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一位策略師指出，若基準10年期美債收益率達到5%將對美股構成風險，但對債券而言卻是一個買入良機。

羅斯公司（Roth）的首席經濟學家兼市場策略師邁克爾·達達（Michael Darda）建議投資者，將10年期美債收益率的交易區(qū)間設定在4%（賣出）至5%（買入）之間。但他同時警告說，如果收益率真的達到5%，那么美股將容易出現(xiàn)回調。

自4月觸及3.99%的底部以來，10年期國債收益率已回升至目前的4.5%左右。這給投資者敲響了警鐘，他們擔憂達達所說的“財政列車失速”以及關稅可能對通脹造成的影響。達達承認這些真實存在的擔憂，但他極力強調，美債收益率的跳升主要歸因于4月風險資產價格的反彈，以及隨之而來的市場對美聯(lián)儲夏季政策傾向的重新定價。

換言之，隨著關稅爭端擔憂的緩解，市場預期美聯(lián)儲的政策寬松程度將有所降低。達達指出，4月風險資產出現(xiàn)大幅反彈，恰好發(fā)生在債券收益率上升的同時。

達達測算，需要削減8000億美元的預算才能穩(wěn)定債務與GDP的比率，但他感嘆美國兩大政黨都不太可能這樣做。他表示，現(xiàn)在是政府實施“擴張性緊縮”的理想時機，即削減政府開支反而會刺激而非抑制經濟活動。

高盛（Goldman Sachs）上周四發(fā)布的一份全球市場觀點報告也持謹慎態(tài)度，并指出“風險資產的上升路徑再次收窄”。

高盛策略師多米尼克·威爾遜（Dominic Wilson）比達達更擔憂長端收益率的上升，因為國際投資者的拋售與財政危機同時發(fā)生。他還對“硬數(shù)據(jù)與軟數(shù)據(jù)趨同”的前景表示不安。硬數(shù)據(jù)是指實際經濟數(shù)據(jù)，例如零售銷售，而軟數(shù)據(jù)則更多是調查驅動的，例如消費者信心。

該研究報告指出，在十國集團國家中，美國面臨著最糟糕的增長-通脹動態(tài)，“而美國例外論的侵蝕在當前巨大的融資需求時期正被證明是代價高昂的”。

高盛策略師預計美元將走弱，美債收益率曲線將更加陡峭，整體而言油價將走軟。這使得他們建議投資新興市場股票、新興市場固定收益領域的高質量套利交易，以及受利率上升影響較小的資產，如日本股票，或估值較低的資產，如英國或新興市場。