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特朗普現(xiàn)在可以陶醉于巨大的勝利之中。
在去年競選時，他承諾迅速降低物價。他現(xiàn)在可以聲稱他已經(jīng)做到了。最新數(shù)據(jù)顯示，美國4月份通脹率降至2.3%，基本處于正常范圍。大多數(shù)物價已經(jīng)穩(wěn)定，始于2021年的通脹沖擊已經(jīng)結(jié)束。
但“得益”于特朗普本人，另一波通脹沖擊可能正在到來。
盡管特朗普已撤回了他最激進(jìn)的進(jìn)口關(guān)稅，但大量關(guān)稅仍然存在。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計這些作為進(jìn)口稅的關(guān)稅將在未來幾個月提高成本并引發(fā)一輪再通脹。
在中美就貿(mào)易協(xié)議達(dá)成重要共識后，市場在5月12日飆升。目前，特朗普對大多數(shù)其他國家進(jìn)口商品征收新的10%稅。此外，對進(jìn)口鋼鐵、鋁和汽車征收新的25%稅。總體而言，平均進(jìn)口稅率已從特朗普上任前的2.5%升至約18%。美國人將通過更高的價格支付額外成本。
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為關(guān)稅導(dǎo)致的價格上漲會在4月份的通脹數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)，但并沒有。這表明美國進(jìn)口商在關(guān)稅生效前很好地建立了庫存，并能夠控制零售價格。
但更高的價格正在到來。穆迪分析預(yù)計到6月，通脹同比將躍升至3.8%。高盛預(yù)測2025年通脹將達(dá)到3.6%的峰值，其他預(yù)測類似。
雖然這不像2022年高達(dá)9%的通脹那樣，會嚴(yán)重“燒傷”消費(fèi)者。但通脹回升至接近4%仍然存在問題。耶魯預(yù)算實驗室估計，物價總體上漲僅1.7%就會使平均家庭每年購買力下降2800美元。由于關(guān)稅通脹將影響許多日常用品，它將按比例對低收入人群造成更大沖擊。
耶魯預(yù)算實驗室預(yù)測，皮革制品（如手袋）價格將上漲15%，服裝和電子產(chǎn)品上漲14%，紡織品上漲11%，汽車和基本藥品上漲9%。這些是美國市場所有產(chǎn)品的預(yù)期價格上漲，不僅僅是進(jìn)口商品；這是因為更高的進(jìn)口價格通常也允許國內(nèi)制造商提高價格。
高于目標(biāo)的通脹也將使利率保持在較高水平，提高消費(fèi)者和企業(yè)的借貸成本。根據(jù)芝商所的美聯(lián)儲觀察工具，在特朗普上任時，投資者認(rèn)為美聯(lián)儲在6月前降息的可能性為64%。現(xiàn)在僅為8%。美聯(lián)儲已明確表示，除非出現(xiàn)衰退，否則在確定通脹不會卷土重來之前，不太可能降息。
通脹威脅也使得長期利率保持在較高水平，如果投資者認(rèn)為通脹會侵蝕其價值，他們會要求更高的回報來投入資金?；鶞?zhǔn)的10年期美債收益率近幾周出人意料地上漲，而通常情況下本應(yīng)下跌，部分原因是通脹預(yù)期上升。
消費(fèi)者對即將到來的物價上漲也感到悲觀。密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)自特朗普上任以來大幅下跌，主要是因為消費(fèi)者預(yù)計通脹將重新加速。在最新調(diào)查中，受訪者平均表示，他們預(yù)計通脹將在一年內(nèi)達(dá)到6.5%，這是自1981年以來最差的通脹前景。消費(fèi)者比預(yù)測者悲觀得多，可能是因為他們已經(jīng)切實感受到四年來摧毀家庭預(yù)算的通脹帶來的持續(xù)痛苦。
然而，特朗普可能從另一個角度看待這一切：如果他無論如何都要實施助燃通脹的關(guān)稅，那么在通脹低時實施是否比通脹高時更好呢？誠然，4%的通脹比9%好。但2%比4%更好，而美國通脹已經(jīng)接近2%。
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