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氧化鋁主力合約早盤直線拉漲，日內(nèi)漲幅近4%，最高報3269元/噸。市場分析指出，幾內(nèi)亞采礦證撤銷問題愈發(fā)嚴(yán)峻，引發(fā)市場對進口礦供應(yīng)減少的擔(dān)憂，進而推動進口鋁土礦價格上揚，抬高了氧化鋁的生產(chǎn)成本。與此同時，近期氧化鋁企業(yè)檢修與減產(chǎn)情況增多，導(dǎo)致產(chǎn)量階段性下滑，也為氧化鋁價格提供了有力支撐，推動期價持續(xù)走高。
幾內(nèi)亞礦端供應(yīng)不穩(wěn)定性增強，推動氧化鋁價格走高
近日幾內(nèi)亞政府陸續(xù)撤銷部分礦山采礦許可證，Axis礦區(qū)已被列入政府撤銷采礦許可證名單。據(jù)東證期貨，幾內(nèi)亞礦石政策突發(fā)推動期貨價格明顯上行異動，阿拉丁評估AXIS礦山停產(chǎn)影響的年化產(chǎn)量在3500-4000萬噸之間。據(jù)阿拉丁調(diào)研了解，山西某中型氧化鋁廠原計劃5月15日開始一臺焙燒爐年檢，因其他原因推遲至5月22日檢修，檢修周期約15天，日影響產(chǎn)量約2700噸。
據(jù)幾內(nèi)亞媒體報道，在2025年5月20日周二晚間通過國家電視臺宣讀的法令中，過渡當(dāng)局決定將涉及鋁土礦、鐵礦、金礦、鉆石和石墨的多個礦業(yè)權(quán)證——包括特許權(quán)、工業(yè)及半工業(yè)開采許可證以及探礦許可證——劃定為戰(zhàn)略儲備區(qū)。該法令明確指出："根據(jù)2025年5月16日第A/2025-480/MMG-SGG號法令撤銷的鋁土礦、鐵礦、金礦、鉆石、賤金屬、寶石、黑砂和錳礦探礦許可證，同樣依據(jù)《礦業(yè)法典》第5條劃入戰(zhàn)略儲備區(qū)。"
劃入戰(zhàn)略儲備區(qū)是指將特定的礦業(yè)權(quán)證所涉及的礦產(chǎn)資源區(qū)域，從可自由開采或常規(guī)管理的范疇中分離出來，納入到國家的戰(zhàn)略資源儲備體系中進行特殊管理。這意味著這些區(qū)域的礦產(chǎn)資源暫時不會被用于常規(guī)的商業(yè)開采，而是作為國家重要的戰(zhàn)略資源儲備起來，以備未來國家在特定情況下使用。對于持有被劃入戰(zhàn)略儲備區(qū)礦業(yè)權(quán)證的礦業(yè)公司來說，短期內(nèi)將面臨無法繼續(xù)開采相關(guān)礦產(chǎn)資源的局面。
未來鋁土礦、原鋁進口會否保持高位？
除此之外，有關(guān)進出口方面的消息也值得關(guān)注。消息人士稱，幾內(nèi)亞是中國最大的鋁土礦供應(yīng)國，已取消了不符合規(guī)定的公司的采礦權(quán)，這引發(fā)了對未來幾個月鋁土礦供應(yīng)減少的擔(dān)憂。
海關(guān)總署在線查詢數(shù)據(jù)顯示，中國2025年4月鋁土礦（鋁礦砂及其精礦）進口量為2068萬噸，環(huán)比增長25.67%，同比上升45.44%，創(chuàng)下單月新高。其中最大供應(yīng)國幾內(nèi)亞輸送量環(huán)比增近三成至1673萬噸，以絕對優(yōu)勢站穩(wěn)榜首地位，一季度幾內(nèi)亞發(fā)運受多重因素影響，隨后持續(xù)恢復(fù)，4月對華出口創(chuàng)下記錄高位。另外第二大供應(yīng)國澳大利亞輸送量也有增加至268萬噸，主因雨季對發(fā)運的影響減弱。不過最近幾內(nèi)亞再傳礦端擾動，后續(xù)仍需關(guān)注其礦業(yè)政策變化和可能對鋁土礦出口的影響。
據(jù)外媒報道，幾內(nèi)亞不斷撤銷礦山采礦許可證的發(fā)展與雨季相結(jié)合，可能會在短期內(nèi)推高中國的氧化鋁價格，一些中國交易商表示。然而，他們補充說，目前尚不清楚價格可能會增加多少?！皣鴥?nèi)氧化鋁產(chǎn)能目前受限，因此我認為鋁土礦價格不會快速上漲，”一位中國冶煉廠消息人士說。
原鋁方面，中國4月原鋁進口量較3月增長21.8%，達到250522噸。在此期間，俄羅斯仍然是中國最大的供應(yīng)國，供應(yīng)量為226298噸，占總進口量的90.3%。消息人士稱，隨著國內(nèi)運營產(chǎn)能接近約4500萬噸/年的國家上限，未來幾個月中國的原鋁進口量可能會保持高位。
出口方面，中國2025年4月氧化鋁出口量為262876噸，環(huán)比下降11.38%，同比增長101.62%。市場分析指出，由于此前國內(nèi)氧化鋁存在過剩預(yù)期，其價格表現(xiàn)不如外盤，氧化鋁出口窗口得以開啟，出口量不斷刷新單月新高。然而，4月份海外氧化鋁價格也有所下跌，國內(nèi)氧化鋁價格則止跌企穩(wěn)，內(nèi)外價差得到修復(fù)。盡管前期出口窗口開啟時簽訂的部分出口訂單還在執(zhí)行，但整體出口量還是出現(xiàn)了從高位下滑的情況。
據(jù)外媒報道，4月出口量下降符合市場預(yù)期，這一趨勢可能會延續(xù)到5月，因為國內(nèi)和海運氧化鋁價格價差在海運市場疲軟和國內(nèi)價格反彈的情況下縮小。目前進口套利窗口仍然關(guān)閉。從理論上講，如果中國價格繼續(xù)上漲，在當(dāng)前運費水平下進口可能會變得可行。然而，有消息人士稱，中國的情況正在受到密切關(guān)注，因為一旦國內(nèi)精煉廠恢復(fù)生產(chǎn)，任何持續(xù)的價格上漲可能會面臨阻力。
機構(gòu)如何看待氧化鋁后市價格走勢？
福能期貨：短期礦端擾動疊加供需階段性偏緊，支撐氧化鋁價格偏強運行
幾內(nèi)亞鋁土礦出口占全球近30%，占中國進口鋁土礦份額超60%。此次事件引發(fā)市場對鋁土礦供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，推動氧化鋁期貨價格大幅反彈。短期礦端擾動疊加供需階段性偏緊，支撐氧化鋁價格偏強運行。但中長期來看，氧化鋁行業(yè)仍處于產(chǎn)能過剩周期，現(xiàn)貨價格上漲后氧化鋁企業(yè)利潤修復(fù)，前期檢修產(chǎn)能存復(fù)產(chǎn)預(yù)期，后市暫以短多長空看待，關(guān)注幾內(nèi)亞政策執(zhí)行力度及新投產(chǎn)能釋放節(jié)奏。
國海良時期貨：關(guān)注幾內(nèi)亞礦端供應(yīng)變化與復(fù)產(chǎn)時間以及氧化鋁運行產(chǎn)能變動情況
當(dāng)前市場受礦山停產(chǎn)消息的沖擊較大，短期或在情緒上給予鋁土礦價格以支撐，進而給予氧化鋁成本端支撐，后續(xù)關(guān)注幾內(nèi)亞礦端供應(yīng)變化與復(fù)產(chǎn)時間以及氧化鋁運行產(chǎn)能變動情況。
中金財富期貨：若事件短期未得到解決，停產(chǎn)影響持續(xù)使得礦價抬升
幾內(nèi)亞鋁土礦出口占全球近30%，占中國進口鋁土礦份額超60%。幾內(nèi)亞礦業(yè)政策，沖擊引發(fā)的市場恐慌情緒將推動價格劇烈波動。新增投產(chǎn)仍在繼續(xù)，后續(xù)隨著利潤修復(fù)，前期檢修產(chǎn)能或會加快復(fù)產(chǎn)，預(yù)計后續(xù)氧化鋁價格上行空間有限。幾內(nèi)亞部分礦區(qū)停止開采問題的后續(xù)重點在礦企和政府談判進展上，若事件短期未得到解決，停產(chǎn)影響持續(xù)使得礦價抬升。
廣州期貨：鋁土礦每上漲1美元，氧化鋁成本增加30元/噸
氧化鋁期貨在幾內(nèi)亞政府公布回收許可證信息后快速上漲，國內(nèi)氧化鋁廠原料庫存相對充裕，突發(fā)事件驅(qū)動上漲但持續(xù)性不強，市場預(yù)測幾內(nèi)亞或效仿鋁土礦出口配額制度，優(yōu)先保障本土化生產(chǎn)企業(yè)，未來單純采礦企業(yè)出口配額將大幅下降，目前中資企業(yè)已在幾內(nèi)亞布局1800萬噸氧化鋁產(chǎn)能，有望承接回收礦權(quán)近3成，在一定程度上緩解了市場情緒的緊張。但若幾內(nèi)亞供應(yīng)缺口狀態(tài)持續(xù)，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格或在原料量縮價漲的推動下上行，鋁土礦每上漲1美元，氧化鋁成本增加30元/噸，另外也會增加中游電解鋁產(chǎn)品生產(chǎn)成本。幾內(nèi)亞政府未來礦產(chǎn)政策的高度不穩(wěn)定性或成為短期推動鋁產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品如氧化鋁、電解鋁價格趨于上漲的重要風(fēng)險因子。
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