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基巖貿(mào)易的研究發(fā)現(xiàn)，穩(wěn)定幣占 DeFi 收入的 30%，是該行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。與去年同期相比，穩(wěn)定幣在 DeFi 收入中的占比增長(zhǎng)了七倍。
穩(wěn)定幣正成為 DeFi 收入的核心，占大多數(shù) DeFi 項(xiàng)目收入的 30%。在過去的一年里，穩(wěn)定幣不僅增加了供應(yīng)量，還開發(fā)了新的用例，充分利用了加密貨幣市場(chǎng)普遍看漲的趨勢(shì)。
Keyrock Trading 發(fā)現(xiàn)穩(wěn)定幣已成為協(xié)議活動(dòng)的關(guān)鍵引擎，不再僅僅是交易所之間轉(zhuǎn)賬的工具。相對(duì)穩(wěn)定的一年意味著資產(chǎn)支持型穩(wěn)定幣和加密貨幣抵押型穩(wěn)定幣都可以在DeFi領(lǐng)域發(fā)揮作用。
以太坊和 L2 從穩(wěn)定幣的使用中獲得了更高的收入
穩(wěn)定幣總供應(yīng)量增長(zhǎng)至2461億美元DeFi 成為繼中心化交易之后第二活躍的用例。五年間，共有 177 億美元的穩(wěn)定幣流入 DeFi，特定協(xié)議的流動(dòng)性迅速提升。過去一個(gè)月，穩(wěn)定幣回歸 Arbitrum，為 L2 鏈及其 DeFi 應(yīng)用注入了 64 億美元。Arbitrum 的穩(wěn)定幣相關(guān)收入也在恢復(fù)，自 3 月以來幾乎保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
DEX 和借貸協(xié)議對(duì)穩(wěn)定幣的理解有所不同。一些協(xié)議保留了較高的穩(wěn)定幣收入份額，而另一些協(xié)議的增長(zhǎng)則微乎其微。
Keyrock 發(fā)現(xiàn)，以太坊及其 Layer2 平臺(tái)從穩(wěn)定幣的使用中獲得了最可觀的收入。盡管波場(chǎng) (TRON) 和 Solana 上的轉(zhuǎn)賬活動(dòng)較為活躍，但以太坊生態(tài)系統(tǒng)仍然是大規(guī)模交易活動(dòng)、DEX 掉期交易和永續(xù)合約交易的中心。
在 DeFi 應(yīng)用領(lǐng)域，以太坊的穩(wěn)定幣收入占比為 23%，L2 也達(dá)到了 23%。Solana 的穩(wěn)定幣收入僅占 13%。
穩(wěn)定幣衍生的收入預(yù)示著熊市將更加活躍。DeFi 收入的當(dāng)前水平將在 2021 年恢復(fù)到之前的水平，當(dāng)時(shí) 35% 的 DeFi 收入依賴于穩(wěn)定幣。在熊市低谷時(shí)期，由于市場(chǎng)不穩(wěn)定和市場(chǎng)調(diào)整無法支撐收入的產(chǎn)生和充足的抵押品，穩(wěn)定幣驅(qū)動(dòng)的收入曾一度下降 3%。
Keyrock 發(fā)現(xiàn)，穩(wěn)定幣不僅是熊市期間的避風(fēng)港。當(dāng)用于 DeFi 協(xié)議時(shí)，穩(wěn)定幣帶來的收入是整體看漲情緒的標(biāo)志。對(duì)市場(chǎng)走向的信心能夠增強(qiáng)人們對(duì)借貸協(xié)議、DEX 流動(dòng)性池和其他 DeFi 應(yīng)用的信任，從而獲得被動(dòng)收入。
其他發(fā)現(xiàn)表明，短期內(nèi)穩(wěn)定幣也被用來保護(hù)已實(shí)現(xiàn)收益，因?yàn)榉€(wěn)定幣持有量較少，且不會(huì)部署到DeFi協(xié)議中。由于部分流動(dòng)性直接流向DeFi，穩(wěn)定幣的供應(yīng)和使用也與BTC的表現(xiàn)脫鉤。
穩(wěn)定幣收入的占比與借貸協(xié)議收益率更直接相關(guān)。在市場(chǎng)信心高漲的時(shí)期，大多數(shù)借貸協(xié)議都會(huì)提高利率，從而吸引穩(wěn)定幣流入，增加收入。高收益率意味著，一些借款人會(huì)追逐熱門市場(chǎng)，同時(shí)為獲得穩(wěn)定幣流動(dòng)性支付溢價(jià)。
穩(wěn)定幣在 DEX 的收入占比也在不斷擴(kuò)大。穩(wěn)定幣衍生收入占比將從 2025 年底的 10% 回升至 2025 年的 20% 左右。DEX 仍然使用其他代幣來組成交易對(duì)，但穩(wěn)定幣的流動(dòng)性對(duì)于永續(xù)合約、模因代幣交易和通用代幣互換而言正日益重要。
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