
一位美聯(lián)儲高級工作人員指出,今年4月份大規(guī)模的債券押注適得其反,可能引發(fā)了自1987年以來長期美國國債收益率的最大幅度飆升。
負責管理美聯(lián)儲約6萬億美元證券投資組合的羅伯托?佩利(Roberto Perli)上周五表示,被稱為掉期利差交易的熱門交易突然遭遇平倉,這很可能加劇了4月份美國國債市場的流動性緊縮。
這場動蕩始于特朗普4月2日宣布大規(guī)模的新關(guān)稅措施。起初,投資者紛紛涌入美國政府債券市場,進行“典型的避險交易”。但幾天后,長期美國國債收益率大幅反轉(zhuǎn);30年期國債收益率一周內(nèi)上漲近50個基點,創(chuàng)下自1987年以來的最大漲幅。
紐約聯(lián)儲銀行系統(tǒng)公開市場賬戶的管理者佩利在上周五的一次演講中表示:“導致這種異常走勢的一個因素似乎是所謂的掉期利差交易的平倉?!?/p>
佩利還指出,有報道稱杠桿投資者被美國國債市場的突然波動打了個措手不及。
2025年初,由于預計特朗普將推行承諾的放松監(jiān)管措施,尤其是針對銀行業(yè)的措施,投資者紛紛涌入掉期利差交易以獲得意外之財。
然而,這種交易在4月份適得其反,加劇了規(guī)模近29萬億美元的美國國債市場的混亂,盡管當時有廣泛報道稱經(jīng)典的美國國債市場“基差交易”是問題的一部分。佩利在上周五于華盛頓舉行的美聯(lián)儲會議上發(fā)表講話時表示,沒有證據(jù)表明“基差交易”出現(xiàn)了平倉情況。
相反,佩利指出有報道稱“許多杠桿投資者原本期望從較長期國債收益率相對于同等期限利率掉期的下降中獲利,部分原因是他們預期銀行業(yè)監(jiān)管放松將提振銀行對國債的需求。”
他進一步解釋說,投資者“曾押注掉期利差會增加”,但這一預期并未實現(xiàn)。
特朗普此前突然暫停對除大多數(shù)美國貿(mào)易伙伴的關(guān)稅措施,為期90天,當時他也指出債券市場“波動劇烈”。
上周五,佩利還表示,美聯(lián)儲將很快開放一項關(guān)鍵的流動性工具,即常備回購工具,除了現(xiàn)有的下午操作外,還將在上午開放使用。
他指出:“美國國債市場流動性的惡化是真實且顯著的。”






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