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作者：Yohan Yun，來源：Cointelegraph，編譯：Shaw
孫宇晨的 Tron 即將挑戰(zhàn)華爾街眼中合法的企業(yè)資產(chǎn)，如果在壓力之下敗下陣來，其影響可能會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出該公司本身。
6 月 16 日，SRM Entertainment 宣布將更名為 Tron Inc，并采用以Tron區(qū)塊鏈原生加密貨幣 TRX 為核心的財(cái)務(wù)策略。
此次交易——通常被定義為反向并購——獲得了 1 億美元的私人投資支持，如果認(rèn)股權(quán)證全部行使，投資總額可能升至 2.1 億美元。Tron創(chuàng)始人孫宇晨將擔(dān)任顧問。
Tron?的策略將考驗(yàn) TRX 作為企業(yè)儲備資產(chǎn)的能力。雖然比特幣在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上已獲得一定認(rèn)可，但 TRX 交易量更少，由中心化實(shí)體控制且與公司自身聯(lián)系更為緊密。
Tron 的 TRX 策略比比特幣策略風(fēng)險(xiǎn)更大
2025年上半年，越來越多的上市公司在其財(cái)務(wù)中采用了加密貨幣。Strategy（前身為MicroStrategy）推廣了激進(jìn)的比特幣收購策略，并激勵全球企業(yè)紛紛效仿，希望扭轉(zhuǎn)其股價暴跌的命運(yùn)。
現(xiàn)在，公司正在圍繞ETH、SOL及XRP等資產(chǎn)制定財(cái)務(wù)計(jì)劃?，但光彩正在消退，因?yàn)榧用苜Y金戰(zhàn)略不再是保證股價飆升的途徑。
“[Michael] Saylor 在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、上市公司、金融合法性和流程、加密貨幣流通的長期流程以及清晰的投資者產(chǎn)品方面擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)。而許多新興投資工具則缺乏這些經(jīng)驗(yàn)，”代幣發(fā)行和分銷平臺 Liquifi 的銷售主管 Justin d'Anethan表示。
他補(bǔ)充道：“雖然我不能說他們一定會搞砸，但這意味著更高的風(fēng)險(xiǎn)。”
孫宇晨的計(jì)劃與其他加密貨幣金庫截然不同。如果該計(jì)劃得以實(shí)現(xiàn)，Tron公司將成為首家持有其區(qū)塊鏈原生代幣作為企業(yè)儲備的美國公司。
Bitget Wallet 營銷主管 Jamie Elkaleh說：“該公司本質(zhì)上是持有自己的類似股權(quán)的資產(chǎn)作為抵押品。這是一種循環(huán)，而且風(fēng)險(xiǎn)很大?！?/p>
他補(bǔ)充道：“如果對 Tron Inc 的信心減弱，TRX 可能會下跌，從而進(jìn)一步降低 Tron Inc 的感知價值”，強(qiáng)調(diào)了反饋循環(huán)。
CoinGecko 數(shù)據(jù)顯示，截至 6 月 17 日，TRX 市值排名第八，約為?262 億美元。但與比特幣不同，TRX 缺乏類似的機(jī)構(gòu)需求，交易量也低得多。
盡管Tron宣布了這一消息，但截至 6 月 17 日，TRX 的 24 小時交易量僅為 17.5 億美元，遠(yuǎn)低于比特幣的 343 億美元，也落后于 XRP 和 Solana 等其他儲備幣種。但Tron遠(yuǎn)非“幽靈鏈”，它擁有業(yè)內(nèi)最活躍的生態(tài)系統(tǒng)之一。
“公平地說，Tron 已經(jīng)存在并在穩(wěn)定幣流動中發(fā)揮著重要作用，因此其背后確實(shí)存在著活動，”d'Anethan 說道。
TRX 于 2017 年 8 月在以太坊上線，并于 2018 年 6 月遷移至其自己的區(qū)塊鏈。它經(jīng)歷了多次熊市，并發(fā)展成為第二大穩(wěn)定幣網(wǎng)絡(luò)。
埃里克·特朗普否認(rèn)在新成立的 Tron 公司任職?
據(jù)報(bào)道美國總統(tǒng)唐納德·特朗普的兒子埃里克·特朗普 (Eric Trump) 參與了新的 TRX 財(cái)務(wù)公司。
埃里克·特朗普此后否認(rèn)與孫宇晨的新項(xiàng)目有任何“公開參與” 。然而，他確實(shí)與擔(dān)任此次交易獨(dú)家配售代理的經(jīng)紀(jì)自營商Dominari Securities有聯(lián)系。今年2月，埃里克·特朗普和他的弟弟小唐納德·特朗普加入了Dominari的顧問委員會。
Digital and Analogue Partners 合伙人 Yuriy Brisov表示：“與政治有關(guān)聯(lián)的個人參與科技企業(yè)并非史無前例，這種關(guān)系可能會導(dǎo)致人們對科技公司的公正性和獨(dú)立性進(jìn)行審查。”
孫宇晨此前稱自己是特朗普 memecoin 的最大持有者，并作為最大代幣持有者獲得了與總統(tǒng)共進(jìn)晚餐的邀請。
6月11日，孫宇晨宣布，首批USD1穩(wěn)定幣已在Tron網(wǎng)絡(luò)鑄造完成。USD1是由與特朗普家族相關(guān)的所謂DeFi項(xiàng)目World Liberty Financial發(fā)行的。孫宇晨被認(rèn)定為該項(xiàng)目的最大投資者和顧問。
Tron 反向上市?VS Circle的IPO
Tron 的聲明是在 Circle 成功通過首次公開募股 (IPO) 公開亮相之后發(fā)布的。Brisov 稱 Circle 的做法比 SRM 交易更加透明：“區(qū)塊鏈公司通常更傾向于采用更透明的公開發(fā)行方式，以安撫潛在投資者，而這些投資者傳統(tǒng)上對加密貨幣公司持謹(jǐn)慎態(tài)度。因此，Circle 選擇的路線現(xiàn)在看起來更加穩(wěn)健?！?/p>
21世紀(jì)初，許多中國公司采用這種反向并購方式在美國交易所上市。然而，Brisov指出，后來有幾家公司面臨財(cái)務(wù)不當(dāng)行為的指控，導(dǎo)致監(jiān)管審查力度加大，并被摘牌。
這種聯(lián)系并不意味著所有反向并購都存在不法行為。在大量中國企業(yè)進(jìn)入美國市場后，美國證券交易委員會（SEC）于2011年收緊了反向并購上市規(guī)則。
SEC和 Tron 還有未完成的工作，此前該機(jī)構(gòu)指控孫宇晨及其公司通過 TRX 和 BitTorrent (BTT) 出售未注冊的證券。?今年2月，SEC請求美國聯(lián)邦法院暫停針對孫宇晨及其公司的訴訟。
Brisov表示，這引發(fā)了對其是否符合證券法規(guī)的質(zhì)疑。如果TRX被視為證券，Tron Inc可能面臨額外的監(jiān)管義務(wù)。
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