(1).png)
作者：Marcel Pechman，CoinTelegraph；編譯：鄧通，
摘要
重返 2,200 美元的水平仍然是 ETH 面臨的首要價(jià)格挑戰(zhàn)。
如果 Pectra 升級(jí)能夠推動(dòng) DApp 和以太坊網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)激增，ETH 價(jià)格可能會(huì)回升。
以太坊于5月7日成功實(shí)施了一項(xiàng)關(guān)鍵的網(wǎng)絡(luò)升級(jí)，但以太坊價(jià)格及其衍生品指標(biāo)對(duì)此次升級(jí)反應(yīng)平淡。這種低迷的市場(chǎng)反應(yīng)令交易員感到意外，也引發(fā)了分析師們對(duì)以太坊是否仍有上漲22%、重回2200美元水平的真正可能性的質(zhì)疑。
以太坊 30 天期貨年化溢價(jià)。資料來源：Laevitas.ch
ETH 期貨溢價(jià)一直低于 5% 的中性門檻，表明杠桿多頭缺乏興趣。更重要的是，在 Pectra 升級(jí)后，該指標(biāo)仍保持在 3% 不變，表明盡管升級(jí)成功部署，交易員并未調(diào)整倉位。
市場(chǎng)反應(yīng)冷淡，部分原因在于投資者關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)問題，因?yàn)槿蛸Q(mào)易爭(zhēng)端的不確定性加劇了經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。但交易員對(duì) ETH 缺乏興趣，這早于近期避險(xiǎn)情緒的惡化。事實(shí)上，在 2025 年前三個(gè)月，ETH 的表現(xiàn)落后于更廣泛的加密貨幣市值 28%。
Pectra 升級(jí)后價(jià)格表現(xiàn)平淡，反映出市場(chǎng)普遍的不滿情緒，因?yàn)楹虴TH競(jìng)爭(zhēng)的L1公鏈已經(jīng)獲得了發(fā)展動(dòng)力。
Solana 的月活躍地址與 其他Layer-1 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的對(duì)比。資料來源：Token Terminal
從歷史上看，以太坊基礎(chǔ)層費(fèi)用過高可能會(huì)限制網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)，但自 2 月中旬以來，這些費(fèi)用已降至 1 美元以下。此外，根據(jù) Token Terminal 的數(shù)據(jù)，以太坊領(lǐng)先的 Layer-2 解決方案 Base 目前擁有 1030 萬月活躍用戶，遠(yuǎn)低于 Solana 的 8220 萬和 BNB Chain 的 2590 萬。
以太坊在 DApp 互操作性方面落后——這會(huì)損害 ETH 的價(jià)格嗎？
Solana 通過提供集成的用戶體驗(yàn)，在去中心化交易所領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，尤其是在代幣發(fā)行方面。同樣，Hyperliquid 在永續(xù)合約交易方面的表現(xiàn)也超出預(yù)期，這表明交易者的主要關(guān)注點(diǎn)并非僅限于以太坊的去中心化和安全性。與此同時(shí)，Tron 在穩(wěn)定幣市場(chǎng)取得了重大進(jìn)展。
區(qū)塊鏈和 DApp 30 天費(fèi)用（美元）。來源：DefiLlama
以太坊在總鎖定價(jià)值 (TVL) 方面依然保持領(lǐng)先地位，達(dá)到 537 億美元，毫無爭(zhēng)議。然而，根據(jù) DefiLlama 的數(shù)據(jù)，這并沒有給 ETH 持有者帶來多少好處，因?yàn)檫^去 30 天的網(wǎng)絡(luò)費(fèi)用相對(duì)較低，僅為 1900 萬美元。相比之下，Tron 同期累計(jì)收取了 5180 萬美元的費(fèi)用，而 Solana 則累計(jì)收取了 3940 萬美元。
Alchemy 工程主管 Noam Hurwitz 指出，以太坊 blob 手續(xù)費(fèi)已降至 Pectra 升級(jí)以來的最低水平。對(duì)于 Hurwitz 來說，以太坊的成功取決于底層可擴(kuò)展性，包括 Rollup 機(jī)制的進(jìn)一步改進(jìn)，以及最終更無縫的用戶體驗(yàn)。
在以太坊二層 (Layer-2) 生態(tài)系統(tǒng)中連接資產(chǎn)和數(shù)據(jù)一直是一項(xiàng)挑戰(zhàn)，而 Solana 和 BNB Chain 上的用戶可以輕松地在多個(gè)去中心化應(yīng)用 (DApp) 之間切換。Pectra 升級(jí)雖然朝著正確的方向邁出了一步，但并未解決這個(gè)問題，這也解釋了為什么 ETH 一直未能重回 3 月初的 2,200 美元水平。
要使 ETH 的價(jià)格從目前的 1,810 美元水平上漲 22%，投資者可能需要確保該網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)展（無論是通過存款還是二層增長(zhǎng)）能夠轉(zhuǎn)化為明顯的收益。最終，需要提高質(zhì)押收益率或提供更強(qiáng)大的激勵(lì)措施來推動(dòng) DApp 的更廣泛應(yīng)用，這反過來又會(huì)刺激生態(tài)系統(tǒng)對(duì) ETH 的需求增加。
贊
.png)
15281
收藏
