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來源：王劍的角度
01 ?什么是穩(wěn)定幣
穩(wěn)定幣是一種和法幣數(shù)字貨幣、加密幣都有所區(qū)別的一種貨幣制度設(shè)計。此處我們用了一個比較別扭的詞叫做“貨幣制度設(shè)計”，因為我們還不能確定它算不算真正意義的貨幣。
一個典型的穩(wěn)定幣機制是（參考中國香港的方案。其他地方的方案會有所差異）：
發(fā)行人（私人部門）儲備一定的真實資產(chǎn)（本國或外國的法幣，或者其他有信用的金融資產(chǎn)，比如國債、貴金屬，也可以包括加密幣），以100%的一種或一組真實資產(chǎn)為儲備發(fā)行一定數(shù)量的穩(wěn)定幣，然后這個穩(wěn)定幣在分布式賬本上交易。
注意幾個點：
（1）發(fā)行人是私人部門，不是官方貨幣當(dāng)局（比如央行）。?
（2）有100%的真實資產(chǎn)儲備，真實資產(chǎn)可以是一種或者多種的組合。?
（3）在分布式賬本上運行。中心化的存款貨幣不在此列。
該方案保障穩(wěn)定幣不會出現(xiàn)濫發(fā)，因為每一元穩(wěn)定幣都有真實資產(chǎn)的儲備，穩(wěn)定幣的持有人也可以隨時向發(fā)行人贖回儲備資產(chǎn)。如果儲備資產(chǎn)就是法幣的話，那么可以保證穩(wěn)定幣的信用跟法幣基本一致。
而且如果把儲備資產(chǎn)設(shè)置為多種資產(chǎn)的組合的話，還可以抵消某一種資產(chǎn)大幅波動帶來的幣值波動。
然后穩(wěn)定幣運行在分布式賬本上，能夠享受到去中心化系統(tǒng)的各種好處，比如：有限匿名（市場主體不能偷看別人的交易，但司法或監(jiān)管當(dāng)局在必要的流程下可以）、難以篡改、不能踢人（比如某支付組織那樣的踢人操作）等。而且，分布式賬本的點對點交易，天然是突破國境線的，所以它天然是一種國際支付結(jié)算機制。
02?穩(wěn)定幣的特點
最早的穩(wěn)定幣是Tether公司于2014年7月推出的USDT，并于2015年2月在交易所正式交易?。背后的儲備是美元，目前是全球規(guī)模最大的穩(wěn)定幣。
USDT推出的初衷是當(dāng)時以比特幣為代表的加密幣受到市場追捧，但是其幣值波動巨大，顯然是不可能履行貨幣職能的。因此設(shè)計了一種與美元1:1對應(yīng)的貨幣，并且像加密幣一樣在去中心化的分布式賬本上運行。
可見，穩(wěn)定幣的初衷是把傳統(tǒng)金融和加密金融進(jìn)行了一個對接。
單純從美元1:1的這個設(shè)置上來看，它更像是美元的一種代幣，只是這個代幣接入了去中心化的分布式賬本，從而方便了大家的使用。后來USDT的儲備資產(chǎn)變得多元化，增加了加密幣、黃金、企業(yè)債等其他內(nèi)容。其中持有的美元儲備除了存款，還有美國債券。
儲備資產(chǎn)的多元化也可以緩解人們對法幣幣值波動的擔(dān)憂。畢竟在當(dāng)時的那幾年，除了加密幣的價值在大幅波動之外，部分國家實施的QE等超發(fā)貨幣的政策，導(dǎo)致大家對法幣的幣值也有擔(dān)憂。
USDT受到各方的歡迎，尤其是穩(wěn)定幣作為一種天然跨境的工具，其他國家的居民也會開始使用。尤其是對一些正規(guī)金融不發(fā)達(dá)的地區(qū)，人們只要有一個智能手機就可以使用穩(wěn)定幣，不需要銀行賬戶。因此穩(wěn)定幣也會在灰色經(jīng)濟(jì)和跨境支付中使用，挑戰(zhàn)了監(jiān)管，甚至冒犯了一個國家或地區(qū)的貨幣主權(quán)。
此時，越來越多的正規(guī)金融機構(gòu)和企業(yè)也開始接受穩(wěn)定幣，比如貿(mào)易中的支付。然后國際上也有一些投資者把穩(wěn)定幣當(dāng)成一種投資或儲蓄的工具，因為它剛好對應(yīng)著一籃子不錯的資產(chǎn)。
如果一個新事物確實有其價值，并且又挑戰(zhàn)了監(jiān)管，那么最好的應(yīng)對方法是將它納入規(guī)范的監(jiān)管。近幾年多個國家和地區(qū)開始制訂監(jiān)管辦法，規(guī)范化運作穩(wěn)定幣。
03?穩(wěn)定幣的未來
現(xiàn)在多個國家和地區(qū)開始規(guī)范化的監(jiān)管穩(wěn)定幣，并推出了自己的穩(wěn)定幣方案。由于穩(wěn)定幣天然的跨境屬性，將來各種穩(wěn)定幣將在國際舞臺上同臺競技，爭奪用戶的使用。
首先，穩(wěn)定幣用于跨境支付結(jié)算，對原來的中心化的支付結(jié)算手段形成了挑戰(zhàn)?？缇持Ц督Y(jié)算最經(jīng)典的辦法是中心化的，類似“SWIFT+清算機構(gòu)”這種，但存在成本高、效率低且易受政治干預(yù)等問題。多邊貨幣數(shù)字橋（使用央行數(shù)字貨幣）是最近興起的一種去中心化的方案，目前也處在快速發(fā)展的過程當(dāng)中。穩(wěn)定幣則是一種全新的思路，在很多細(xì)節(jié)上似乎具有很強優(yōu)勢，但對監(jiān)管形成了比較大的挑戰(zhàn)，還有很多監(jiān)管問題需要解決。
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