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據(jù)外媒報道，日本央行可能在本月決定從下一財年開始停止減少國債購買量。自去年夏天起，該央行就開始減少購債，這一轉(zhuǎn)變發(fā)生在其取消負(fù)利率與收益率曲線控制政策五個月之后。
日本的新財年從第二季度（即4月1日）開始。日本央行九人政策委員會將于6月17日召開下一次會議。外界將關(guān)注一個重要問題：明年第二季度起，央行是否還會繼續(xù)按季度減少國債購買。
周二，日本央行行長植田和男發(fā)表講話稱，將在下次貨幣政策會議上審議債券縮減計劃，并考慮債券市場參與者的意見。
他說，日本央行與債券市場參與者的會議紀(jì)要顯示，關(guān)于日本央行在2026年4月之后債券縮減的理想節(jié)奏存在多種不同意見。只有少數(shù)人士希望對現(xiàn)有的債券縮減計劃進(jìn)行調(diào)整，而許多與會者認(rèn)為，日本央行繼續(xù)縮減債券購買規(guī)模同時在靈活性與可預(yù)見性之間保持平衡非常重要。他說，制定縮債策略時將考慮不同觀點(diǎn)。
或暫停后再評估減少購債步伐
前日本央行審議委員櫻井誠（Makoto Sakurai）則表示，隨著日本國債收益率大幅上升，央行對這一走勢感到擔(dān)憂。周一在東京接受采訪時，他表示，削減購債的進(jìn)程將就此止步。
“他們很可能會選擇暫停，”他說，
“如果繼續(xù)大幅削減購債，收益率勢必進(jìn)一步上升，這恐怕是他們正在考量的關(guān)鍵。”
根據(jù)此前制定的量化緊縮計劃，日本央行計劃每季度減少4000億日元的債券購買量，直至2026年第一季度月購買額降至2.9萬億日元，遠(yuǎn)低于2024年7月的5.7萬億日元。目前的節(jié)奏下，到明年3月，每月購債規(guī)模將降至約2.9萬億日元。
市場正密切關(guān)注其是否會調(diào)整削減節(jié)奏，觀察人士對此看法不一。近期超長期國債收益率飆升，突顯出在量化緊縮路徑上前行的種種挑戰(zhàn)。
“當(dāng)前暫停、之后再評估，可能是最合理的選擇，”櫻井誠表示，“在不確定性如此之高的情況下，做出長期承諾存在風(fēng)險?！?/p>
日本30年期國債收益率已從上月末創(chuàng)紀(jì)錄的3.185%回落至約2.95%。盡管如此，債市依舊面臨挑戰(zhàn)——周二與周四將進(jìn)行新一輪國債發(fā)行，這可能加大政府調(diào)整融資計劃、穩(wěn)定投資者情緒的壓力。
櫻井認(rèn)為，日本國債收益率將維持在較高水平，這可能引發(fā)財政部門的擔(dān)憂。今年財政預(yù)算中，債務(wù)償還成本已占到約四分之一，部分原因正是利率上升。
“他們肯定意識到更高的收益率可能帶來麻煩，”他說，“對日本央行而言，繼續(xù)減少購債并非易事。”
日本央行仍是日本國債的最大持有者，經(jīng)過十余年的激進(jìn)寬松，目前持有的國債約占市場總量的一半。
年底前加息？
由于美國總統(tǒng)特朗普的對等關(guān)稅措施所帶來的不確定性，日本經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影。櫻井預(yù)計，日本央行行長植田和男及其團(tuán)隊可能維持當(dāng)前0.5%的政策利率不變，直到今年年底前。
要推進(jìn)加息，央行需要先確認(rèn)企業(yè)投資的韌性，以及企業(yè)在來年加薪方面的空間，而這些關(guān)鍵數(shù)據(jù)要到秋季才能得出。
櫻井的判斷基本與市場預(yù)期一致。根據(jù)周一的隔夜指數(shù)掉期（OIS）數(shù)據(jù)，交易員認(rèn)為日本在年底前加息的概率約為70%。
“十月或許稍早，但我不會完全排除這種可能，”他說，“關(guān)鍵還得看數(shù)據(jù)?！?/p>
植田和男則表示，如果經(jīng)濟(jì)和物價走勢符合預(yù)期，日本央行將繼續(xù)加息，但貿(mào)易政策、經(jīng)濟(jì)、物價形勢的不確定性仍然極高。
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