
以太坊(ETH)陷入了自2019年以來從未見過的領(lǐng)土,此前它在過去幾天內(nèi)就大量恢復(fù)了。但是,它仍然以比特幣(BTC)的高折扣交易。
根據(jù)On-Chain Analytics平臺(tái)加密量的最新每周報(bào)告,ETH/BTC MVRV比率衡量了相對(duì)于已實(shí)現(xiàn)價(jià)值的市場(chǎng)價(jià)值,它已進(jìn)入“極為被低估”的領(lǐng)域,這是過去周期為主要ETH Rebounds奠定的水平。
?在增長逆風(fēng)的折扣
加密分析指出,以太坊對(duì)BTC的深折扣歷史上標(biāo)志著主要購買機(jī)會(huì)。
但是,它指出,當(dāng)前的環(huán)境明顯不同,一系列基本的逆風(fēng)負(fù)責(zé)低估。其中包括闡明以太坊曾經(jīng)有促進(jìn)的通縮供應(yīng)敘事,資產(chǎn)總供應(yīng)的歷史高度為1.207億。
分析平臺(tái)將逆轉(zhuǎn)歸因于2024年3月Dencun升級(jí),該升級(jí)大大降低了交易費(fèi)用并崩潰了ETH燃燒率。由于燃燒的代幣較少,通貨膨脹壓力又回到了ETH市場(chǎng)。
進(jìn)一步的問題是,鏈鏈活動(dòng)已經(jīng)停滯了一段時(shí)間。自2021年以來,諸如交易計(jì)數(shù)和活動(dòng)地址之類的關(guān)鍵指標(biāo)已下降,主要是因?yàn)榈?層(L2)網(wǎng)絡(luò)將用法轉(zhuǎn)移到以太坊主網(wǎng)。即使它們提高了可伸縮性,L2也已經(jīng)稀釋了對(duì)基層塊空間的需求,從而破壞了此過程中的倫理效用敘事。
加密量還指出,資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)利益正在減弱。據(jù)報(bào)道,藏匿的ETH數(shù)量已從2024年11月的峰值下降到3500萬,約為3440萬。自今年2月以來,ETF持有量也已經(jīng)剝離了40萬ETH,這反映了投資者的信心削弱。
該報(bào)告說:“比特幣受益于強(qiáng)勁的機(jī)構(gòu)需求,限制的供應(yīng)和ETF驅(qū)動(dòng)的流入?!?/p>
被低估但沒有風(fēng)險(xiǎn)
盡管存在障礙,但ETH在本周末結(jié)束時(shí)進(jìn)行了急劇的反彈。周五,它飆升至大約2,400美元。
此外,在過去的一周中,AltCoin飆升到30%以上,粉碎比特幣7.5%攀升,并極大地超過了全球加密貨幣市場(chǎng)8%的收益。集會(huì)與成功的激活在5月7日期待已久的Pectra升級(jí)中,該升級(jí)通過11個(gè)捆綁的EIP引入了賬目抽象和改進(jìn)的Staking Mechanics。但是,它的影響可能會(huì)被靜音。
過去的經(jīng)驗(yàn)表明,對(duì)比特幣的以太坊折扣通常是購買信號(hào)。盡管如此,加密分析仍表明,回報(bào)通貨膨脹,需求減弱和停滯活動(dòng)可能意味著這可能是ETH低估不是跳板而是陷阱的第一個(gè)周期。
CQ總結(jié)說:“盡管ETH在歷史的基礎(chǔ)上被低估了,但其恢復(fù)路徑可能比以前的周期更為復(fù)雜和慢。”






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