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在周二美國(guó)通脹數(shù)據(jù)公布前，美國(guó)國(guó)債上漲，扭轉(zhuǎn)了中美達(dá)成貿(mào)易共識(shí)后引發(fā)的劇烈跌勢(shì)。這降低了全球經(jīng)濟(jì)衰退的可能性，促使市場(chǎng)隱含的美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期消退。
隨著美債收益率上升和股指期貨預(yù)示著更高的股價(jià)，與美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率掛鉤的合約反映出市場(chǎng)對(duì)美國(guó)增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)降低，以及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)需要盡早降息來(lái)提振增長(zhǎng)的必要性降低。數(shù)萬(wàn)億美元稅收方案可能加劇美國(guó)政府預(yù)算赤字。市場(chǎng)的焦點(diǎn)現(xiàn)在轉(zhuǎn)向周二的通脹數(shù)據(jù)，以尋找物價(jià)壓力上升的跡象，這份報(bào)告將首次顯示與關(guān)稅相關(guān)的成本。
周二，政策敏感的兩年期美債收益率下跌三個(gè)基點(diǎn)至3.98%，跑贏歐洲同類(lèi)國(guó)債。
瑞穗國(guó)際策略師Evelyne Gomez-Liechti表示：“‘貿(mào)易緩解引發(fā)的漲勢(shì)’隔夜已開(kāi)始停滯。這些走勢(shì)反映了交易員在今天CPI報(bào)告公布前獲利了結(jié)。我們認(rèn)為還有債券更多上行空間。”
經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，美國(guó)4月CPI同比增速將為2.4%，與上月持平，核心CPI同比增速預(yù)計(jì)將維持在2.8%。
隨著貿(mào)易緊張局勢(shì)緩和，交易員們已降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的預(yù)期，利率互換合約現(xiàn)在傾向于在9月降息25個(gè)基點(diǎn)，并在年底前再降息一次。上月底，市場(chǎng)曾押注美聯(lián)儲(chǔ)將在7月降息，今年總共降息四次。
高盛周一表示，現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將從12月開(kāi)始降息三次25個(gè)基點(diǎn)，而非7月，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性?xún)H為35%，此前為45%?；ㄆ煦y行經(jīng)濟(jì)學(xué)家也在中美關(guān)稅緩和后，推遲了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下次降息的預(yù)測(cè)，將時(shí)間從6月推遲到7月。
BlueBay Fixed Income首席投資官M(fèi)ark Dowding表示：“如果非要我給出一個(gè)最有可能的觀(guān)點(diǎn)，那可能是美聯(lián)儲(chǔ)今年將維持利率不變，因?yàn)橥浫韵喈?dāng)高?！?/p>
美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒表示，即使達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，特朗普的關(guān)稅政策仍可能引發(fā)通脹和失業(yè)率上升。
彭博經(jīng)濟(jì)研究估計(jì)，新的關(guān)稅水平在兩到三年內(nèi)將導(dǎo)致美國(guó)GDP下降1.5%，并使核心PCE上漲0.9%，約為中美會(huì)談前預(yù)測(cè)影響的一半。
自4月底以來(lái)，美債下跌，將所有期限的收益率推高?；鶞?zhǔn)10年期美債收益率交投于4.45%，遠(yuǎn)高于本月低點(diǎn)4.12%。政策敏感的兩年期美債收益率上漲近40個(gè)基點(diǎn)，目前徘徊在略低于4%的水平。
Dowding表示，如果收益率回升到4.8%（約為1月中旬觸及的2025年峰值水平），他會(huì)考慮買(mǎi)入10年期美債，如果跌破4.2%，則考慮賣(mài)出。
盡管特朗普政府吹捧他們可以在不加劇美國(guó)赤字的情況下延長(zhǎng)特朗普2017年的減稅措施，但市場(chǎng)參與者不太確定這是否會(huì)實(shí)現(xiàn)。眾議院籌款委員會(huì)定于周二開(kāi)始對(duì)其進(jìn)行辯論。
德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家本月早些時(shí)候在一份報(bào)告中表示，最終方案可能使美國(guó)赤字占GDP的比重在未來(lái)幾年維持在6.5%左右。
AmeriVet Securities美國(guó)利率交易和策略主管Gregory Faranello表示：“如果你看看華盛頓未來(lái)的情況，政府正在談?wù)摱悇?wù)方案的‘獨(dú)立日’。所以美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)觀(guān)望，同時(shí)也將緩慢行動(dòng)以監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)?！?/p>
Faranello還認(rèn)為，美債收益率上升提供了購(gòu)買(mǎi)更多債券的好機(jī)會(huì)，他預(yù)計(jì)勞動(dòng)力市場(chǎng)將出現(xiàn)裂痕，美聯(lián)儲(chǔ)將在下半年某個(gè)時(shí)候降息。
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