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雖然美股五月經(jīng)歷了狂飆式反彈，但股票分析師們擔心這輪漲勢即將終結(jié)。從歷史看，五月歷來是標普500指數(shù)（SPX）回報最弱的月份之一。
截至周四，標普500指數(shù)本月飆升6.2%，有望創(chuàng)下1990年以來最大五月漲幅，但貿(mào)易戰(zhàn)擔憂重燃、美聯(lián)儲政策路徑的不確定性以及季末投資組合再平衡，均可能在市場沖高后引發(fā)震蕩。這場由特朗普關(guān)稅攻勢暫緩?fù)苿拥膹妱莘磸椧咽箻似?00指數(shù)距離2月歷史高點僅差4%。
“交易員們對特朗普的關(guān)稅‘震懾戰(zhàn)略’已過于麻木，”《股票交易員年鑒》編輯杰弗里·赫希（Jeffrey Hirsch）表示，他曾正確預(yù)測2008年全球金融危機后的復(fù)蘇?！霸谶@場大規(guī)模反彈后，未來幾周股市可能因本屆政府試圖實施更激進貿(mào)易政策的風險而進入顛簸期。”
赫希指出，高企的估值、對沖需求低迷以及投資者倉位過度延伸，已使股市易受回調(diào)沖擊。這可能導(dǎo)致六月回報走低。機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，過去三十年標普500指數(shù)六月平均漲幅僅0.2%，而其他11個月平均漲幅為0.8%。周四美股漲勢基本停滯，英偉達（NVDA）的穩(wěn)健業(yè)績被特朗普關(guān)稅的不確定性所掩蓋，表明市場裂痕已現(xiàn)。
多重考驗來襲
美股漲勢的首次考驗將是6月18日的美聯(lián)儲利率決議。兩天后將迎來“三巫日”，屆時大量股票相關(guān)期權(quán)到期將放大波動性，而月末則是季度投資組合再平衡。這些關(guān)鍵節(jié)點將決定多頭能否在標普500指數(shù)逼近6000點（關(guān)鍵心理關(guān)口）之際繼續(xù)推高股市。
從歷史上看，股市在未來數(shù)月通常表現(xiàn)不佳。赫希指出，過去七十年中，在美國總統(tǒng)選舉后的年份里，標普500指數(shù)通常在六月初表現(xiàn)疲軟，因投資者在進入夏季前鎖定利潤，尤其在五月大幅上漲的年份（如今年）。
“五月賣出”魔咒與資金流動隱憂
“五月賣出，然后離開”是華爾街最著名的諺語之一，指的是市場在5月至10月的回報率明顯低于11月至次年4月的回報率。
赫希稱，自上世紀70年代初以來，從陣亡將士紀念日到勞動節(jié)期間，標普500指數(shù)表現(xiàn)平平，平均漲幅僅1.8%。盡管如此，機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，從近期歷史來看，標普500指數(shù)過去十年僅一次在六月下跌。
但這一次，基金經(jīng)理們最近幾周已減少現(xiàn)金持倉并大舉投資美國股市。這種看漲傾向引發(fā)疑問：在基金經(jīng)理五月以瘋狂速度涌入股市后，還有誰會成為后續(xù)買盤？
瑞銀集團（UBS Group AG）的數(shù)據(jù)顯示，隨著標普500指數(shù)突破5800點，通常在指數(shù)上漲時買入、下跌時賣出的商品交易顧問（CTA）上周自3月初以來首次轉(zhuǎn)為股票凈多頭。但該行股票衍生品策略師馬克斯韋爾·格里納科夫（Maxwell Grinacoff）表示，若標普500指數(shù)不盡快突破6000點，CTA未來幾周僅會溫和買入。
格里納科夫在電話中稱，“CTA持倉仍偏向空方。若市場反彈很快逆轉(zhuǎn)，那些趨勢追隨者將被迫轉(zhuǎn)為凈空頭，這將不可避免地推動股價下跌?！?/p>
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