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2025年已經(jīng)過去一半，加密市場再一次讓人們見識了它的多變和復雜。比特幣一度沖上10萬美元大關，隨后又跌到7萬，轉(zhuǎn)身又回到了10萬以上。以太坊價格遲遲卡在3000美元附近，Meme幣依然不時掀起熱潮，RWA、穩(wěn)定幣、去中心化交易所這些話題也輪番登上熱搜。
在6月12日舉辦的「2025年加密市場年中總結(jié)：韭菜們的博弈生存法則」Twitter Space上，三位長期深耕行業(yè)的嘉賓——來自于HTX的 Chloe、BB Labs Founder Mr. J、獨立研究云鐵柱哥哥——圍繞行情走勢、政策環(huán)境、投資情緒等多個方向展開了討論。
以下是對本次訪談內(nèi)容的整理和梳理。
一、比特幣的起伏背后：資金、政策與認知
鐵柱哥認為，這背后最大的變化，其實是在美國財政赤字愈發(fā)嚴重的背景下，投資者開始重新審視資產(chǎn)配置?！叭绻銚拿涝掷m(xù)貶值，美債難以支撐財政，那么除了黃金，還有什么能扛得住？比特幣自然成為避險備選。”他說。
Mr.?J 從另一個角度解讀了機構(gòu)資金的流入方式。他提到，“現(xiàn)在越來越多的上市公司、基金通過一種類似滾動抵押的方式，用手里的股票或資產(chǎn)借出資金，再去買比特幣，然后把比特幣再作為資產(chǎn)參與更多融資。”這種方式的本質(zhì)是將傳統(tǒng)金融中的杠桿玩法引入了加密資產(chǎn)領域?！暗谝徊ㄙY金已經(jīng)進來了，接下來的是放大器。”
Chloe則提醒，盡管ETF通過和政策放開給比特幣帶來了正面影響，但近期上漲中的一部分仍是投機者主導?！昂芏嗍歉吒軛U、期權(quán)拉動的行情，在波動放大之后，短期內(nèi)未必容易再創(chuàng)高點?！?/p>
二、以太坊：價值被認可，但價格仍在原地打轉(zhuǎn)
Chloe解釋說，以太坊在鏈上的生態(tài)已開始吸引更多傳統(tǒng)金融機構(gòu)關注。例如Spark、Maple等項目，背后都有與美國主流投行合作的痕跡?！斑@些項目不是喊口號，是在實打?qū)嵉刈鼋鹑诜??！?/p>
Mr.?J也提到，以太坊的底層技術已經(jīng)成為傳統(tǒng)巨頭們的默認選擇?！澳憧梢钥吹?，無論是Visa，還是穩(wěn)定幣發(fā)行商，甚至一些老牌金融公司，首選的底層依然是以太坊。這不是巧合。”
不過，鐵柱哥則指出，盡管機構(gòu)認可，流動性的缺失仍是當下ETH價格上不去的關鍵?！耙蕴坏膯栴}不在于認知，而在于市場整體的資金狀況。當廣義流動性偏緊時，大家更愿意去抱住比特幣這種龍頭，而不是加倉ETH?！?/p>
三、Meme幣火熱背后的結(jié)構(gòu)性行情
Chloe分析說，“這輪周期大家都更現(xiàn)實，看的都是有沒有真實收入、是否有實際業(yè)務?！彼e了幾個表現(xiàn)不錯的項目，比如Maple與Hype，“這些項目在底部時我們重倉了，現(xiàn)在翻了四五倍?！?/p>
鐵柱哥從更廣的視角指出，市場正在往結(jié)構(gòu)化方向走，“流動性往往是集中走的，資金不會平均分配給所有代幣?！彼J為，有實際交易場景、有用戶基礎、有回購或利潤模型的項目更容易獲得資金青睞。
他也提到一些值得關注的新方向：去中心化合約交易所（Proper DEX）、RWA資產(chǎn)映射項目、創(chuàng)新型穩(wěn)定幣（如支持利息的USD版本）以及AI+Crypto融合類項目。
四、監(jiān)管分化帶來的地緣策略變化
2025年最具爭議性的話題之一，是監(jiān)管政策的全球分化。美國開始放松加密監(jiān)管，明確支持ETF、DeFi、穩(wěn)定幣的合法發(fā)展；而新加坡等地則收緊對加密交易所的監(jiān)管要求，引發(fā)不少項目出?；蜣D(zhuǎn)移注冊地。
Chloe從機構(gòu)視角指出：“美國SEC主席最近多次強調(diào)，DeFi是未來金融的一部分，這其實為很多項目打開了合法合規(guī)的可能。”她還提到，目前已有項目開始嘗試將合約交易納入合規(guī)框架。
鐵柱哥從宏觀層面補充說，新加坡監(jiān)管收緊與其參加國際反洗錢組織評級有一定關系，“這不是打壓，而是希望避免成為套利中轉(zhuǎn)站。”他預測，未來全球監(jiān)管會逐步向美國靠攏，而非分裂。
五、普通投資者：看清自己，比預測行情更重要
Chloe建議普通用戶堅持“逢低加倉，逢高減持”的策略。“特別是在不確定性大的階段，期權(quán)、理財、穩(wěn)定幣組合都可以適度嘗試?！?/p>
鐵柱哥則表示，“判斷牛熊不是散戶的事，做好右側(cè)交易，等待市場走出趨勢才是普通人更安全的策略。”他強調(diào)，現(xiàn)在市場沒有進入明顯的右側(cè)階段，更多的是震蕩區(qū)間。
“什么時候宏觀經(jīng)濟明朗，什么時候財政和流動性政策轉(zhuǎn)向，那才是進場信號?！?/p>
結(jié)語：市場在變化，認知也要跟著變
2025年是充滿變化的一年。它不是某個單一敘事爆發(fā)的節(jié)點，而是各種力量交織、權(quán)力重構(gòu)的開始。比特幣的上漲不再是單純的周期驅(qū)動；以太坊的故事，也不是靠幾次升級就能撬動市場；監(jiān)管不再是洪水猛獸，而變成產(chǎn)業(yè)參與者必須面對的現(xiàn)實門檻。
對散戶來說，行情是難預測的，但投資策略和風險管理卻是可以把握的。在認知、節(jié)奏和工具之間取得平衡，是我們每個人都需要修煉的能力。
直播回放鏈接：https://twitter.com/i/spaces/1yNGaLOVekWKj
備注： 本文基于嘉賓的直播討論整理，不構(gòu)成投資建議。市場有風險，決策需謹慎。
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