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來(lái)源：最偉大的交易員
跌，跌，跌，一則拍賣(mài)結(jié)果引發(fā)市場(chǎng)連鎖崩潰。
美元，跌；
美股，跌；
美債，跌。
壓垮市場(chǎng)的稻草出現(xiàn)——美國(guó)20年期國(guó)債拍賣(mài)結(jié)果不佳，債市再次崩潰，并引發(fā)股市大幅下跌。
昨晚美國(guó)財(cái)政部發(fā)行160億美元20年期國(guó)債，中標(biāo)收益率5.047%，這是僅有的第二次收益率超過(guò)5%的20年期國(guó)債拍賣(mài)，比4月份的4.810%高出24個(gè)基點(diǎn)。
首先，從市場(chǎng)影響看“賣(mài)出美國(guó)”的交易又回來(lái)了。美元、美股、美債同步下跌——美元連跌三天、10年期美債收益率突破4.6%，美國(guó)股市也出現(xiàn)近一個(gè)月來(lái)最大單日下跌。
其次，20年期國(guó)債拍賣(mài)失敗并不可怕，可怕的是跟穆迪下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)聯(lián)系起來(lái)，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政狀況的擔(dān)憂，甚至超越了對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂——無(wú)論是真切的信用疑慮，還是對(duì)特朗普政府“不穩(wěn)定性”的擔(dān)憂，都讓全球投資者不再熱衷借錢(qián)給美國(guó)，去美元化趨勢(shì)悄然加速。這場(chǎng)信心危機(jī)，才剛揭開(kāi)帷幕。
第三，單從市場(chǎng)讀數(shù)看，10年期美債收益率突破4.6%引發(fā)了一輪拋售，如果進(jìn)一步突破4.7%將引發(fā)一輪更大的拋售，這樣的臨界點(diǎn)往往植根于技術(shù)交易員的心理預(yù)期。4.75%~4.80%附近往往對(duì)應(yīng)歷史高點(diǎn)與期貨基差結(jié)構(gòu)，突破后將打開(kāi)更大空間。我們近期曾警告，華爾街交易員們押注的終極目標(biāo)是，10年期美債收益率到達(dá)5%的水平。果真如此的話，美國(guó)股市還有大量的漲幅需要回吐。
第四，黃金已經(jīng)被動(dòng)升至3300美元，市場(chǎng)又從逐險(xiǎn)模式轉(zhuǎn)至避險(xiǎn)模式——在“賣(mài)出美國(guó)”時(shí)更像是對(duì)股債雙殺后的一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售——資金不僅離開(kāi)美股、美債，也離開(kāi)美元，反映的是對(duì)美國(guó)“整體資產(chǎn)”而非單一資產(chǎn)的集體出逃。
跌，跌，跌——這不僅是數(shù)字的連連下滑，更是對(duì)美國(guó)金融信譽(yù)與全球定價(jià)體系的一次嚴(yán)酷拷問(wèn)。若連穩(wěn)定的長(zhǎng)期國(guó)債都無(wú)法獲得足夠的需求，金融市場(chǎng)真正的“壓垮時(shí)刻”或許比我們想象的更近。未來(lái)幾天，10年期收益率的每一個(gè)百分點(diǎn)上移，都將成為市場(chǎng)是否重拾信心的關(guān)鍵試金石。
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