096.6 - 99,395.2美元之間,52周范圍為49,486.9 - 109,228.6美元。近7日漲跌為2.36%,年初至今漲幅6.13%。想了解更多比特幣實(shí)時(shí)走勢,可關(guān)注相關(guān)動態(tài)。
    礦業(yè)百科
    2025-03-07 11:57:23
    在加密貨幣的世界里,RENDER杠桿和PONKE合約正成為眾多投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。RENDER作為專注于云計(jì)算渲染領(lǐng)域的項(xiàng)目,在完成代幣置換與品牌升級后,展現(xiàn)出強(qiáng)勁的市場表現(xiàn),幣安開放多個(gè)交易對更是為其帶來了更多流動性和關(guān)注度。而PONKE合約所屬的PONKE幣,是基于Solana的模因幣,雖無具體實(shí)用價(jià)值,但憑借獨(dú)特個(gè)性和敘事以及廣泛的在線推廣,在市場上收獲了一定的關(guān)注,還積極參與Solana生態(tài)系統(tǒng)中的多個(gè)項(xiàng)目。本文將深入探討RENDER杠桿和PONKE合約的特點(diǎn)、潛在機(jī)遇與可能面臨的風(fēng)險(xiǎn),幫助大家更好
    錢包知識
    2025-03-03 19:34:46
    在加密貨幣的風(fēng)云變幻中,DRIFT交易所官網(wǎng)與CRTS交易所備受矚目。DRIFT作為基于Solana的加密貨幣交易所,有著獨(dú)特魅力。其相關(guān)代幣DRIFT價(jià)格波動較大,24小時(shí)內(nèi)有漲有跌,交易量也頗為可觀。同時(shí),它已上線13家交易所,為投資者提供更多交易渠道。而CRTS交易所同樣在市場中占據(jù)一席之地。究竟這兩家交易所有何特色,又會給加密貨幣市場帶來怎樣的影響?讓我們一同深入探究。
    礦業(yè)知識
    2025-03-03 21:52:13
    在加密貨幣的浪潮中,HEZ合約與TROY交易所官網(wǎng)備受關(guān)注。HEZ是Hermez Network的實(shí)用代幣,Hermez作為分散的zk匯總,專注于以太坊之上的支付和代幣轉(zhuǎn)移擴(kuò)展,其代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)具有通貨緊縮特性。TROY幣則是由全球領(lǐng)先貴金屬交易平臺TroyTrade發(fā)行的實(shí)用型代幣,旨在革新貴金屬交易,將區(qū)塊鏈技術(shù)與貴金屬交易結(jié)合,構(gòu)建更廣泛金融服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)。深入了解HEZ合約與TROY交易所官網(wǎng),能讓我們更好把握加密貨幣市場動態(tài)與發(fā)展趨勢,洞察其中蘊(yùn)含的潛力與機(jī)遇,探索加密世界的無限可能。
    交易所知識
    2025-03-04 11:38:06
    2025年3月3日,加密貨幣市場波瀾壯闊,艾達(dá)幣成為焦點(diǎn)。當(dāng)日,美國總統(tǒng)特朗普宣布將XRP、Solana(SOL)和Cardano(ADA)納入美國加密貨幣儲備,此消息一出,市場劇烈波動。艾達(dá)幣漲幅顯著,一度飆升超65%。在此之前,特朗普剛簽署行政命令成立數(shù)字資產(chǎn)工作組。這一舉措被視為對前任拜登政府“打壓”加密行業(yè)政策的回應(yīng)。除艾達(dá)幣外,瑞波幣、索拉納等也有大幅上漲。不過,據(jù)區(qū)塊鏈網(wǎng)消息,艾達(dá)幣價(jià)格達(dá)0.7906美元/枚,日內(nèi)漲幅3.51% ,但價(jià)格上升交易量下降,上漲動能或減弱,投資者需警惕價(jià)格高位回落
    交易所知識
    2025-03-03 18:46:58
    在當(dāng)今數(shù)字化浪潮中,虛擬貨幣市場風(fēng)起云涌,眾多投資者都密切關(guān)注著虛擬貨幣排行榜的動態(tài)。究竟哪些虛擬貨幣能躋身前十名,成為市場的佼佼者?比特幣作為市值霸主,依舊穩(wěn)坐頭把交椅,其龐大的市場規(guī)模和強(qiáng)大的市場信心令人矚目。以太坊憑借智能合約平臺的獨(dú)特優(yōu)勢,厚積薄發(fā),大有趕超之勢。瑞波幣則以高效、低成本的跨境支付解決方案在金融機(jī)構(gòu)間廣受歡迎。此外,還有眾多交易所如Binance、Coinbase、okx等也在市場中各展風(fēng)采。讓我們一同深入探究虛擬貨幣排行榜前十名的奧秘,了解這些幣種的特點(diǎn)、發(fā)展趨勢以及背后的市場邏輯
    幣種知識
    2025-03-04 09:34:10
    推薦專欄
    熱門幣種
    更多
    幣種
    美元價(jià)格
    24H漲跌幅
    BTC比特幣
    108,553.81 USDT
    ¥779,438.06
    +0.51%
    ETH以太坊
    2,602.24 USDT
    ¥18,684.60
    +2.32%
    USDT泰達(dá)幣
    1.00 USDT
    ¥7.18
    +0.03%
    XRP瑞波幣
    2.32 USDT
    ¥16.67
    +2.51%
    BNB幣安幣
    662.06 USDT
    ¥4,753.72
    +0.39%
    SOL
    151.13 USDT
    ¥1,085.14
    +1.44%
    USDC
    0.99980 USDT
    ¥7.18
    0%
    TRX波場幣
    0.28770 USDT
    ¥2.07
    +0.17%
    DOGE狗狗幣
    0.17120 USDT
    ¥1.23
    +2.15%
    ADA艾達(dá)幣
    0.58890 USDT
    ¥4.23
    +2.08%
    熱搜幣種
    更多
    幣種
    美元價(jià)格
    24H漲跌幅
    比特幣
    108553.81 USDT
    ¥790,271.74
    +0.51%
    比特幣SV
    24.581 USDT
    ¥178.95
    -1.2%
    Filecoin
    2.307 USDT
    ¥16.79
    +2.48%
    柚子
    0.5043 USDT
    ¥3.67
    +3.38%
    狗狗幣
    0.1712 USDT
    ¥1.25
    +2.15%
    Uniswap
    7.6154 USDT
    ¥55.44
    +2.67%
    OK幣
    48.0197 USDT
    ¥349.58
    -0.3%
    Solana
    151.13 USDT
    ¥1,100.23
    +1.44%
    以太坊
    2602.24 USDT
    ¥18,944.31
    +2.32%
    Horizen
    7.584 USDT
    ¥55.21
    +2.13%
    1inch Token
    0.2025 USDT
    ¥1.47
    +7.2%
    面包
    0.07655 USDT
    ¥0.56
    -8.66%
    最新快訊
    更多
    Tanssi基金會完成85萬美元最終戰(zhàn)略融資輪,KR1領(lǐng)投
    2025-07-09 12:58:55
    GMGN聯(lián)創(chuàng):今日起,用戶開啟MEV后仍被夾,提供對應(yīng)信息可獲官方補(bǔ)償
    2025-07-09 12:56:28
    某巨鯨近6日內(nèi)共向CEX轉(zhuǎn)入價(jià)值約6337萬美元的ETH
    2025-07-09 12:46:48
    英媒:歐盟即將與特朗普達(dá)成協(xié)議,但或面臨高于英國的關(guān)稅
    2025-07-09 12:29:12
    MapleFinance與Converge達(dá)成合作,以推出許可型借貸資金池等功能
    2025-07-09 12:26:20
    GOB短時(shí)觸及0.003255USDT,24小時(shí)漲幅6027%
    2025-07-09 12:22:17
    BitMart合約即將上線TANSSIUSDT
    2025-07-09 12:19:23