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在去年11月的美國大選之后，在債券市場上，對于特朗普和他的政府預(yù)算削減團(tuán)隊(duì)將如何控制不斷膨脹的預(yù)算赤字，沒有人比Stephen Jen更樂觀了。
六個月后，這位經(jīng)營Eurizon SLJ Capital的資深市場人士開始放棄這一觀點(diǎn)。事實(shí)上，他對新政府在財(cái)政方面的大手大腳已經(jīng)感到氣餒，以至于開始懷疑美國是否需要一場類似于英國前首相特拉斯政府那樣的債券市場大爆炸來迫使政府改弦更張。
“我并沒有完全放棄，但我承認(rèn)，我們似乎沒有朝著正確的方向前進(jìn)，我擔(dān)心會發(fā)生什么。可能有必要重演特拉斯的遭遇，讓美國債券市場來逼迫他們，真正使收益率接近或突破5%，以迫使每個人做正確的事?！盝en說。
特拉斯在2022年末的敗筆是試圖在不抵消支出削減的情況下推行大規(guī)模減稅方案。投資者勃然大怒，拋售英國長期債券，使收益率在短短幾天內(nèi)飆升了150多個基點(diǎn)。
特朗普總是大談特談要控制開支以削減赤字，但到目前為止，特朗普政府所做出的適度削減與政府正在與國會協(xié)商的新一輪減稅預(yù)計(jì)造成的收入損失相比，簡直微不足道。
“我在想，政治家和普通民眾是否會難以想象一個債務(wù)和赤字更高的世界，并會采取措施防止這樣的災(zāi)難發(fā)生?；蛘?，他們可能需要看到債券市場爆炸的證據(jù)才會這么做?！盝en在接受電話采訪時說。
無論以何種標(biāo)準(zhǔn)衡量，如今美國的赤字都已十分龐大。在過去兩年中，美國赤字占GDP的比例一直超過6%，這是除經(jīng)濟(jì)衰退或世界大戰(zhàn)之外，一個異常高的負(fù)擔(dān)。2024財(cái)年的這一比例為6.4%，而2023財(cái)年為6.2%。
由于減稅計(jì)劃加劇了投資者對美國債務(wù)負(fù)擔(dān)飆升的擔(dān)憂，美國長期國債收益率已經(jīng)走高，10年期國債收益率再次逼近5%。特朗普的標(biāo)志性經(jīng)濟(jì)方案正在眾議院推進(jìn)。共和黨議員希望該方案能在7月初獲得批準(zhǔn)，并交由特朗普簽署。
負(fù)責(zé)任預(yù)算委員會（Committee for a Responsible Budget）周三估計(jì)，到2034年，該法案將使美國債務(wù)負(fù)擔(dān)增加至少3.3萬億美元，并使年度赤字占GDP的比例超過7%。
在麻省理工學(xué)院攻讀經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位時，Jen曾師從諾貝爾獎得主保羅?克魯格曼（Paul Krugman）和已故經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯?shù)细?多恩布什（Rudiger Dornbusch），并在摩根士丹利研究了從全球貿(mào)易失衡到主權(quán)財(cái)富基金增長等宏觀問題，從而留下了自己的印記。他還曾在國際貨幣基金組織工作過，也是知名的“美元微笑理論”的提出者。
在周二與若阿娜?弗萊雷（Joana Freire）的談話中，他還詳細(xì)闡述了政府效率部（DOGE）進(jìn)行有意義支出削減的潛力，最終削減支出可能達(dá)到5000億美元，而更高關(guān)稅帶來的進(jìn)口稅可能再增加3000億美元的收入。但這仍將留下1.2萬億美元的赤字缺口，只有削減開支才能解決這一問題。
Jen在采訪中說：“僅僅警告人們可能會發(fā)生這種情況，并采取一些措施來避免這種情況的發(fā)生是不夠的。他們需要受到懲罰?！?/strong>
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