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在美國縱容特朗普以“解放日”關稅震驚全球不到一周后，前圣路易斯聯(lián)儲主席吉姆?布拉德（Jim Bullard）在電視上說出了大多數(shù)經(jīng)濟學家在噩夢中才會提到的一個詞：《斯姆特-霍利關稅法》 （TheSmoot-Hawley Tariff Act）。
1930年的《斯穆特 - 霍利關稅法》被視為美國國會歷史上最“災難性”的立法之一，這是一項保護主義貿(mào)易政策，提高了數(shù)千種美國進口商品的關稅，引發(fā)了一場全球貿(mào)易戰(zhàn)，歷史學家稱這場貿(mào)易戰(zhàn)加劇了大蕭條。
布拉德在接受全國性電視媒體采訪時警告稱，特朗普的關稅“顯著增加了”出現(xiàn)類似《斯姆特-霍利關稅法》后果的風險。
布拉德在接受Bankrate的獨家采訪時進一步闡述了他登上頭條新聞的言論，他說：“其他國家沒有通過談判來回應，而是提高了他們的關稅，然后在1930年至1931年期間，全球貿(mào)易出現(xiàn)了崩潰。這在很大程度上加劇了大蕭條，所以我們不希望出現(xiàn)那種情況。沒人希望那樣，但這是（關稅舉措）可能導致的后果之一。”
從那以后，所謂的對等關稅已暫停實施90天。這些舉措讓布拉德更加樂觀地認為，特朗普政府能夠在對美國經(jīng)濟造成不可挽回的損害之前達成貿(mào)易協(xié)議。
他補充道：“但他們必須繼續(xù)推進（貿(mào)易談判）。” 隨著美國推進談判以消除特朗普所說的“貿(mào)易壁壘”，白宮目前還與中國達成90天關稅豁免期。
布拉德目前是普渡大學丹尼爾斯商學院院長，此前是美聯(lián)儲任職時間最長的地區(qū)聯(lián)儲主席。在圣路易斯聯(lián)儲任職期間，他整體采取更為鷹派的立場，主張采取更激進的政策行動，以遏制當時正在加速的通脹。他在4月28日討論了美國經(jīng)濟狀況、關稅和通脹問題。當時他在聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）的前同事們正準備在5月的利率設定會議上宣布，盡管對美國經(jīng)濟衰退的擔憂加劇且消費者信心大幅下降，但他們并不急于降息。
美聯(lián)儲政策制定者在會后聲明中還警告稱，失業(yè)率和通脹率可能很快上升，這是“滯脹”的信號。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，對關稅可能導致類似新冠疫情時期的通脹螺旋上升的擔憂，是政策制定者無法對這些經(jīng)濟困境的早期預警信號采取措施的原因之一。
然而，布拉德對關稅有不同的看法，如果他還在利率設定委員會，他會試圖向同事們表達自己的觀點。
以下內(nèi)容摘錄了布拉德在采訪中談及的關于經(jīng)濟衰退風險、關稅和通脹的看法。
問：當你提到對等關稅可能會給美國經(jīng)濟帶來類似《斯姆特-霍利關稅法》 的后果時，你是什么意思？
答：“關稅的小幅變化只會在特定市場上稍微改變需求，但大幅變化就相當于對特定商品實施了后續(xù)的貿(mào)易限制?！?/p>
問：美聯(lián)儲官員警告稱，關稅可能會同時推高通脹率和失業(yè)率。你認為是通脹率先上升，還是失業(yè)率上升且招聘疲軟先出現(xiàn)？
答：“我的經(jīng)驗來自2018-2019年的貿(mào)易戰(zhàn)。在那場貿(mào)易戰(zhàn)中，我們看到美國經(jīng)濟放緩。到2019年夏天，實際數(shù)據(jù)明顯體現(xiàn)出了這種放緩，美聯(lián)儲最終在那時降低了政策利率，試圖彌補經(jīng)濟放緩帶來的影響。在那個時候，我并沒有看到太多通脹的跡象。按同比計算的核心個人消費支出（PCE）通脹率在2019年上半年下降了，而不是上升?！?/p>
“游戲規(guī)則的不確定性可能抑制投資，這會使全球經(jīng)濟和美國經(jīng)濟放緩。價格影響比大多數(shù)人討論的要小得多，因為你不能進入一個市場就說‘突然之間，我要為我的產(chǎn)品提高價格’，卻不考慮需求下降的情況。在高關稅的情況下，你的產(chǎn)品根本不會有需求。”
問：如果你還在美聯(lián)儲，當你的同事們討論應更關注哪一方面時，你會對他們說什么？
答：“最有可能的是，關稅對實體經(jīng)濟會產(chǎn)生影響，所以如果你在美聯(lián)儲，就必須留意這一點。我確實認為（美聯(lián)儲）委員會在利率方面處于有利位置。如果情況像2019年那樣發(fā)展，他們可能會在未來的會議上降低政策利率。我不認為（降息）會馬上到來，但如果（經(jīng)濟放緩）真的發(fā)生并在數(shù)據(jù)中體現(xiàn)出來，那么他們可以降低政策利率，以幫助緩解經(jīng)濟放緩?！?/p>
“在通脹方面，確實通脹率仍高于目標水平，委員會希望看到通脹繼續(xù)降至目標水平。但最近的通脹報告令人鼓舞，通脹讀數(shù)更為溫和。如果這種情況持續(xù)下去，那么通脹率將更接近2%?！?/p>
“但我心中的總體想法是，經(jīng)濟增長放緩通常與通脹率下降有點關聯(lián)。所以你不會看到像原本預期那樣高的通脹率。”
問：聽起來通脹根本不是你主要擔心的問題。
答：“我一直反對圍繞關稅的通脹說法。這與我們在2018年、2019年看到的情況不同。實際上，2019年上半年通脹率下降了，而那時正值貿(mào)易戰(zhàn)最激烈的時候。相反，我們看到的是全球投資回落，全球經(jīng)濟增長放緩，進而影響美國經(jīng)濟增長?！?/p>
“仔細想想，貿(mào)易戰(zhàn)期間可能不是提高產(chǎn)品價格的最佳時機。大多數(shù)企業(yè)高管會盡量維持價格不變，直到不確定性得到解決，因為如果你大幅提高價格，而貿(mào)易戰(zhàn)結束后，你會失去一些客戶，而重新獲取客戶的成本非常高?！?/p>
問：鮑威爾提到，盡管消費者信心惡化，但“硬”數(shù)據(jù)（經(jīng)濟增長、就業(yè)、消費者支出、失業(yè)率等）仍然表現(xiàn)強勁。但考慮到你對關稅影響經(jīng)濟的擔憂，你對目前我們可能陷入經(jīng)濟衰退的觀點有何看法？
答：“企業(yè)為了趕在關稅實施前（采取行動），提前下訂單，大量進口商品，通過這一渠道，關稅對第一季度的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）產(chǎn)生了明顯影響。”一季度GDP出現(xiàn)了收縮。）
“勞動力市場似乎表現(xiàn)良好。我認為目前不能說我們正處于經(jīng)濟衰退中，但主要的擔憂在于情況在第二季度、第三季度以及到年底會如何發(fā)展。我們只能拭目以待，看貿(mào)易戰(zhàn)在這一過程中會如何發(fā)展?！?/p>
問：你認為美聯(lián)儲會暫停降息多久？
答：“對我來說，看起來至少會到今年下半年。這在很大程度上取決于貿(mào)易戰(zhàn)的具體發(fā)展情況。很多時候，各國通過威脅和反威脅來進行博弈。這場博弈的本質(zhì)是，在達成協(xié)議之前，雙方都不想完全做出承諾。這將在未來幾個月影響全球宏觀經(jīng)濟和美國宏觀經(jīng)濟——除非能夠簽署一些協(xié)議，減少一些不確定性，從而釋放全球范圍內(nèi)的重大投資決策。”
“真正需要的是原則性協(xié)議。可能不需要所有細節(jié)。細節(jié)可以稍后確定。我認為可以與許多不同國家迅速達成協(xié)議，但他們必須繼續(xù)推進?！?/p>
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