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作者：Choze 來源：X，@AlwaysBeenChoze 翻譯：善歐巴，
一種新的元敘事正在出現(xiàn)：喧鬧、迅速、充滿投機性。它被稱為互聯(lián)網(wǎng)資本市場（Internet Capital Markets，簡稱 ICM）。這可能是加密世界最令人興奮的演變，也可能是最危險的干擾——取決于你問誰。
但有一件事我可以確定：
到了2025年，一波獨立開發(fā)者開始通過 X（沒錯，就是這個平臺）直接為其互聯(lián)網(wǎng)原生應(yīng)用發(fā)行可交易代幣，借助像 @launchcoin 和 @believeapp 這樣的工具。結(jié)果是：一個無需許可的市場誕生了，想法變成代幣、熱度變成資本、投機變成產(chǎn)品增長。
ICM 已經(jīng)開始引人注目。但真正的問題并不是它能不能火，而是：這種模式是否可持續(xù)？
什么是互聯(lián)網(wǎng)資本市場？
互聯(lián)網(wǎng)資本市場（ICM）是一種去中心化平臺，資金可以直接流向應(yīng)用開發(fā)者和創(chuàng)作者——沒有風投、沒有銀行、沒有應(yīng)用商店。它模糊了眾籌、代幣發(fā)行與股權(quán)投機之間的界限。
開發(fā)者發(fā)布一個想法，公眾通過購買代幣參與其中。交易量上漲，費用累積，開發(fā)者賺取收益。如果有足夠的人相信這個想法，代幣價格飛漲；如果沒人相信，它就會歸零。這就是 Believe 和 Launchcoin 等平臺的核心機制。
支持者認為 ICM 實現(xiàn)了創(chuàng)新的民主化；批評者說，這不過是對“空氣項目”的金融包裝。兩者可能都沒錯。
多頭邏輯：先炒作，后建設(shè)
對 ICM 最有力的看漲邏輯，可以歸結(jié)為四個關(guān)鍵點：
無需許可的創(chuàng)意融資：任何有網(wǎng)絡(luò)連接的人都可以支持開發(fā)者，無需風投會議，無需中介。
激勵一致的收益模式：開發(fā)者可獲得 50% 的交易手續(xù)費收益，直接擁有啟動產(chǎn)品的資本。
無摩擦的傳播速度：代幣發(fā)行與 X 動態(tài)掛鉤，其分發(fā)速度堪比 meme 幣傳播。
文化上的突破：ICM 乘著“情緒編程（vibe coding）”的浪潮，讓獨立開發(fā)者、小眾創(chuàng)作者、個體創(chuàng)業(yè)者通過散戶資本從 0 到 1。
這個飛輪效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)成效：
$DUPE 數(shù)日內(nèi)市值沖上 3800 萬美元
$BUDDY 基于 AI 創(chuàng)作工具，年經(jīng)常性收入（ARR）達到 30 萬美元
$FITCOIN 獲得 30 萬次下載和數(shù)百萬次曝光
這個故事很誘人：立刻為創(chuàng)意融資，乘著熱度成長，再在社區(qū)信仰的基礎(chǔ)上打磨產(chǎn)品。
熊市觀點：代幣化的噪音
但在表面繁榮之下，隱藏著深層的結(jié)構(gòu)性風險：
產(chǎn)品與市場不匹配：許多 ICM 代幣在沒有任何功能或市場需求驗證的情況下就上線，僅靠氛圍和 meme 推動。
炒作壓倒實質(zhì)：散戶投資者基于熱度買入，而非基于項目的商業(yè)基礎(chǔ)。
短期主義：開發(fā)者能立即通過交易手續(xù)費獲利，缺乏維持長期價值的激勵。
法律保護缺失：大多數(shù) ICM 代幣既不是股權(quán)，也沒有治理機制，責任無法保障。
用戶粘性極低：代幣可以迅速暴漲，也能快速歸零，用戶與項目之間幾乎沒有長期綁定關(guān)系。
在我看來，這一趨勢有劫持“互聯(lián)網(wǎng)資本市場”這一稱號的風險，原本“鏈上 IPO 與數(shù)字股權(quán)”的愿景被稀釋成一個投機市場，變成了 meme 幣的“拉高出貨”競技場。
即便是在活躍交易者中，也有不少人坦言，他們只是為了快速套利。這表明，即使是“信仰者”，也大多是短線參與者。
Believe：基礎(chǔ)設(shè)施，還是炒作工具？
在 ICM 模式的核心，是 Believe 生態(tài)系統(tǒng)，它允許任何人幾秒內(nèi)發(fā)幣。操作流程非常簡單：
在 X 上發(fā)一條包含 $TICKER + 名稱 的推文即可發(fā)幣
系統(tǒng)自動生成綁定曲線（bonding curve）和流動性池
開發(fā)者可獲得 50% 的交易手續(xù)費收入
代幣市值達到 10 萬美元后可進入更深層的流動性池
開發(fā)者無需進行傳統(tǒng)融資。但問題也由此而來：
在產(chǎn)品尚未上線之前就能獲得收益時，開發(fā)者與“農(nóng)夫”（套現(xiàn)者）之間的界限變得模糊。
盡管有像 $DUPE 和 $GIGGLES 這樣的項目表現(xiàn)出了增長勢頭，但更多代幣看起來更像是 meme 的空殼。基礎(chǔ)設(shè)施確實令人印象深刻，但工具無法制造使命感。
兩種愿景的對決
圍繞 ICM，人們的理解正在分裂為兩種愿景：
理想主義版本：ICM 是 Web3 的最終形態(tài)——鏈上 IPO、去中心化股權(quán)、永不打烊的金融層，為互聯(lián)網(wǎng)原生公司提供基礎(chǔ)設(shè)施。
現(xiàn)實主義版本：一個充斥著無路線圖、無護城河、無責任機制的代幣 MVP 投機場。
這兩種愿景正在同時展開。而誰先獲得主導(dǎo)權(quán)，可能會決定哪一種將占據(jù)主流。
我的坦率看法：承諾與陷阱
ICM 無疑觸及了一些真實的渴望：提前支持創(chuàng)意、為文化融資、投機可能爆紅的項目。
但同樣的無門檻，也帶來了稀釋風險。如果缺乏紀律與長期共識，ICM 很可能會演變成另一個“拉盤出貨”的樂園——meme 幣披著“生產(chǎn)力”的外衣，流動性掩蓋了其缺乏內(nèi)容的現(xiàn)實。
有些參與者視 ICM 為初創(chuàng)融資的未來，而另一些人只是把它當作盈利手段。這種雙重性使得信號與噪音難以分辨。
接下來的方向
要讓 ICM 超越短期炒作，走向成熟，需要幾個重要的變化：
真正能持續(xù)的開發(fā)者：項目需要真正上線產(chǎn)品并留住用戶，而非只是快速圈錢。應(yīng)由具備產(chǎn)品與市場契合度的團隊主導(dǎo)。
可靠的數(shù)據(jù)指標：儀表盤與監(jiān)控系統(tǒng)應(yīng)突出真實用戶參與度，而不僅是交易量或波動率。
漸進式監(jiān)管：如果代幣化初創(chuàng)項目希望回饋價值，未來可能需要結(jié)合合規(guī)與實用性的法律框架。
敘事上的自律：并不是所有可交易的創(chuàng)意都能被稱作“互聯(lián)網(wǎng)資本市場”。這個名詞必須保留其價值。
ICM 不是敵人，但它也還不是最終的解決方案。
它是一塊畫布，關(guān)鍵在于我們在上面畫出什么。
這個“meta”是新的，機制卻是熟悉的。真正的問題是：它能否演變成結(jié)構(gòu)性的重要金融工具，還是會像許多加密潮流那樣曇花一現(xiàn)？時間與實踐成果會告訴我們答案。
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