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前美聯(lián)儲副主席理查德·克拉里達（Richard Clarida）警告稱，對抗通脹的戰(zhàn)斗尚未結(jié)束。
“自1月以來通脹數(shù)據(jù)確實優(yōu)于預期，但庫存前移和新增關稅的疊加效應尚未完全顯現(xiàn)?！?/strong>現(xiàn)任太平洋投資管理公司（Pimco）全球經(jīng)濟顧問的克拉里達指出，6月美國消費者面臨的實際關稅稅率已達15.6%，創(chuàng)1937年以來新高，或令通脹短期內(nèi)攀升至3%區(qū)間。
然而，這些有利的讀數(shù)可能掩蓋了美國公司在第一季度提前備貨所造成的延遲效應。許多庫存是為了規(guī)避關稅而提前購入的。
根據(jù)耶魯預算實驗室的數(shù)據(jù)，今年6月，美國消費者面臨的平均有效關稅稅率估計為15.6%，這是1937年以來的最高水平。
克拉里達表示：“我們?nèi)匀活A計，隨著數(shù)據(jù)不斷更新，關稅將在一段時間內(nèi)推高通脹指標?！彼a充說，通脹可能推高至3%以上的低位區(qū)間。
4月初特朗普在白宮玫瑰園宣布對多國商品加征關稅，并將當天稱為“解放日”。 克拉里達說：“與‘解放日’相比，那些最高關稅看起來比許多人想象的要低。但我們確實預計它會顯現(xiàn)出來?！?/p>
債券市場嚴陣以待
今年，通脹預期以及共和黨稅法下美國巨大的債務和赤字預測，一直是29萬億美債市場關注的兩個領域。
近幾個月來，投資者一直要求更高的美債收益率，尤其是較長期的美債。這顯然是推動10年期美債收益率和30年期美債收益率（當前約為4.96%）上漲的一個因素。
克拉里達稱其每日必看10年期收益率，“這是全球固收市場的錨”，他認為“債券義警”的蹤跡已顯現(xiàn)。
美聯(lián)儲將保持獨立性
白宮一直在加大對美聯(lián)儲主席鮑威爾的批評力度。美聯(lián)儲為期兩天的會議已于當?shù)貢r間周二拉開帷幕。
盡管預計在周三會議結(jié)束后利率不會有任何變化，但美聯(lián)儲將提供一份更新的經(jīng)濟預測摘要，其中包括成員們預計今年將有多少次降息。
美聯(lián)儲上一套預測是在今年3月的會議上發(fā)布的，當時“解放日”關稅尚未震驚市場和全球貿(mào)易伙伴。在此背景下，克拉里達表示，真正的疑問是，美聯(lián)儲是否仍預計今年會批準兩次降息，還是會將其下調(diào)至僅一次降息。
根據(jù)芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲觀察工具，市場傾向于兩次降息，這將使美聯(lián)儲的政策利率在今年12月的會議上達到3.75%至4%的區(qū)間。
克拉里達說：“我們可能正走向一個美聯(lián)儲在監(jiān)管方面失去部分權(quán)力的世界?！彼赋觯乩势照?，美聯(lián)儲在銀行監(jiān)管和管理方面的決策，必須經(jīng)過白宮管理和預算辦公室的審查。
盡管最高法院此前支持政府解雇勞工委員會成員的先例引發(fā)擔憂，但克拉里達的“基準情景”仍預測美聯(lián)儲利率決策權(quán)將保持獨立。
近期，美國最高法院允許特朗普政府解雇國家勞動關系委員會一名成員的裁決，但暗示美聯(lián)儲在此類解雇中受到保護。
他還表示，任何新的美聯(lián)儲主席提名人選都可能面臨參議院和金融市場的嚴格審查。
克拉里達說：“我認為市場有發(fā)言權(quán)?！彼a充說，如果一位美聯(lián)儲候選人被認為不獨立或不致力于降低通脹，他預計股票和債券市場將出現(xiàn)顯著的不利反應。
他說：“這正是美聯(lián)儲獨立性得以保留的兩個原因?！?/p>
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